饲料板块市场表现 - 2025年1月15日，饲料板块整体上涨0.13%，表现优于当日下跌0.33%的上证指数，但弱于上涨0.41%的深证成指 [1] - 板块内个股表现分化，路德科技以1.91%的涨幅领涨，禾丰股份、播恩集团、海大集团涨幅均超过1% [1] - 同时有多只个股下跌，其中傲农生物跌幅最大，为-4.08%，金新农下跌-3.91%，佩蒂股份下跌-2.09% [2] 个股交易数据 - 从成交额看，海大集团成交额最高，达4.54亿元，大北农成交3.07亿元，傲农生物成交3.56亿元 [1][2] - 从成交量看，大北农成交量最大，为75.67万手，傲农生物成交82.90万手，天康生物成交23.94万手 [1][2] - 部分小盘股成交相对清淡，如路斯股份成交1.50万手，成交额2525.55万元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.16亿元 [2] - 游资资金呈现小幅净流入，净流入43.41万元，散户资金净流入1.16亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，天康生物主力净流出最多，达1848.21万元，乖宝宠物主力净流入639.98万元 [3] 重点个股资金明细 - 天康生物主力净流出1848.21万元，主力净占比为-10.78%，同时游资与散户也呈净流出状态 [3] - 乖宝宠物获得主力净流入639.98万元，主力净占比3.02%，但散户净流出1078.91万元 [3] - 播恩集团主力净流入542.39万元，主力净占比高达11.37%，但游资净流出587.37万元 [3] - 海大集团尽管股价上涨1.15%，但主力资金净流出290.29万元，同时获得游资净流入1207.34万元 [1][3]

饲料板块市场表现 - 2025年1月14日，饲料板块整体上涨0.22%，表现强于上证指数（下跌0.31%），但弱于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，佩蒂股份以4.42%的涨幅领涨，金新农上涨1.75%，乖宝宠物上涨1.47%[1] - 同时有多只个股下跌，天马科技下跌1.81%，傲农生物下跌1.34%，正虹科技下跌0.88%[2] 个股交易数据 - 佩蒂股份收盘价19.15元，成交额2.78亿元，成交量14.71万手[1] - 海大集团收盘价53.02元，成交额4.45亿元，成交量8.38万手[1] - 大北农成交额4.97亿元，成交量122.50万手，为当日板块成交额最高个股[2] - 傲农生物成交量87.97万手，为当日板块成交量最高个股[2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出8966.45万元[2] - 游资资金净流入2336.94万元，散户资金净流入6629.51万元[2] - 乖宝宠物获得主力资金净流入1980.55万元，主力净占比5.08%，为板块最高[3] - 海大集团获得主力资金净流入1203.45万元，主力净占比2.71%[3] - 粤海饲料获得主力资金净流入1115.04万元，主力净占比6.78%[3] - 路斯股份主力资金净流出88.14万元，主力净占比-2.28%，游资净流出437.69万元，游资净占比-11.31%[3]

证券日报网讯 1月13日，中宠股份在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月10日，公司股东 户数为33679户。 （文章来源：证券日报） ...

报告投资评级 - 农林牧渔行业评级为“同步大市-A”（维持） [1] 报告核心观点 - 建议关注生猪养殖行业的新一轮产能去化 [2] - 生猪养殖行业再次进入行业亏损区域，市场化去产能再次启动，叠加“反内卷”政策引导，能繁母猪存栏量在经历缓慢下降后开始加速去化，行业基本面和估值有望修复 [4] - 饲料行业景气度见底回升，竞争进入产业链价值竞争阶段 [3] - 宠物食品仍是相对具有成长性的细分领域，行业竞争或将从重营销转向重研发和供应链 [5] 农业板块本周行情回顾 - 本周（1月5日-1月11日）沪深300指数涨跌幅为+2.79%，农林牧渔板块涨跌幅为+0.98%，板块排名第28 [2][12] - 子行业中，水产养殖、动物保健、其他种植业、食品及饲料添加剂、肉鸡养殖表现位居前五 [2][12] - 行业领涨前十公司包括：大湖股份（+17.83%）、中水渔业（+16.07%）、生物股份（+15.46%）、国联水产（+15.17%）、众兴菌业（+12.95%）、亚盛集团（+12.06%）、回盛生物（+9.17%）、申联生物（+8.90%）、*ST绿康（+7.92%）、保龄宝（+7.61%） [12] - 行业领跌后十公司包括：京基智农（-10.06%）、荃银高科（-7.88%）、京粮控股（-7.17%）、罗牛山（-5.42%）、海大集团（-3.38%）、傲农生物（-3.04%）、福成股份（-3.03%）、平潭发展（-2.79%）、ST景谷（-2.79%）、华资实业（-2.72%） [12] 