业务战略与客户聚焦 - 公司全面聚焦大型跨国制药企业等头部创新药研发客户，战略客户收入占比已达75% [2] - 2025年来自MNC客户的收入为6.56亿元，同比增长41.35% [2] - 业务重心持续向后端倾斜，重点发力临床III期、注册申报及商业化API/中间体/制剂业务 [3] - 海外业务收入占比稳定在70%-75%区间，以MNC为核心 [15] - 国内业务快速增长，公司优先与具备高成长潜力的优质客户深度合作 [15] 财务表现与展望 - 2026年第一季度综合毛利率提升至32.14%，较上年同期提升近2个百分点 [3] - 2026年第一季度在手订单同比增长超过20% [3][11] - 2025年汇兑损益同比产生约2800万元的负面影响 [13] - 毛利率改善的支撑因素包括：后期及商业化项目收入占比提升、MNC订单增加、产能利用率改善及成本管控 [3] - 公司目标是将2026年在手订单有序转化为营业收入，推动全年收入向积极方向发展 [11] 产能与设施建设 - 成熟车间的产能利用率稳定在60%-70%区间 [6] - 浙江晖石503商业化车间已于2025年2月启用，目前处于产能爬坡阶段 [3][6] - 2026年正推进四项重点建设项目，包括南京学府路场地改造、聚慧园CRO/OPC研发中心及浙江晖石多肽中试车间，预计在第二至第三季度陆续投入使用 [9] - 现有产能后续将难以匹配中长期发展需求，公司正积极推进产能拓展的前期论证 [6] 新兴技术赛道布局 - 针对ADC、靶向蛋白降解、多肽及寡核苷酸等高景气度赛道，已完成近150人的专属研发团队整合扩建 [7] - 正推进新分子专属研发中心建设，预计2026年第三季度投入使用 [7] - 浙江晖石多肽中试车间预计2026年第二季度启用 [7][9] - 积极开发基于连续流技术的液相多肽合成工艺，并推进新分子实体片段库“芯片工程”建设 [7] - 以酶催化、AI等前沿技术打造新分子实体绿色智能化研发生产平台 [8] 运营与市场详情 - CDMO订单转化周期因阶段而异：非现货分子砌块为2-3个月，早期API项目为4-5个月，中期临床阶段约6个月，后期及商业化订单为6个月至1年不等 [14] - 高附加值特色产品（如ADC、PROTAC）海内外价格保持相对坚挺，MNC客户定制化订单价格稳定性更强 [4] - 公司已组建欧洲本地化销售团队，并计划于2026年6月在瑞士举办第三届绿色论坛，以深化欧洲市场合作 [4][10] - 公司通过必要的结汇安排和衍生品交易来管理汇率波动风险 [13]