盘江股份电话会议纪要关键要点 一、 纪要涉及的公司与行业 * 公司：贵州盘江股份[1] * 行业：煤炭行业（炼焦煤、动力煤）、电力行业（火电、新能源）[2][8][9] 二、 产能与产量规划 * 公司当前煤炭产能释放率约80%，仍有约10%的提升空间[2][5] * 2027年上半年预计新增产能220万吨/年，包括马依西井二采区120万吨/年及阳山露采项目100万吨/年[2][5] * 2026年产量增长来源：一是挖掘存量矿井潜力（如琥珀采制区、三角树矿），二是新矿井建设贡献增量（如阳山煤矿工程煤）[3] * 产能提升途径：优化存量矿井采掘接续、加快优质矿井产能释放、夯实安全生产基础[5] 三、 煤炭价格与市场趋势 * 炼焦煤价格：2025年6-7月最低点含税均价不足1200元/吨，随后回升；2025年第四季度及2026年第一季度坑口含税价基本维持在1500元/吨左右[2][6] * 近期西南炼焦煤市场向好，六盘水地区价格上调60-80元/吨，从调整前约1450元/吨涨至1500元/吨出头[4][13] * 动力煤价格：受贵州电煤保供政策影响，价格围绕政府指导价及热值基准保持稳定，基本没有变动[2][6][7] * 区域优势：公司在云贵川渝钢铁下游市场具备资源稀缺性及短途运输优势，外部煤炭因高昂运输成本和时间成本难以形成竞争威胁[4][13][14] 四、 成本管控 * 2025年吨煤销售成本同比下降近20%[2][7] * 2026年第一季度吨煤成本环比上升，主因季节性集中采购（为全年或上半年进行一次性材料采购和费用支出）[2][7] * 2026年全年将严控非生产性支出，在外部因素无剧烈波动前提下，预计成本不会大幅反弹[2][7][8] 五、 电力板块发展 * 在建项目：普定电厂二期（两台66万千瓦机组）已开工，首台机组预计2027年底投产，第二台预计2028年第一季度投产[2][8] * 战略布局：对接“东数西算”需求，公司在安顺地区（贵安新区周边）布局大量电力项目，待全部建成后总装机容量将接近600万千瓦[2][8][9] * 已投产项目：普定二号机组已于2025年1月投产[8] * 新能源项目：已建成320万千瓦新能源发电项目（其中约280万千瓦在安顺），在建74万千瓦风电光伏项目（部分在安顺）[8][9] 六、 电力经营情况与展望 * 2026年第一季度火电上网电量同比减少近8亿度，主因贵州水电出力强劲挤占火电负荷[2][9] * 2026年第一季度新能源发电量同比增长约67%[9] * 2026年全年计划总发电量123亿度，较2025年实际完成量118亿度有所增加[9] * 电价：2025年综合平均上网电价0.3628元/千瓦时，与2024年0.3671元/千瓦时相比变动不大；2026年第一季度上网电价降至不足0.35元/千瓦时，同比下降约两分多钱，主因电力市场化交易深入[2][10][13] * 电价结算存在滞后性（如3月电价需4月中旬确定），短期数据有不确定性[10] 七、 资本开支规划 * 2026年计划投资总额约65-66亿元，与2025年实际完成额约66亿元基本持平[4][12] * 其中煤炭板块投资约32亿元[4] * 资本开支分配：母公司层面约13.5亿元用于现有矿井维护及接续投入；全资及控股子公司层面约51-52亿元用于新项目建设[12] * 具体项目：阳山煤矿陆采项目总投资约19.5亿元，2026年计划投入约7.5亿元；马依西井二采区2026年计划投入约2.5亿元[4][12] 八、 安全监管与经营环境 * 行业安全监管持续趋严并已演变为常态化环境，安全生产是企业经营底线[6] * 2026年利润总额目标制定相对保守，综合考量了煤炭产量增加（计划较2025年增近70万吨）的积极影响，以及电力价格不确定性等波动因素[13] 九、 其他重要信息 * 2025年公司实现净利润3.29亿元，分红方案为每10股派发现金红利0.6元，分红总金额约1.2亿余元[11] * 公司追求为投资者提供持续、长期且稳定的回报[11]