莲花控股电话会议纪要关键要点总结 一、 公司概况与财务表现 * 公司为莲花控股，业务为调味品与科技双主业并行[2] * 2025年全年营业收入为34.52亿元，同比增长超过30%[3] * 2025年归母净利润为3亿元，同比增长52.59%[3] * 2025年扣非净利润为1.296亿元，同比增长45.42%[3] * 2026年第一季度营业收入为10亿元，同比增长28%[3] * 2026年第一季度归母净利润为1.43亿元，同比增长42.06%[3] * 2026年第一季度每股收益为0.08元，同比增长44.43%[3] * 公司计划近期以资本公积弥补历史累计亏损（约7亿多元），预计在2026半年报或2027年达到分红标准并实施[2][21] 二、 调味品业务 1 业务格局与产品 * 调味品业务形成“一超多强”格局[3] * “一超”指味精业务，市场占有率超过30%[2][3] * “多强”指莲花松茸鲜、0添加酱油、减盐酱油等新品类，已成为战略大单品[3] * 酱油品类2025年线上销售额超过1亿元，并多次登顶抖音调味品成交榜[3] * 2025年线上渠道中，味精销售额1.8亿元，占线上总收入43%[15] * 2025年线上渠道中，松茸鲜销售额超6000万元，占比15.2%[15] * 2025年线上渠道中，零添加酱油、减盐酱油等销售额突破1亿元，占比24.5%[15] 2 渠道拓展 * 渠道结构优化：农贸渠道约占29%，餐饮渠道约占46%，商超渠道占比从22%提升至25%[11] * 过去一年半，商超渠道网点数量从几千家迅速拓展到4万家[11] * 2025年末，商超网点数突破3万家[12] * 截至2026年第一季度末，商超网点数已突破4万家[12] * 2026年末目标商超渠道网点数量超过6万家[2][12] * 公司从B端（农贸、餐饮）向C端（商超）拓展，抓住了以往渠道布局的空白点[12] 3 增长驱动与市场 * 调味品板块预计将保持每年30%的营收增长，并实现更快的净利润增长[3] * 增长得益于渠道结构优化，主推商超渠道高毛利小包装产品[11][13] * 线上与线下渠道协同：线上渠道（抖音、小红书、拼多多）承担品牌宣传功能，带动线下销售[13] * 线上渠道收入2025年增长109.96%[2][3] * 线下渠道收入2025年增长超过20%，达到23.03%[3] * 部分消费降级趋势可能为公司带来红利[13] * 海外业务稳步发展，主要出口味精和鸡精块至非洲等地区[16] * 2025年参加土耳其世界调味品大会，接获大量新订单，出口生产基地满负荷运转[16] * 2026年海外业务目标增幅将高于内部对稳健板块设定的20%-30%增长要求[17] * 海运成本波动对业务干扰不大，运费通常由客户承担[18] 三、 科技业务（算力与半导体） 1 算力业务 * 算力业务是公司的第二增长曲线[3] * 主要通过孙公司莲花紫星开展[4] * 2025年算力业务收入1.22亿元，同比增长51.13%[2][4] * 2025年算力业务毛利率提升至46.07%[2][4] * 2026年算力业务营收目标1.5至2亿元[2][3] * 预计2026年算力业务营收增长将超过30%[4] * 业务不仅限于裸金属算力服务，还配套布局了DeepSeek一体机等软硬件升级[3] * 核心竞争力包括聚焦存量算力、战略性布局国产算力，并已签订数亿元国产算力采购订单[4] * 从算力业务切入C端人工智能赛道，推出端侧智能产品（如健康监测指环）[4] * 远期规划包括：以算力基础设施为核心，与地方政府合作布局智算中心；持续打造端侧智能产品；切入机器人二次开发赛道[4] * 计划2026年实现1.5至2亿元收入，并力争未来保持50%以上的持续增长[10] 2 半导体材料（类ABF膜/NBF膜） * 布局类ABF膜（NBF膜），已实现量产[2] * 原材料可从味精生产后的提取物中获得，具备成本优势[9] * 已切入国产芯片供应链，客户主要是国内的芯片企业[2][6] * 通过全资子公司莲花科创，以公开摘牌方式取得纽菲斯46%的股权[5] * 纽菲斯是国内少数在类ABF膜领域处于领先水平的企业，产品主要应用于AI算力芯片封装[5] * 公司与浙江大学合作进行绝缘膜研发，并于2025年取得一项专利[5] * 全球ABF膜市场高度集中，味之素市场占有率可达70%，国内从事企业不超过五家[7] * 公司认为当前是切入该市场的合适时机，市场前景广阔[8][9] 3 半导体设备投资与产业链布局 * 通过一支规模为5亿元的产业基金，间接投资了一家国产半导体设备龙头企业（代号XKL）[7][10] * 该投资与类ABF膜业务存在上下游关联[7] * 基金旨在寻找科技、半导体、人工智能、机器人等“卡脖子”领域的投资机会[7] * 科技板块采用“直投+基金”的双线资本驱动模式[11] 四、 公司战略与展望 * 公司坚持“消费+科技”双轮驱动战略[21] * 消费板块坚持“一超多强”格局，科技板块以算力为1.0切入点，逐步拓展至人工智能、半导体，并可能涉足商业航天、机器人等领域[4][11][21] * 公司将采用自主投资与产业基金联动的并行模式，持续加大科技领域投入[21] * 公司凭借较高的市场占有率，在原材料采购方面拥有议价优势，并运用金融工具对冲价格波动[15] * 目前暂无明确的提价计划，但会密切关注市场动态[15] * 公司产能和备货主要集中在国内，将根据销售增长趋势（如30%至50%）提前规划仓储、物流布局[19] * 公司已有持续的激励措施，包括2023年推出的三年期股权激励计划和2025年实施的员工持股计划，2026年计划继续推行员工持股计划[20]