华测检测2026年4月20日电话会议纪要关键要点 一、 公司整体业绩与战略 * 公司2026年第一季度营收同比增长16.2%，其中内生增长10.1%[2] * 经营性现金流近十年来首次转正，体现经营质量显著提升[2] * 公司推行“123战略”，动态调配资源，将短期（1）资源向中期（2）增长领域倾斜[16] * 2026年关键词为“跨越”，目标在积累后实现更好成长，组织能力提升被视为核心要素[16] 二、 各业务板块表现与展望 1. 消费品与汽车业务 * 消费品板块2026年第一季度实现超过15%的自然增长，毛利高速提升[3] * 汽车业务排产饱满，电机电控等新增产能满负荷运转，甚至需要扩产[2][3] * 汽车EMC业务在华东地区已建立起绝对龙头地位，处于投产即满产状态[9] * 汽车行业价格竞争倒逼主机厂加快研发迭代，反而为公司研发测试业务创造了大量需求[8] 2. 医药医学板块 * 2026年第一季度增长超过55%，毛利率提升显著[2][3] * 增长受益于行业向好、CRO业务签单价格上涨及收购猴场后核心资源的保障[3] * 功能医学领域占据约70%的市场份额，处于领导地位[3] * 2025年投资的医疗器械板块成长迅速[3] 3. 半导体与电子科技业务 * 半导体测试业务2026年第一季度增长超过40%，毛利大幅提升并显著减亏[2][3] * 尽管半导体芯片业务一季度收入未增长，但签单情况良好，预计后续收入将加速增长[3] * 在PCB领域，收购麦克罗泰克并结合深圳自有投资，增长势头良好[12] * 计划于2026年在机器人芯片的物理安全与防篡改等功能安全领域投资超过1,000万元[2][12] 4. 建筑工程及工业服务板块 * 板块正经历战略转型，2026年第一季度整体收入增长超过20%[4] * 建筑工程业务重心从竣工验收转向存量建筑检验、城市设施检验等，与国家城市更新政策契合[4] * 工业服务重心从新建项目转向既有设施设备的运维保障检验检测，并拓展至新能源、船舶、电网等领域[4] * 现金流改善，自2025年下半年起回款明显加速，2026年第一季度回款情况有非常大提升[4] * 一季度毛利有所下降，主因新并购公司毛利率较低及汇兑损失（约七八百万元，而2025年同期有二百多万元汇兑收益）[4][5] 5. 环境与食品检测业务 * 环境检测业务签单情况不错，但一季度收入因2025年同期高基数及新签订单转化滞后而略有下降[3] * 环境业务“三普”项目总额约4.8亿，尚有约1.6亿政府款项待回款，预计2026年五六月份后陆续到账[2][14] * 食品板块整体签单情况良好，政府业务在收缩，但国际化业务增长[3] 三、 国际化战略与海外业务 * 目标通过3-5年努力，将海外业务收入占比提升至20%以上，2026年第一季度该比例约为11%[2][9] * 2026年第一季度整体收入增长中约6%由并购贡献[15] * 通过南非并购进入HSQE培训和检验认证服务领域，在南部非洲市场处于领先[4] * 通过并购地球化学检测服务相关资产，进入战略性矿产和金属检测这一高增长行业[4] * 海外市场竞争激烈程度普遍低于国内，部分被收购企业管理精细化程度不高，存在效率提升空间[9][10] * 将国内精益管理体系向海外输出，已在新加坡和E-mark业务中成功推行[10] * 2026年海外并购方向聚焦于大消费品领域和认证业务，地域上重点关注东南亚和欧洲，已有标的进入尽职调查阶段[15] 四、 应对FCC政策变化 * FCC于2026年4月8日讨论取消中国大陆实验室测试资格的提案，预计4月30日投票，通过可能性较大[5] * 政策若通过将有两年过渡期，理论上解决方案是在中国大陆以外设实验室或通过与有MRA协议的国家地区合作[5] * 对公司直接冲击有限，因该项测试业务在公司总收入占比较小[6] * 公司拟通过香港、新加坡等海外转介点应对，若香港实验室资格被认可，可便捷设立实验室[2][6] 五、 盈利能力与效率提升 * 2026年第一季度毛利率与去年同期基本持平，预计后续季度将有更好表现[11] * 盈利能力提升来源包括：部分业务板块好转、产能利用率提升、内部管理优化、并购公司整合赋能等[11] * 公司全面推广精益管理，预计2026年将覆盖超过60%的实验室，2026年第一季度人员效率已提升5%以上[11] * 数字化、自动化及AI技术应用将进一步提升运营效率[11] * 公司强化跨事业部协同销售，并对所有亏损实验室制定扭亏方案[11] 六、 现金流与应收账款管理 * 公司主动优化客户结构，放弃回款风险较高的业务，如部分低线级市县政府项目和回款困难的房地产客户[13] * 在合同审核阶段即明确约定付款节点与周期，并严格追踪，集团定期审阅超三个月应收账款[13] * 内生部分应收账款持续减少，整体账款规模未再增加，部分增长由并购并表所致[14] * 政府客户占比持续下降，食品检测业务政府客户占比从2025年约20%继续下降，建筑工程业务政府客户占比也在下降[14] * 环境业务渠道客户占比较高，政府客户占比估计在30%左右[14] 七、 其他重要布局与信息 * 前瞻布局AI机器人、低空经济及芯片安全领域[2] * 德国IMAT（易码）2026年第一季度收入恢复增长，毛利率持续提升，亏损正在收窄，预计2026年全年有望实现盈亏平衡[9] * 收购的希腊M-Cert认证机构使公司成为目前中国唯一能提供欧盟CBAM碳排放核查认证服务的本土机构[15] * 电子科技、汽车（包括EMC）、航空、高科技可靠性测试以及医药医学是公司近几年资本开支最大的板块[13]