财务业绩概览 - 2025年全年营收55.21亿元，同比增长16.95%；归母净利润3.65亿元，同比下降7.28% [2] - 2026年第一季度营收15.33亿元，同比增长39.23%；归母净利润0.73亿元，同比下降19.80% [2] - 2025年分产品：宠物零食营收33.81亿元，同比增长7.94%；宠物主粮营收15.53亿元，同比增长40.39% [2] - 2025年分地区：境外营收33.49亿元，同比增长9.77%；境内营收18.72亿元，同比增长32.44% [2] - 2025年分销售模式：OEM业务营收28.75亿元，同比增长5.92%；经销模式营收12.65亿元，同比增长9.90%；直销模式营收10.81亿元，同比增长65.27% [2] 核心自主品牌与境内业务 - 境内三大核心自主品牌为“WANPY顽皮®”、“TOPTREES领先®”、“新西兰ZEAL真致®”，精准切入国内中高端市场 [3] - “WANPY顽皮®”销往全球77个国家；“TOPTREES领先®”猫粮连续三年复购与增速第一；“新西兰ZEAL真致®”产品销往全球30多个国家和地区 [3] - 公司战略以自主品牌建设为核心，聚焦国内市场，境内业务收入占比呈稳步提升态势 [6] - 全球研发创新服务中心已投入使用，建筑面积超12800平方米，旨在驱动产品创新与品牌力提升 [6][7] 海外业务与全球化布局 - 美国第二工厂投产进度因当地审批流程较慢而延后，预计在2026年第二至三季度逐步落地 [4] - 公司长期看好自主品牌出海业务，欧美市场存量空间充足，东南亚、拉美等新兴市场具备高成长潜力 [5] - 拥有wanpy®、ZEAL®、Truly®、Great Jack's®等多个海外自主品牌，产品出口全球77个国家 [6] - 为管理汇率风险，公司计划开展规模不超过5000万美元的金融衍生品交易业务（需经股东大会审议） [4] 费用投入与未来战略 - 全年费用投放主要围绕自主品牌建设、技术研发创新及人才体系建设三大方向 [7] - 销售费用重点支持国内自主品牌发展；研发费用聚焦营养研究、配方升级与新品创新；管理费用用于团队薪酬优化与组织升级 [8] - 2026年公司将以自主品牌建设为核心，聚焦国内市场，加速海外拓展，稳步推进全球产业链布局 [11] - 将持续深化全球化运营，加大全球研发投入，构建更具韧性的全球供应链体系 [11] 行业现状与竞争格局 - 中国宠物经济规模已突破3000亿元，宠物食品需求向科学营养与品质生活跃迁 [10] - 行业正进入以标准完善、品质管控为核心的高质量发展阶段，头部集中化趋势逐步显现 [10] - 行业竞争从价格导向转向配方研发、原料升级、合规管理与全渠道布局的综合实力竞争 [10] - 业务存在季节性波动：国内线上渠道受电商促销节点影响；海外OEM业务受客户库存管理影响，但均属正常现象 [11]