行业数据总结 生猪养殖 - 本周猪价环比上涨，养殖亏损缩窄 [2][22] - 截至1月9日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.10/12.86/12.93元/公斤，环比上周分别+0.77%/-3.02%/+0.78% [2][22] - 平均猪肉价格为17.97元/公斤，环比上周+1.18% [2][22] - 仔猪平均批发价格16.50元/公斤，环比上周+6.45% [2][22] - 自繁自养利润为-11.54元/头，亏损环比收窄约23.05元/头 [2][22] - 外购仔猪养殖利润为-2.31元/头，亏损环比收窄约46.04元/头 [2][22] - 2025年1-12月，温氏股份销售生猪4，047.69万头，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下降17.95% [84] 家禽养殖 - 截至1月9日，白羽肉鸡周度价格为7.64元/公斤，环比上周-1.04% [37] - 截至2025年12月26日，肉鸡苗价格为3.59元/羽，环比上周+1.70% [37] - 截至1月9日，白羽肉鸡养殖利润为0.45元/羽，环比上周-23.73% [2][37] - 截至1月9日，鸡蛋价格为7.30元/公斤，环比上周+4.29% [37] - 2025年1-12月，温氏股份销售肉鸡13.03亿只，毛鸡销售均价11.78元/公斤，同比下降9.80% [84] 饲料加工 - 截至2025年12月31日，育肥猪配合饲料均价3.36元/公斤，环比上周持平 [43] - 截至2026年1月9日，肉鸡配合料均价3.45元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价2.80元/公斤，环比上周持平 [43] 水产养殖 - 截至1月9日，海参价格为120.00元/千克，环比+33.33%；对虾价格为320.00元/千克，环比上周持平 [49] - 截至2025年12月19日，鲈鱼价格为48.00元/千克，环比上周持平 [49] - 截至1月2日，草鱼价格为16.13元/公斤，环比-0.25%；鲫鱼价格为21.19元/公斤，环比-0.47%；鲤鱼价格为13.67元/公斤，环比持平；鲢鱼价格为14.05元/公斤，环比+0.36% [49] - 截至1月8日，国际鱼粉现货价为2249.77美元/吨，环比上周持平 [49] 种植与粮油加工 - 截至1月9日，玉米现货价格2351.86元/吨，环比上周-0.18%；大豆现货价格4048.42元/吨，环比上周持平；小麦现货价2511.44元/吨，环比-0.16% [58] - 豆粕现货价格3224.86元/吨，环比上周+1.75%；豆油价格8425.79元/吨，环比上周+0.82% [58] - 截至1月9日，金针菇价格为6.80元/公斤，杏鲍菇价格为8.30元/公斤，环比上周均持平 [60] - 截至1月9日，白糖经销价格为5356.67元/吨，环比上周持平；截至1月8日，原糖国际现货价14.72美分/磅，环比上周-2.06% [60] 重点公司观点与公告 海大集团 - 评级为“买入-A” [3] - 上游大部分原料价格处在周期低位，下游养殖呈现结构性局部修复，饲料行业景气度见底回升 [3] - 饲料行业竞争进入产业链价值竞争阶段，公司凭借内部管理、业务激励和产业链服务优势，国内市场份额持续提升 [3] - 亚非拉地区饲料业务市场容量大，公司海外业务有望延续高增长高毛利趋势 [3] - 公司目前估值处于历史底部区域，安全边际较高 [3] 生猪养殖公司 - 建议关注温氏股份（买入-B）、神农集团（增持-B）、巨星农牧（增持-B）、新希望（增持-B）等 [3][4] - 温氏股份披露2025年度业绩预告，预计归母净利润50.0-55.0亿元，同比（追溯调整后）下滑40.73%-46.12% [84] 圣农发展 - 评级为“买入-B” [3] - 种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升 [4] - 肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降 [4] - 产品在C端、餐饮等高价值渠道占比不断提升，收入结构优化 [4] - 当前正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的配置价值 [4] 宠物食品公司 - 建议关注乖宝宠物（增持-A）和中宠股份（增持-A） [3] - 我国养宠渗透率有望继续提高，宠物食品仍是相对具有成长性的细分领域 [5] - 行业竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链 [5] 其他公司公告摘要 - 回盛生物：披露2025年度业绩预告，预计归母净利润23，500万元～27，100万元，同比扭亏 [84] - 