财务业绩表现 - 2025年营收同比增长3.79%，但归母净利润同比下降18.74%，出现“增收不增利”现象 [2] - 2025年第四季度归母净利润同比下降30.7% [4] - 2025年整体毛利率同比下降0.37个百分点 [3] - 2025年经营活动现金流净额同比增长19.21% [7] - 2026年第一季度营收增长，但利润双双下滑 [4] 业绩下滑核心原因 - 核心原因是药品、器械、中药集采政策的叠加影响，导致行业整体毛利率持续下滑 [2][4] - 公司通过“以量换价”实现收入增长，但无法完全抵消集采中标价格下行的影响 [2][4] - 医药工业板块2025年营收同比下滑9.64%，主要系中药集采所致 [3] 发展战略与应对措施 - 2026年公司持续推进“一个平台（鹭燕大健康事业）+两个抓手（传统中医药现代化产业及新技术产业）”的发展战略 [2][3][4] - 推动分销与工业、零售模块融合，以及中药内部融合，以提升竞争力 [2][3] - 针对医药工业板块，将积极应对中药饮片全国联采，深耕区域市场，加大市场开发力度 [3] - 在降本增效方面，公司将深化战略实施，完善管理体系，提升管理效能 [4] 应收账款与风险管理 - 2025年应收账款/营业收入比值连续三年上升至29.95% [3] - 2026年第一季度应收账款高达65亿元，逼近营收的30% [4] - 公司认为主要客户（公立医疗机构）信用风险无显著变化，并将推进“双控”管理，引入智能模型管控赊销 [3][4][5] 业务板块表现 - 医药零售业务2025年营收同比增长27.14%，成为增长亮点 [6] - 省外市场中，四川省营收增速达10.80% [6] - 公司计划推动福建省外子公司的集团化整合，并加强省级平台的引领作用 [6] 其他运营与规划 - 公司员工总数已超过5,700人 [6] - 2025年利润分配预案为每10股派3.5元，公司表示在净利润下滑背景下仍综合考虑了盈利、资本支出等因素 [7] - 公司重视AI等新技术应用，部分自主研发产品已启动商业化推广销售 [5] - 关于平潭医药公用保税仓，公司已获取证书，正与海关探索创新模式，但未提供具体营收预测 [5]