鑫铂股份电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的公司与行业 * 公司为鑫铂股份，主营业务为铝制品加工[2][3] * 核心业务涉及新能源光伏（主要为光伏铝边框）和汽车轻量化（汽车零部件）两大行业[2][3] * 同时布局再生铝、3C电子产品及工业型材、热管理系统、低空经济及机器人等新增长领域[2][9][13][16] 二、 核心业务表现与展望 1. 光伏业务：结构收缩国内，发力海外 * 国内加工费止跌回稳：国内光伏边框加工费稳定在约2000元/吨，出现止跌迹象[2][3][10] * 国内产能过剩与成本压力：2026年国内产能利用率可能因装机下滑及组件出口退税取消而恶化[10]；行业内大部分三年前旧产能的生产成本比新产能高500-600元/吨，在2025年已面临现金流亏损[10] * 销量目标结构性调整：2026年光伏业务销售目标70亿元，对应销量约24万吨，较2025年的29万吨（29.42万吨）下调[2][8]；核心是降低国内销量，大力发展海外市场[8] * 海外市场战略与高盈利：2026年目标实现国内与海外销售额各占一半（各35亿元）[8]；海外市场销量目标12万吨左右（其中马来西亚生产6-7万吨，国内出口约5万吨）[8]；计划2027年海外销售占比提升至60%-65%[2][15] * 海外盈利优势显著：以出口印度为例，从马来西亚工厂出口（加工费约750美元/吨，约合5000元人民币/吨）比从国内出口（加工费约2500元/吨）利润空间大得多[6][7][11]；马来西亚项目单吨利润预计比国内高出约2000元人民币[2][7]，主因规避反倾销税及进入印度、土耳其等高溢价市场[2][11] 2. 汽车零部件业务：进入放量期，积极拓展海外 * 销量快速增长：2025年汽车轻量化业务销量2.85万吨，占比从2024年的5.23% 提升至超过8%[3]；2026年第一季度销量约1万吨[3] * 产值目标大幅提升：2025年产值为8.5亿元，2026年目标实现20亿元产值[2][8][13]；若不控制节奏，销售额或可达25亿元[13] * 盈利拐点将至：2026年第一季度汽车业务毛利率较高但出现亏损，主要受春节假期影响产能利用率[13]；预计2026年第二季度实现打平，上半年扭亏为盈[2][13][18]；驱动因素为产能利用率提升及客户与产品结构优化[13] * 成功切入头部客户：2026年3月底已通过特斯拉的准入审核，预计7月获得定点产品，进入最后一轮报价阶段[2][13]；同时为奇瑞iCar03等车型供货[4] * 海外产能布局：汽车零部件海外项目预计2026年11月投产[2][7] 三、 产能布局与资本开支 1. 马来西亚光伏产能快速释放 * 建设进展：项目于2025年3月开建，2026年3月获当地产地证[5]；当前月产能约5000吨[5] * 产能规划：预计2026年7月月产能达9000吨；2026年10月获得20兆瓦时电力配额后满产，年化产能11-12万吨[2][12]；设计年产能11万至12万吨[12] * 土地储备：在马来西亚共购买238亩土地，一期光伏项目仅使用一半，另一半预留用于汽车零部件等[12] 2. 资本开支进入收缩期 * 未来1-2年资本开支预计仅2-3亿元[2][17] * 重点投向重卡储能赛道及马来西亚新能源汽车零部件项目[2][17] * 前期的挤压和压铸产能建设已基本完成[2][17] 四、 新增长极布局与进展 1. 热管理系统 * 已切入特斯拉储能算力供应链，在特斯拉审核中以81.5分同时进入其汽车和储能算力两大板块供应商体系[13][14] * 为特斯拉供应的是整个热管理系统（“小总成”），预计2026年7月会有大量相关产品产出[13][14] 2. 低空经济 * 已于2024年10月获得小鹏汇天的定点，正处于批量送样阶段[2][16] * 预计客户飞行器将在2026年第四季度获得通行证，届时有望带来较大业务增量[16] * 正与安徽合肥的蒙狮公司合作研发飞行器[16] 3. 机器人领域 * 依托2025年5月收购的必达公司，聚焦铝镁合金材料[16] * 已向莫甲等客户送样，主要供应镁铝合金整体部件[2][16] 4. 其他领域 * 重卡换电系统轻量化：已成功切入三一重工、徐工和中创新航等头部厂商，市场占有率领先[14] * 新材料研发：持续投入高强度铝合金研发，预计很快将推出强度提升约20% 的新产品[13] * 镁合金：已部署产能，并围绕汽车轻量化和机器人关节零部件进行研发[13] * 再生铝：2026年计划对外销售3-5亿元[9] * 3C电子产品及其他工业型材：预计2026年实现5-10亿元销售额[9] 五、 其他重要信息 1. 财务与减值情况 * 2025年资产减值：主要针对多年前投产的、相对落后的光伏类设备进行选择性减值处理[10] * 2025年存货跌价：基于财务审慎原则，对库龄稍长的存货连续两个季度进行了计提[10] * 2026年第一季度整体毛利率环比有所修复，部分原因在于海外客户占比提升及汽车业务本身毛利率较高[3] 2. 市场与竞争环境 * 铝边框地位稳固：尽管存在钢边框、玻纤边框等替代方案，但铝边框在光伏领域的市场占有率依然维持在95% 的绝对高位[15] * 铝价价差影响有限：当前伦铝与国内铝锭价差约2100-2200元/吨，但对有关税或反倾销政策的区域出口影响不大，因存在区域错配问题[14] * 下游对铝价上涨接受度：目前未感受到明显接受度问题或寻求替代材料的趋势[15] 3. 2026年整体经营目标 * 公司目标是2026年上半年实现扭亏为盈[2][18] * 下半年将主要依托海外市场拓展，期望实现显著业绩提升[18]