生物股份：大股东生物控股于1月6日增持公司614，600股A股股份，占公司总股本的0.0553%，增持总额约983.22万元 [87] - 荃银高科：中种集团要约收购完成，持有公司40.51%股份，公司股票已于2026年1月9日复牌 [87] - 登海种业：共计12个玉米新品种通过国家品审会审定 [87]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.01%，报52.18元/股，总市值为158.82亿元 [1] - 当日成交额为1.53亿元，换手率为0.95% [1] - 当日主力资金净流出1613.55万元，其中特大单净卖出647.19万元，大单净卖出966.36万元 [1] 股价近期走势 - 公司股价年初以来（截至新闻发布时）累计上涨0.81% [2] - 近5个交易日股价下跌0.80%，近20日下跌4.99%，近60日下跌6.02% [2] 公司基本情况 - 公司全称为烟台中宠食品股份有限公司，成立于2002年1月18日，于2017年8月21日上市 [2] - 公司主营业务为犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：宠物零食占比62.89%，宠物主粮占比32.21%，宠物用品及其他占比4.90% [2] 行业与市场分类 - 公司所属申万行业为农林牧渔-饲料-宠物食品 [2] - 公司涉及的概念板块包括宠物经济、新零售、阿里概念、中盘、QFII持股等 [2] 股东情况 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为3.29万户，较上期增加5.90% [2] - 截至同期，人均流通股为9258股，较上期减少5.57% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入38.60亿元，同比增长21.05% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [2] 分红与机构持仓 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.22亿元，其中近三年累计派现2.64亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股1432.28万股，较上期减少700.92万股 [3] - 同期，东方红产业升级混合（000619）新进为第九大流通股东，持股179.29万股；申万菱信新动力混合A（310328）退出十大流通股东之列 [3]

文章核心观点 - 中国宠物产业正经历结构性变革，市场规模突破5000亿元，产业从“经济”范畴向“社会”生态全面进化 [2] - 养宠主力人群迭代，“00后”增速超越“90后”近21个百分点，“银发族”将成为未来重要增量，宠物从“财产”转变为“家人”，消费驱动力变得复杂 [2] - 多地政府将宠物经济纳入城市产业发展蓝图，标志着行业进入与公共政策深度融合的“精耕时代” [2] - 行业分析需穿透表象，直击产业裂变核心，关注超越消费的生活方式与社会文明未来 [3] 第一部分：50个宠物行业的犀利洞见 第一篇章：市场宏观与消费心智的深水区 - **市场规模与竞争转向**：市场突破5000亿元，但增量从“新宠入家”转向“存量精养”，竞争从抢蛋糕变为分蛋糕 [6] - **消费人群特征**：“00后”是增速最快群体，但当前实际消费力受限于收入和居住条件 [6]；“银发族”（60、70后）是未来5-10年最确定的增量，他们有钱、有闲、情感陪伴需求强 [6] - **消费动机演变**：宠物消费本质从“饲养支出”变为缴纳“情感税”，为高溢价情感绑定型产品提供基础 [7]；消费心态从“冲动养宠”、“爱宠消费”转向“责任消费”和“科学养宠” [9] - **行业抗周期属性**：主粮等核心刚需消费韧性虽强，但非必需的高端零食、服饰等消费可能在经济承压时被削减 [9] - **社会与商业融合**：“宠物友好”从营销口号变为商业准入门槛，下一阶段竞争在于实现真正的“人宠和谐” [9]；“拟人化”终点是“个性化”与“母婴化”，走向“一宠一方案”的定制 [9] - **渠道与营销影响**：社交媒体是爆品孵化器，但也加速产品生命周期“速朽”，过度依赖流量打法难以沉淀品牌资产 [10] 第二篇章：产品创新与供应链的生死竞速 - **主粮竞争焦点**：“功能主粮”陷入同质化内卷，突破需可验证的临床数据背书 [11]；“鲜肉粮”竞争焦点已从营销端转移至供应链效率与稳定性 [11]；“烘焙粮”技术是入场券，竞争将回归原料品质和配方科学性 [11] - **品类趋势与创新**：冻干从零食向主食迈进，正在重构主粮价值认知，可能挤压高端膨化粮和罐头市场 [11]；宠物零食作为功能补充的“第四餐”，正在侵蚀传统保健品和主粮市场 [13]；“清洁标签”因缺乏统一标准面临信任危机 [12] - **智能用品与设计**：智能用品下一阶段增长取决于解决多宠识别、健康数据监测等真痛点，否则将停留在“改善型玩具”定位 [13]；设计力成为宠物家居用品的硬通货，高颜值、能融入现代家居的产品备受追捧 [13] - **渠道与营销策略**：线上虽是销售第一大渠道，但线下渠道提供的体验和专业咨询不可替代，未来属于线上线下融合模式 [14]；宠物医院凭借专业信任背书，正从“医疗场所”向“健康零售中心”延伸，成为品牌必争之地 [14]；内容电商进入“知识带货”深水区，专业内容决定转化效率 [14] - **流量与零售变革**：公域流量成本高企，私域流量精细化运营成为提升客户终身价值的核心策略 [15]；大型展会B2C化，成为品牌品销合一的现场 [15]；品牌自播和垂直KOL直播正成为主流，超头主播议价能力在削弱 [15]；能提供沉浸式体验的线下品牌店可实现从“流量”到“留量”的转化 [15] - **竞争与核心枢纽**：中端主粮市场真正的出路是“价值战”，即在同等价格带提供显著更高的产品力或附加服务 [16]；宠物医疗是连接食品、用品、保险等环节的核心枢纽，是整个宠物消费生态的咽喉要道 [16] 第三篇章：服务延伸与边界拓展 - **医疗与健康服务创新**：AI宠物医生能以极低成本提供7x24小时初步问诊，可能重塑“AI初筛-线下确诊”的就医流程 [17]；宠物保险需求激增，但产品设计、用户教育和核保理赔体验是普及前必须跨越的障碍 [17] - **新兴服务市场**：宠物殡葬服务延伸至纪念品制作、告别仪式等，商业逻辑建立在心理学和人文关怀之上 [17]；宠物培训与行为矫正需求旺盛，是客单价极高的服务蓝海 [17]；“携宠出行”产业生态正在形成，涵盖托运、专车、友好酒店及户外装备 [18] - **细分服务与消费数据**：宠物摄影已形成完整细分市场和价格体系 [19]；宠物游泳与健身服务兴起，标志着服务向“健康管理”演进 [19]；超过80%的宠物主已尝试干湿粮搭配喂养，其中41%已形成稳定习惯，核心驱动力之一是“宠物的愉悦度” [19] - **家庭结构与消费习惯**：近六成养宠人会将宠物纳入长期生活安排，其中58.5%会在室内为宠物打造专属空间 [19]；为宠物举办节日或生日派对的猫主人比例在6年间增长了250%，购买宠物主题商品的比例增长了89% [21]；近六成养宠人拥有2种及以上宠物，催生“专宠专用”产品及高效照顾多宠的智能设备需求 [21] - **健康管理趋势**：53%的犬主人和34%的猫主人会定期给宠物喂食维生素或补充剂，消费心智正从“病了再治”转向“日常调理与主动预防” [21] - **生活方式与个性表达**：超过25%的宠物主会为宠物精心挑选穿搭，宠物着装成为主人审美与生活方式的延伸 [22]；“00后”是异宠消费主力军，饲养动因更多源于“社交表达/内容创作”及“彰显独特审美” [22] 第二部分：2025年度宠物行业50大最佳创新品牌榜单 第一篇章：产品突破者 - **鲜朗**：烘焙粮“标准制定者”，牵头制定团体标准，推动行业透明革命 [26][28] - **诚实一口**：高肉含量“普惠创新者”，在主流价格带以成分透明和高蛋白打破性价比认知 [30][31] - **蓝氏**：猎食配方“引领者”，以“乳鸽”等稀缺食材开辟高端差异化赛道 [34][35] - **阿飞和巴弟**：低温烘焙“趣味创想家”，将趣味性与功能性结合，精准触达年轻消费者 [37][39] - **海洋之星**：全鱼配方“深耕者”，在鱼类蛋白细分领域建立深厚认知和供应链优势 [42][44] - **朗诺**：冻干品类“宗师”，深耕技术十余年，将冻干塑造为核心营养品类 [45][47] - **帕特**：生骨肉配方“场景化应用专家”，推动科学喂养概念商业化落地 [49][51] - **毛球殿下caresnow**：科技功能粮“前瞻者”，向外资主导的专业处方粮和高端功能粮市场发起挑战 [53][54] - **红狗**：营养膏剂“品类定义者”，将营养膏打造为应对挑食等问题的便捷首选 [56][58] - **卫仕**：宠物营养“大众化科普家”，将专业营养补充剂转变为日常健康管理必备品 [60][62] - **MAG**：关节护理“专业卫士”，切入高净值、高关怀的细分营养领域 [64][66] - **谷登**：基础营养“信赖之选”，在羊奶粉、益生菌等领域凭借产品力和性价比积累口碑 [69][71] - **麦德氏**：宠物保健品“头部品牌”，市场占有率领先，反映预防式健康管理市场成熟 [73][75] - **普安特**：线上增长“新锐力量”，通过数字化营销在宠物药品和营养品领域快速突围 [77][79] - **路斯**：宠物零食“制造专家”，拥有扎实供应链和丰富产品矩阵 [81][83] - **顽皮**：中宠旗下“国民零食品牌”，以丰富产品线覆盖广泛群体，建立长久市场认知 [85][86] - **伯纳天纯**：天然粮赛道“稳健力量”，聚焦高端天然粮定位，构建安全体系 [88][90] - **魔球MOJO**：功能主食“颜值新秀”，将功能性与时尚设计结合，迎合年轻宠主对颜值和趣味性的需求 [92] - **贵为(GiGwi)**：互动玩具“情感化设计大师”，将玩具设计升级为承载情感陪伴的“互动解决方案”，线上收益占比从30%提升至70% [94][95] - **喵星工坊**：国产玩具“Z世代洞察者”，将可拆卸清洗、趣味设计与高性价比结合，成功突围国际品牌主导的市场 [97][98] 第二篇章：模式革新者 - **麦富迪**：全渠道“航母舰长”，依托全产业链优势实现规模效应与市场覆盖，连续多年线上销量榜首 [101][103] - **疯狂小狗**：下沉市场“渠道之王”，通过性价比产品和强大线下分销网络触达低线市场 [105][107] - **龟与熊猫**：一站式体验“空间造梦师”，打造集活体、商品、服务于一体的超大型宠物生活馆 [109][111] - **布卡星**：小宠赛道“垂直专家”，专注于仓鼠、兔子等异宠领域，提供全品类设计感产品 [113][115] - **新瑞鹏集团**：宠物医疗“生态化平台”，以医疗为核心打造产业生态闭环 [117][119] - **瑞派宠物医院**：医疗连锁“标准化体系”构建者，整合优质医院，提升行业可信度与可及性 [121][123] 第三篇章：技术应用者 - **小佩**：智能生态“定义者”，构建国内最完整的宠物智能用品生态，推动从“单点智能”向“生态智能”演进 [126][128] - **CATLINK**：数据驱动“健康管理”先行者，以智能猫砂盆为核心，定位为“健康预警工具” [130][132] - **霍曼**：工业设计“人性化”标杆，在智能用品领域突出简洁、人性化设计 [135][137] - **多尼斯**：智能安防“场景拓展者”，专注宠物智能穿戴，深耕“户外安全”场景 [139][141] - **有哈**：仿生科技“自然主义”倡导者，应用仿生设计提升宠物饮水意愿 [144][146] - **鸟语花香**：智能用品“美学新势力”，追求科技感与家居感的平衡 [148][150] - **宠尔顿**：智能宠物舱的“环境革新者”，通过技术闭环处理异味，创造健康生活空间 [153][155] - **FURBULOUS**：智能用品的“出海先锋”，产品获美国发明专利，主打全球市场 [159] - **晓闻科技**：宠物医疗的“AI赋能者”，开发AI诊断辅助工具与健康管理平台 [161][162] 第四篇章：设计美学与社会责任 - **pidan**：设计哲学“系统化”表达者，以统一的“冷淡风”美学贯穿全品类，构建品牌视觉世界 [165][167] - **未卡**：时尚潮流“符号化”品牌，通过仙人掌猫爬架等视觉符号打造强烈品牌风格 [169][171] - **尾巴生活**：爆品逻辑的“产品经理”，凭借精准洞察打造多品类“社交货币”式爆品 [173][175] - **zeze**：萌趣生活“造梦师”，产品设计充满童趣与色彩，满足“拟人化”装扮需求 [177][179] - **LAZY TRIO**：人宠共生“空间设计”提案者，设计能融入现代家居的人宠共用家具 [181][183] - **再三**：宠物个护“成分革新派”，将人类个护的“成分党”理念引入宠物洗护 [185][187] - **小壳**：口腔护理“品类开拓者”，通过创新产品形态降低宠物口腔护理门槛 [189][191] - **BE范德安**：宠物时尚的“跨界破局者”，将奢侈品级工艺和设计延伸至宠物领域 [193][194] 第五篇章：产业基石 - **乖宝宠物**：国民品牌的“航母缔造者”，构建全链路闭环，旗下品牌覆盖大众到高端市场 [197][199] - **中宠股份**：全球布局的“双线巨头”，坚持国内海外双轮驱动，运营多个差异化品牌 [201][203] - **佩蒂股份**：咬胶品类的“全球专家”，以强大研发制造能力成为全球核心供应商，并向C端转型 [205][207] - **源飞宠物**：牵引工具的“供应链王者”，在全球牵引用具市场占据领先制造份额 [209][211] - **天元宠物**：用品综合的“全能制造官”，提供覆盖全品类宠物用品的综合制造解决方案 [213][215] - **帅克宠物**：高端宠食的“隐形制造巨人”，作为头部第三方制造商，构建了极高的品控与研发壁垒，年产能超50万吨 [218][219] - **海正药业（海正动保）**：宠物医药的“国产破局者”，背靠药企研发体系，实现宠物医药系统性突破，推动进口替代 [222] 第三部分：未来展望：宠物产业10大趋势预测 - **趋势1：情感陪伴刚需**：宠物彻底进化为“家庭成员”与“情感投射”，为宠物“情绪健康”付费将成为增长最快的消费板块 [226] - **趋势2：预防式健康管理**：健康消费从“事后治疗”全面转向“事前预防”和“精准干预”，个性化营养方案将普及 [227] - **趋势3：AI与智能生态融合**：智能设备升级为互联互通的家庭健康数据节点，品牌竞争重点转向数据算法和生态服务 [228] - **趋势4：与“她经济”、“银发经济”融合**：女性、年轻人、老年人的自身消费偏好将深刻影响宠物市场，催生不同细分需求爆发 [229] - **趋势5：人宠共生空间设计**：养宠与家庭长期规划深度绑定，“宠物友好”融入整体家装设计，催生新的家装细分市场 [230] - **趋势6：服务专业化与仪式化**：宠物服务向人类标准看齐，并强调情感仪式，贯穿全生命周期的庆祝及善终服务价值提升 [231] - **趋势7：线下“宠物友好第三空间”**：融合零售、服务、社交和休闲的线下体验空间将成为主流，以独特体验和社区归属感对抗线上冲击 [232] - **趋势8：国产力量全面崛起**：国产品牌将从“平替”走向“定义”，通过本土化创新成为细分品类的定义者和标准制定者，并反向出海 [233] - **趋势9：可持续与社会责任**：环保材料、低碳包装、产品回收计划等将成为品牌价值观核心和重要购买决策因素 [234] - **趋势10：主食精致化与功能化**：宠主追求“新鲜”与“科学”，配料透明、配方科学成为首要考量，烘焙粮、功能粮等高端品类偏好度上升 [235]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 但针对不同子板块提出了具体的投资分析意见 [3][4] 报告核心观点 - 生猪养殖板块：猪价底部震荡趋势明确 行业供给充裕的基本面未变 周期磨底时间大概率进一步拉长 但2026年周期见底回升的逻辑仍在 建议关注产能去化进展并左侧布局头部猪企 [3][4] - 宠物板块：经历前期较为充分调整后 建议关注岁末年初的估值切换行情 [3][4] - 肉鸡养殖板块：白羽肉鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题词 建议底部重视龙头企业发展与长期价值 [3] 市场表现总结 - 本周（2026年1月5日至1月11日）申万农林牧渔指数上涨1.0% 跑输沪深300指数（上涨2.8%）[3][4] - 二级子行业中 渔业（上涨10.9%）、种植业（上涨8.6%）涨幅居前 畜禽养殖（下跌0.3%）表现落后 [7] - 个股方面 周涨幅前五名为：大湖股份（17.8%）、中水渔业（16.1%）、生物股份（15.5%）、国联水产（15.2%）、众兴菌业（13.0%）[3][4][10] 生猪养殖板块分析 - 猪价延续强势后趋稳：1月11日全国外三元生猪销售均价为12.70元/公斤 周环比上涨2.1% 价格已回升至养殖盈亏平衡线附近 [3] - 价格上涨原因：大猪供给偏紧 二次育肥进场积极性提升 出栏猪源阶段性偏紧 叠加年末季节性消费旺季 [3] - 养殖盈利情况：当前自繁自养模式中 母猪50头以下规模出栏肥猪已实现盈利（18.00元/头） 5000-10000头规模出栏猪场处于盈利平衡水平 [3] - 仔猪价格回升：截至1月6日当周 断奶仔猪价格回升至251元/头 已接近行业成本水平 [3] - 产能去化速度减慢：受猪价小幅回升影响 2025年12月能繁母猪存栏环比变化数据出现分歧 涌益咨询数据显示环比增加0.36%（11月为减少0.14%） 钢联数据显示环比减少0.22%（11月为减少0.38%） 或主要系部分中型养殖规模场保持增产 [3] - 后市展望：2026年上半年行业供给充裕的基本面未有实质性改变 压栏和二次育肥阶段性抬升价格底部区域 周期磨底时间大概率进一步拉长 猪价再次探底的时间或推迟至春节以后 [3] - 投资建议：关注头部猪企 推荐牧原股份、德康农牧、温氏股份等 [3][4] 宠物行业分析 - 行业白皮书发布：本周发布《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》 [3] - 市场规模：2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3126亿元 同比增长4.1% 其中犬市场规模1606亿元（同比+3.2%） 猫市场规模1520亿元（同比+5.2%）[3] - 宠物数量：2025年城镇犬猫合计数量为1.26亿只 同比增长1.8% 其中犬5343万只（同比+1.6%） 猫7289万只（同比+1.9%）[3] - 宠均消费：单只宠物犬年消费金额为3006元 同比增长1.5% 单只宠物猫年消费金额为2085元 同比增长3.2% [3] - 宠主结构：90后宠主占比为42.7% 仍是养宠主力军 00后宠主占比从2023年的10%提升至2025年的26% [3] - 市场结构：食品市场仍是主要消费市场 市场份额为53.7% 其中主粮、零食、营养品占比小幅上升 宠物医疗为第二大细分市场 市场份额为27.6% 同比下降0.4个百分点 [3] 肉鸡养殖板块分析 - 鸡苗价格下跌：截至1月4日 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为3.15元/羽 周环比下跌6.5% 主要因临近停苗期市场出苗量增多 且下游需求减弱 [3] - 毛鸡及分割品价格：白羽肉毛鸡销售均价为3.79元/斤 周环比微跌0.3% 鸡肉分割品销售均价为9710.30元/吨 周环比上涨0.5% [3] - 投资建议：白羽肉鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题词 建议底部重视龙头企业发展与长期价值 关注需求侧改善 建议关注圣农发展 [3] 重点公司估值参考 - 