三全食品 20260427 摘要 2026Q1 业绩超预期复苏，收入同比+10.58%，净利润+29%，扣非 +18.8%，扭转 2025 年 B 端下滑趋势。 定制化业务成为核心增长极，2025 年收入约 1 亿元，2026Q1 已进入 山姆、盒马等渠道，预计全年收入翻倍。 肉制品业务表现亮眼，2025 年体量 8-9 亿元，其中肠类产品增速近 100%，2026 年目标维持大几十个百分点增长。 渠道结构优化，C 端占比近 80%，2026Q1 到家业务增长 40%；大 B 渠道受古茗、必胜客等新老客户驱动，Q1 增长 40%-50%。 盈利能力改善，2026Q1 电商亏损率收窄至中个位数，目标 2027 年降 至小个位数；2025 年分红比例提升至 90%以上。 2026 年经营目标维持双位数收入增长，优先级：收入增长 > 利润表现， 资本开支将聚焦技改而非大规模扩产。 Q&A 请介绍公司 2025 年全年及 2026 年第一季度的主要经营指标，并对各业务板 块的表现进行分析？ 公司 2025 年全年实现收入 65.4 亿元，同比下降 1.38%；净利润为 5.44 亿元， 同比增长 0.47%。经营现金 ...