新集能源 2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心财务数据 * 公司为新集能源，主营业务为煤炭开采与火力发电[1] * 2026年第一季度实现营业收入36.07亿元，归母净利润5.48亿元，每股收益0.212元[3] * 截至2026年3月末，公司总资产360亿元，资产负债率64%，归属于母公司的所有者权益为175亿元[3] 二、 煤炭业务经营情况 * 产量与销售：2026年第一季度生产原煤555万吨，商品煤499万吨，销售商品煤480万吨[3] * 价格与成本：第一季度商品煤平均价格为541.46元/吨，单位完全成本为418.76元/吨[3] * 成本控制：2026年吨煤成本计划为448元，第一季度实际418元低于计划[2]；成本同比上涨20元，主要因工资性社保调整及一次性技术劳务费用增加，而非安全环保投入[11] * 煤质提升：公司煤质持续提升，热值从2023年的4,000大卡左右提升至2024年的4,400大卡，2025年增加近100大卡，2026年第一季度稳定在4,500-4,600大卡水平[2][7][8] * 产品结构优化（1/3焦煤）：刘庄矿和新集二矿赋存1/3焦煤，2026年预计产量不到100万吨[7]；刘庄矿选煤厂正进行焦煤洗选改造，预计2026年下半年完工，完成后1/3焦煤将从原煤销售升级为洗选销售，有助于稳定全年商品煤煤质[2][7][8] 三、 电力业务经营情况 * 发电量与目标：2026年第一季度发电量59.56亿度，售电量56.42亿度[3]；全年发电量目标为300亿度[2] * 电价与成本：第一季度售电平均价格为0.3589元/度，同比有所下滑[3]；售电单位完全成本为0.3306元/度，低于0.3597元/度的年度计划水平[2][3] * 市场竞争：2026年安徽省电力市场竞争更激烈，受新能源项目挤占发电空间及“疆电入皖”、“陕电入皖”等外电输入影响[3]；安徽省2025年用电量增速约为5%-6%，低于前几年10%-13%的水平[6] * 电价展望：预计在迎峰度夏等用电高峰期间，电价可能出现反弹，全年将呈现波动趋势[6]；安徽省电价降幅在全国相对较小，但尚未出现类似南方省份的大幅上涨趋势[6] 四、 新建电厂进展与影响 * 投产进度： * 上饶电厂：一台机组于2025年12月30日投运，另一台于2026年3月投运，已实现双机投产[4] * 滁州电厂：一台机组于2026年1月完成试运行，另一台于3月27日完成，已实现双机投产[4] * 六安电厂：预计2026年6月双机投产[2][4] * 发电贡献：2026年第一季度，上饶电厂发电量14亿度，滁州电厂发电量6亿度，利用小时数均在1,000小时左右[4] * 盈利前景：上饶电厂位于江西省，电价较安徽省高约0.03-0.04元/度，且利用小时数更有保障，有望维持高盈利[2][8]；公司有信心新建电厂在2026年达到良好盈利水平[8] * 折旧影响：上饶、滁州、六安三座电厂合计年新增折旧约5亿元，由于2026年分批投产，影响主要体现在2026年下半年及2027年[2][5][6] 五、 资本开支与未来规划 * 2026年资本开支：预计约50亿元，随着三座电厂建成，大规模资本开支已基本完成[2][4][9] * 后续资本开支：主要包括规模不大的新能源项目（光伏、风电），以及为维持煤矿产能每年约5亿元的维简投资[4][9] * “十五五”新项目： * 公司正在编制“十五五”规划，未来资本开支规模取决于新项目获批情况[4][9] * 阳村煤矿：有望在“十五五”期间启动复建，预计建设期3年，需追加投资约50亿元[2][10][11]；该矿前期已投入23亿元，并计提约20亿元减值准备[10] 六、 分红政策 * 公司历来重视投资者回报，上市以来累计分红额远超20亿元的募集资金总额[9] * 2025年度分红（含特别分红）为每10股1.7元，较上年增加0.1元，分红比例提升[9] * 未来分红目标拟向30% 比例靠拢，但需视“十五五”新项目获批及资金需求而定，在没有重大资本开支的情况下，不排除向该目标迈进[2][9] * 目前未设定具体分红规划，主因新项目获批存在不确定性，公司将在资本开支与分红之间进行综合平衡[9] 七、 其他重要信息 * 应收账款：2025年末应收账款和应收票据增加，主要因煤炭产量增加、销售业务规模扩大所致[10] * 利用小时数：2025年公司整体机组利用小时数为4,284小时，较2024年的5,200小时有所下滑[8]；公司有信心使2026年全年利用小时数达到2025年水平[8]