华光新材 20260427 摘要 业务结构多元化转型：制冷行业收入占比降至 41%，电子行业升至 24%成为核心引擎，2025 年电子行业增长 111%，新能源增长 24.4%。 AI 液冷业务爆发：2025 年收入 1.3 亿元（占比 5%），季度环比激增； 公司已切入英伟达等服务器供应链，提供比传统电机焊带更薄、更宽的 特定加工产品。 产能与技术壁垒：2025 年投产新产线使焊带月产能达 20 吨；公司在钎 焊技术领先基础上，已储备扩散焊、激光焊等技术以应对服务器散热需 求演进。 电力与半导体双轮驱动：受益 AI 带动电力基建，电力电器业务快速增长； 电子板块通过预成型锡基焊片切入半导体封测，推进国产替代。 全球化布局提速：泰国基地 2026 年初投产，一期规划 1,000 吨产能， 远期总产能达 4,500 吨，旨在辐射东南亚家电、PCB 及新能源车市场。 盈利能力优化：2025 年毛利率显著提升，主因高毛利产品占比增加、 自动化降本及原材料价格联动机制；2026 年预期延续高净利率态势。 公司的产能规划是基于中间过程产品，即焊带的产能进行核算的，因为焊带是 生产最终焊片产品的关键瓶颈环节。目前，公司已 ...