报告列出了生猪养殖、禽养殖、饲料、宠物食品、动物保健、种业及农产品加工等多个细分领域的重点公司估值表 包括牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、金龙鱼等 [38]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 关注生猪产能调减去化进程，左侧布局头部猪企，猪价底部震荡趋势明确，2026年上半年行业供给充裕的基本面未变，周期磨底时间大概率进一步拉长，但2026年周期见底回升的逻辑仍在 [3][4] - 宠物板块经历前期较为充分调整后，建议关注岁末年初的估值切换行情 [3][4] - 白羽肉鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题词，底部重视龙头企业发展与长期价值 [3] 市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数上涨1.0%，跑输沪深300指数（上涨2.8%）[3][4] - 二级子行业中，渔业（+10.9%）、动物保健（+8.6%）、种植业（+2.6%）涨幅居前，饲料（-0.3%）表现靠后 [7] - 个股方面，周涨幅前五名分别为：大湖股份（+17.8%）、中水渔业（+16.1%）、生物股份（+15.5%）、国联水产（+15.2%）、众兴菌业（+13.0%）[3][4][10] 生猪养殖板块分析 - **价格走势**：猪价延续强势，反弹后趋稳。1月11日全国外三元生猪销售均价为12.70元/kg，周环比上涨2.1% [3] - **盈利情况**：猪价回升至养殖盈亏平衡线附近，当前自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪已实现盈利（18.00元/头），5000-10000头规模出栏猪场处于盈利平衡水平 [3] - **仔猪价格**：断奶仔猪价格回升，截至1月6日当周价格回升至251元/头，已接近行业成本水平 [3] - **产能去化**：受猪价小幅回升影响，12月产能去化速度减慢。涌益咨询数据显示，2025年12月能繁母猪存栏环比增长0.36%（11月为-0.14%）；钢联数据显示环比下降0.22%（11月为-0.38%）[3] - **后市展望**：2026年上半年行业供给充裕的基本面未有实质性改变，压栏和二次育肥阶段性抬升价格底部区域，周期磨底时间大概率进一步拉长。猪价再次探底的时间或推迟至春节以后 [3] - **投资建议**：关注头部猪企，推荐牧原股份、德康农牧、温氏股份等 [3][4] 宠物板块分析 - **市场规模**：2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3126亿元，同比增长4.1%。其中，犬市场规模1606亿元（同比+3.2%），猫市场规模1520亿元（同比+5.2%）[3] - **宠物数量**：2025年城镇犬猫合计数量为1.26亿只，同比增长1.8%。其中，犬5343万只（同比+1.6%），猫7289万只（同比+1.9%）[3] - **消费水平**：单只宠物犬年均消费金额为3006元，同比增长1.5%；单只宠物猫年均消费金额为2085元，同比增长3.2% [3] - **宠主结构**：90后宠主仍是养宠主力军，占比为42.7%。00后宠主占比从2023年的10%提升至2025年的26% [3] - **市场结构**：食品市场仍是主要消费市场，市场份额为53.7%，其中主粮、零食、营养品占比小幅上升。宠物医疗为第二大细分市场，市场份额为27.6%，同比下降0.4个百分点 [3] 肉鸡养殖板块分析 - **价格走势**：白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价下跌，截至1月4日为3.15元/羽，周环比下跌6.5%。白羽肉毛鸡销售均价为3.79元/斤，周环比微跌0.3%。鸡肉分割品销售均价为9710.30元/吨，周环比上涨0.5% [3] - **市场状况**：临近停苗期，市场出苗量增多，叠加下游需求减弱，鸡苗价格下跌。毛鸡供应依然偏紧 [3] - **投资建议**：白羽肉鸡供应持续充裕，建议关注圣农发展 [3] 重点公司估值 - 报告列出了生猪养殖、禽养殖、饲料、宠物食品、动物保健、种业及农产品加工等细分领域的重点公司估值表，包括牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、乖宝宠物等 [39]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 核心观点认为生猪养殖板块预期极度悲观，配置价值凸显，市场低估了库存及产能去化情况，预计2026年第二季度猪价拐点显现，全年猪价中枢将高于市场预期 [2][9] - 核心观点指出12月猪企出栏延续增量降重，行业供给前置导致结构性短缺，刺激库存回补并带动近期猪价偏强 [2][9] - 核心观点看好生猪养殖、后周期、种植链及宠物板块的结构性投资机会 [3] 12月猪企销售月报解读 - 出栏量：12月13家上市猪企合计出栏生猪1872.36万头，环比增长7.11%，同比增长6.8% [13][14] - 商品猪出栏总量约为1633.43万头，环比增长6.81%，同比增长1.87% [13] - 仔猪出栏总量约为238.75万头，环比增长11.21%，同比增长61.82% [13] - 头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望生猪出栏量环比分别增长5.73%、4.81%、15.4% [13] - 出栏价格：整体维持低位波动，企业端出栏均价中枢维持在11.5元/公斤附近 [14] - 12月均价最低为天康生物的10.66元/公斤，最高为东瑞股份的12.54元/公斤 [14] - 多数企业价格同比下跌约25%-29%，例如牧原股份同比下跌25.38%，温氏股份同比下跌27.00% [15] - 出栏均重：降重去库现象显著，已公布数据的11家企业商品猪出栏均重算术均值为124.85公斤，环比降低1.8公斤 [15][16] - 多数企业均重环比下降，如牧原股份环比下降1.35%至121.38公斤，温氏股份环比下降0.60%至122.44公斤 [16] 行业基本面情况 - **生猪**：悲观预期有望修复，本周（截至1月9日）全国外三元生猪均价为12.63元/公斤，周环比上涨1.36%；15公斤仔猪均价20.39元/公斤，周环比上涨4.62% [18] - 供给端因前期降重去库存导致结构性短缺，适重猪源有限，养殖端存在惜售心态 [18] - 能繁母猪存栏为3990万头，月度环比下降1.12%，同比下滑2.04%，显示产能去化加速 [61] - 行业平均自繁自养盈利为-11.54元/头，亏损幅度较大 [61] - **白羽肉鸡**：回归低波动稳定，截至1月9日白羽肉毛鸡价格为7.64元/公斤，周环比下跌1.04% [25] - 在产父母代种鸡存栏量维持高位，为2158.79万套 [31][61] - **黄羽肉鸡**：鸡价延续偏强，但不同品种间价差走扩 [32] - 在产父母代种鸡存栏量为1306.63万套，月度环比下滑2.70% [61] - **饲料板块**：原料价格底部震荡，截至1月9日，玉米现货均价为2351.86元/吨，周环比下跌0.18%；豆粕现货均价为3224.86元/吨，周环比上涨1.75% [37] - **大宗农产品**：处于下行周期尾声 - 天然橡胶：截至1月9日国内期货价格为16030元/吨，周环比上涨2.72%，受泰国原料价格走强及宏观因素支撑 [9][47] - 库存：青岛地区橡胶库存54.39万吨，周环比增加2.34万吨 [9] - 全球玉米库存消费比为21.70%，全球大豆库存消费比为29.01% [61] 投资建议 - **生猪养殖板块**：看好，因政策与市场合力推动产能去化，预计26Q2猪价拐点显现，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)等 [3][52] - **后周期板块**：若生猪去产能顺畅，产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级)等 [3][52] - **种植链**：当前粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级)等 [3][52] - **宠物板块**：宠食行业处于增量、提价逻辑落地阶段，海外市场增长，国产品牌认可度提升，相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)等 [3][52] 上周行情回顾 - **行业表现**：本周（2026年1月5日至1月9日）申万农林牧渔指数收于3010.28点，周上涨0.98%，跑输上证综指（涨3.82%）2.92个百分点，跑输沪深300指数（涨2.79%）1.81个百分点 [54] - 子板块中，渔业涨幅最大（+10.87%），其次为动物保健（+8.64%）；畜禽养殖和饲料板块微跌，分别为-0.31%和-0.33% [54] - **个股表现**：市值70亿元以上个股中，涨幅前五名为生物股份(+15.46%)、益生股份(+7.04%)、瑞普生物(+6.02%)、科前生物(+5.44%)、北大荒(+5.28%)；跌幅前五名为荃银高科(-7.88%)、罗牛山(-5.42%)、海大集团(-3.38%)、傲农生物(-3.04%)、牧原股份(-1.62%) [57][58]

资金募集 - 2022年10月25日发行7,690,459张可转债，募资769,045,900元[2] - 扣除费用后实际募资净额754,956,277.37元[3] 项目变更 - 2025年12月10日同意变更“年产6万吨高品质宠物干粮项目”实施地点及主体[4] 资金账户 - 以子公司名义开立募集资金专项账户[5] - 截至2026年1月6日，专户余额0万元[7] 资金监管 - 丙方每半年对募集资金存放和使用情况现场调查[8] - 甲方二支取超5000万元或净额20%，乙方通知丙方[8]