雄韬股份 2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司业绩与财务表现 * 公司2026年第一季度实现营收约7亿元，同比增长[3] * 2026年第一季度扣非归母净利润约1，600万元，剔除非经常性损益影响后，同比增长55%[2][3] * 2025年第四季度实现收入超过10亿元，内部财务口径利润约4，780万元[3] * 2025年全年财务费用中，因人民币升值带来的汇兑损失影响约2，700多万元[4] * 公司海外营收占比超过70%[2][4] 二、 核心增长业务：UPS与AIDC出海 * UPS(不间断电源)出海业务是核心增长极，2025年实现近6亿元收入，同比增长50%[5] * 预计2026年UPS出海业务营收目标为9亿元，维持50%的高增速[2][6] * 东南亚市场是公司优势区域，市场份额达到60%[5] * 欧洲市场份额为30%[5] * 东南亚及欧洲市场的毛利率水平可达30-35%[2][5] * 2026年第一季度，AIDC(人工智能数据中心)业务订单实现翻倍增长，目前订单饱和[2][8] * 当前增长主要瓶颈是AIDC专业销售人才短缺，尤其是锂电UPS事业部[2][8][9] 三、 重点开拓市场：北美 * 北美市场是2026年战略重点，市场空间预计约120亿元人民币，年增速高达50%[2][5] * 公司2026年目标是在北美市场实现从0到1的突破，成为新晋供应商[2][5][11] * 北美市场价值量高，对标友商毛利率可达55-60%[2][6] * 北美存量数据中心项目中，锂电渗透率约30%，但新增项目中锂电应用比例已高达90%[7] 四、 产能规划与调整 * 公司终止了与氢能及通信用蓄电池相关的产能扩产计划[2][7] * 终止原因包括国内通信电池市场毛利率仅15%左右，竞争激烈[2][7] * 公司通过技改在2025年完成3 GWh的锂电产能扩产[2][8] * 取消了原计划中剩余的2 GWh扩产计划，因评估当前AIDC市场尚无法消化[8] * 技改扩产的3 GWh位于湖北基地，其中一期从1 GWh扩至1.5 GWh，二期从1.5 GWh扩至4 GWh[8] * 目前公司用于数据中心UPS的锂电备电总产能接近4 GWh[2][8] * 新增的2.5 GWh产能中，有0.5 GWh为大储(大型储能)产能[8] 五、 氢能业务战略收缩 * 公司此前在氢能领域已投资20亿元[5] * 2026年策略将收缩氢能项目投入，不再无限制承接亏损项目[2][5] * 未来将对每个氢能项目进行严格盈利核算，只有确认能盈利的项目才会推进[5] * 公司计划逐步退出在氢能上下游产业链的财务投资，主要因相关企业上市困难导致退出渠道不畅[2][5] * 预计2026年氢能业务的亏损将有所减少[2][5] * 2025年氢能业务相关的资产减值已大幅减少[4] 六、 资产减值与风险应对 * 2025年资产减值损失主要集中在存货端，特别是储能产品部分[3] * 一笔3，000多万元的资产减值源于大储产线的技术路线切换，从非标348型号切换至更具市场优势的标准314型号[8] * 随着储能产品价格修复，预计2026年减值压力将减小[2][3] * 为应对汇率波动风险(海外营收占比超70%)，公司正逐步采用锁汇等金融工具，并开展外汇衍生品交易[2][4] * 公司对应收账款执行严格管理，2025年计提的1，000多万元信用减值损失主要为应收账款坏账准备，大部分账龄在一年以内[4] 七、 各业务板块展望与战略 * 国内业务：包括铅酸电池、通信用锂电池和两轮车电池，市场竞争激烈，普遍毛利率在15-20%，净利率约4-5%，2026年增长目标较为保守，为10%[6][11] * 出海业务：东南亚和欧洲市场预计将连续数年保持每年50%的高速增长，并逐步成为公司主要利润来源[6] * 北美市场：核心目标是实现突破，完成从零到一的跨越[11] * 公司中长期战略目标是成为AIDC备电领域的龙头企业[11] * 公司在东南亚和欧洲新增的AIDC项目中，锂电备电的应用比例也基本达到了90%[7] * 公司的核心竞争优势在于进入市场早(2018年于东南亚实施首个项目)，项目经验丰富，且产品安全性经过超过八年实际运行验证，未发生安全事故[10]