新易盛2024年一季报电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概况 * 公司为光模块制造商新易盛，会议主要讨论其2024年第一季度财报及未来经营展望[1] * 行业处于高景气度阶段，光模块产品更新迭代特征明显，800G和1.6T是今年主力产品结构[16] * 公司对今年及明年的行业需求非常乐观，认为将保持高景气度和高速增长趋势[18][19] 二、 一季度财务与运营表现 * 一季度营收约80多亿元，与去年四季度基本持平[6] * 一季度净利润27亿元，部分投资者认为略低于预期[1] * 毛利率表现优秀，去年四季度及今年一季度单季度毛利率约49%[21] * 财务费用显著，主要因汇率波动产生较大汇兑损益，对净利润数据有直接影响[2] * 汇兑损益主要源于交易货币美元与记账本位币人民币、泰铢之间的汇率变动，并非全部为已实现损益，会随汇率双向变动[3][12][13] * 一季度存货环比增加接近20亿元，总额攀升至约90亿元，存货结构整体增加[9][29] * 预付账款大幅提升至6.8亿元，主要为保障未来材料供应和安全[9] * 合同负债环比增加，源于预收客户款项，是客户锁定供应商的一种方式[54] * 应收账款增幅较大，与公司收入规模相匹配[31] * 一季度资产减值主要包括部分存货，公司对存货跌价准备持谨慎态度[26] 三、 产能与供应链情况 * 一季度产能规划及交付符合公司预期和计划[2][23] * 原材料供应在一季度较为紧张，涉及激光器、DSP、旋光片等多个环节[7][14] * 公司通过预付账款、关联交易（如向宏昌光子采购）等方式积极备货，以保障供应链稳定[9][14][44] * 预计从第二季度开始原材料紧张情况将逐渐缓解，第三、四季度供应链将非常稳定，能满足订单交付需求[8][15][27] * 公司产能扩充持续进行，节奏很快，投入巨大，今年每个季度产能都将快速提升[24][33] * 泰国是扩产主力场地，泰国二厂正根据市场趋势和订单量逐步上量，预计今年内多栋厂房将逐渐达到满产[10][11] * 公司已开始为2025年的订单交付进行产能和原材料准备[11] * 公司固定资产增加是长期投入过程，一季度现金流在固定资产投资方面有较大支出[32] * 产能提升不仅依赖资产投入，也通过工艺流程调整、优化和效率提升实现[49] 四、 产品结构与技术进展 * 800G和1.6T是2024年主要的产品结构[16] * 1.6T产品已于今年一季度开始规模化出货，但一季度并非全年主要出货期[26] * 1.6T产品订单从第二季度开始将明显起量，到第三、四季度增幅会非常大[16][26][41] * 硅光产品今年的占比相比于去年将有明显的大幅度提升[25] * 公司已发布OCS、XPO、LPO、CPO、NPO等新产品方案，这些产品预计最快在明年起量[20] * 公司已发布3.2T产品，预计明年会有一些订单量[31][47][52] * 对于3.2T的具体技术路线（如纯薄膜、铌酸锂或异质集成方案）未予详细说明[31] 五、 未来展望与订单能见度 * 公司预计从第二季度开始，特别是第三、四季度，将保持高景气度状况，下半年趋势尤为明显[2] * 订单能见度高，2024年订单非常清晰，原材料和产能准备均按今年订单进行[17] * 与主要客户沟通后，已能比较清晰地看到2025年的订单增长和需求情况[18] * 预计2025年行业需求端将保持非常高景气度和高速增长趋势，公司已开始为2025年的大量订单增幅扩充产能[19] * 2026年开始，公司在泰国、新加坡和香港的子公司可能受到全球支柱二税收政策的影响[28] 六、 毛利率与成本管控 * 一季度毛利率环比增长主要得益于产品结构优化（如800G产品占比增加）和良好的成本控制[22] * 公司通过提前锁料、产能优化、生产效率提升等方式控制成本，以保障毛利率的领先优势[22][38] * 公司承认光模块行业存在产品生命周期内成本下降（年降）的特点，但会通过新研发方案、改进工艺流程等方式持续优化，有信心保持竞争优势[38] * 面对上游原材料（如光芯片、PCB）可能的涨价压力，公司通过长期锁价、规模化生产管控等方式应对[37][38] 七、 市场竞争与客户关系 * 当前行业景气度高，客户非常关心供应商持续稳定的交付能力[35] * 公司在历史表现和产品质量上较为突出，在价格端可以与客户进行很好的沟通，目前未感受到因竞争对手增加带来的巨大压力[35][36] * 公司会根据产品具体情况、供应链状况和市场竞争状态，与客户进行合理的价格谈判[36] 八、 其他重要信息 * 公司一季度营收若以美元计算是在增加的，人民币报表的持平部分受到汇率波动影响[50] * 公司所得税政策目前没有变化[28] * 对于硅光模块自研芯片比例、800G/1.6T中硅光具体比例等涉及经营细节的数据未予披露[24] * 公司与宏昌光子的关联采购涉及光模块核心物料（光芯片或光器件），是供应链保障的准备之一[43][44][46]