信捷电气 2025年业绩及2026年展望电话会议纪要关键要点 一、 公司整体业绩表现 * 2025年全年实现营业收入20.14亿元，同比增长18%，自上市以来首次突破20亿元，年均复合增长率达20%[3] * 2025年归属于母公司的净利润为2.54亿元，同比增长11.21%；扣非后净利润为2.36亿元，同比增长16.4%[3] * 2026年第一季度营业收入4.64亿元，同比增长19.57%；归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长18.17%；扣非后净利润0.48亿元，同比增长19%[3] * 2025年股权激励对业绩的影响为860万元，2026年第一季度为200万元[3] * 公司计划实施每10股派发现金红利19.5元的分红方案[5] 二、 核心业务板块表现 PLC业务 * 2025年实现销售收入7.08亿元，占总营收的35%[3] * 小型PLC市场份额稳居国产品牌第一[3] * 中型PLC业务2025年实现了翻倍增长，收入达到2000多万元[17] * 大型PLC XM系列已推出，目前在市政、储能等工业现场有小几百万元级别的定制化开发和应用[17][18] * 搭载AI算力模块的新产品已在光伏、锂电、半导体等先进制造领域实现批量应用[3] 驱动系统业务 * 2025年收入突破10亿元，达到10.2亿元，占总营收比例超过50%，同比增长26.4%[3] * 2026年1至3月伺服产品订单增幅接近50%[10] * 伺服系统和变频器产品性能持续升级，行业渗透率和市场占有率进一步提高[3] 人机界面业务 * 2025年收入突破2亿元[4] * 产品正向高清化、智能化、一体化方向升级，与PLC、伺服系统深度协同[4] 智能装备与机器人业务 * 2025年智能装备业务实现收入0.7亿元，同比增长65%[5] * 2025年机器人板块出货量超过15万台，其中人形机器人相关产品出货量突破2万台[5] * 机器人相关业务（编码器和无框电机）对总营收的贡献规模在小几百万元水平[15] * 2025年下半年至2026年春节后，已获得头部战略合作意向客户几十万套级别的需求[15] 三、 新兴业务与核心技术布局 机器人核心零部件 * 已实现核心零部件全覆盖，包括空心杯电机、无框力矩电机、微型无框电机、轴向磁通电机、高性能编码器，并能提供配套的核心驱动一体化方案[5][14] * 轴向磁通电机采用超薄扁平化结构设计，解决传统电机轴向长度过长、集成难度高的问题，与人形机器人关节需求高度契合[13] * 高性能编码器定位精度更高，解决了机器人动作卡顿、定位偏差等问题，并进行了微型化、中空化及双冗余安全结构设计[13] * 公司参与了人形机器人旋转关节相关国家标准的制定[14] 产能与出货情况 * 2025年专用于机器人的编码器供货量超过15万套[14] * 无框力矩电机已实现批量下单，2025年下半年需求增长比上半年更迅速[14] * 公司整体编码器（含驱动器配套）2025年出货量约100多万套[14] * 投资8亿元建设的机器人智能驱动系统生产项目已于2026年1月正式开工，总建筑面积10万平方米[14] * 预计2026年下半年新产线投产后，仅无框电机的年产能即可达到50万台[14] * 到2027年，公司计划继续投产年产百万级的自动化生产线，以支撑未来人形机器人每月万台级别的交付需求[14] * 2026年六七月份，新的自动化产线将投产，年产能预计在50万至60万套之间[15] 四、 市场与客户战略 大客户战略 * 持续聚焦大客户战略，采用项目立项制[3] * S级以上客户营收占比近20%（约三四亿元），S级客户数量达到350家[2][15] * 计划2026年将A级及以上客户数量（目前约二三百家）实现翻倍增长[2][11] * 已立项客户（如A级、S级、3S级）的增长远高于未立项客户[7] * 公司内部尚未立项的客户（多为传统赛道和经销代理模式）占比仍有将近40%以上[7] 下游行业应用 * 传统优势行业：纺织、包装、机械、印刷、食品饮料、木工家居等[6] * 新兴突破行业：新能源（锂电、风电、核电）、汽车产业链、半导体、智慧物流、医疗器械、农业机械、智慧矿山等[6] * 物流行业2025年增长尤为迅猛[6] * 未来重点布局行业：新能源锂电、半导体、具身智能（人形机器人、四足机器人）等赛道[6] 海外市场 * 2025年海外订单增长超过60%[2][5] * 2025年直接出口业务收入增速约为10%，但部分业务通过渠道商转销出口（约3000万元），整体增速远高于披露幅度[17] * 海外业务毛利率高于国内[2] * 海外销售收入由公司外贸部门直接实现，正通过海外销售网点直接拓展市场，并积极进行CE、UL等国际认证[17] * 重点覆盖区域：东南亚、印度、俄罗斯、中东、欧洲及北美[17] 五、 研发与费用管理 研发投入 * 2025年研发费用为2亿元，占营收比例近10%[5] * 研发团队超过800人，占员工总数的30.33%[5] * 总投资2.35亿元的研发中心二期项目正在加快落地[5] * 未来将持续加大研发投入，尤其是在新兴潜在赛道（如聚能智能赛道）[16] 费用与毛利率管理 * 2025年至2026年一季度，尽管业务规模增长，但整体毛利率实现微增[9] * 公司通过前端研发和工艺优化迭代产品结构，生产部门加大工艺开发和升级以降低生产成本[9] * 目前主要原材料价格有所回落[9] * 随着业务体量扩大，特别是机器人产品规模效应显现，公司将持续采取降本措施优化毛利[9] * 开拓大客户的前期投入高峰期在2024年，2025年及2026年整体费用率趋于稳定和可控[11] * 公司已从2025年开始进行费用管控，控制人员总数增长，进行内部人员结构优化[15][16] * 未来目标是在控制费用率的基础上实现稳中有降，但人力成本难以大幅压缩[16] * 公司计划通过股权激励等方式，大约每两到三年进行一次长期激励[16] 六、 订单与未来展望 订单情况 * 2026年1至3月订单同比增长约30%[10] * 伺服产品订单增幅接近50%[10] * 从一季度订单及业务转化情况看，完成股权激励设定的20%以上增长目标问题不大[10] 2026年战略规划 * 公司将坚持技术创新和市场开拓双轮驱动战略[19] * 持续加强专业销售团队建设，优化客户分级服务体系，构建多层次市场开发体系[19] * 在巩固现有优势市场的同时，加快在新兴领域的战略布局[19] * 预计第二季度会加快出货节奏[11] * 对全年业绩持乐观预期[10][11]