公司概况与核心定位 * 公司为沐曦股份，成立于2020年，总部位于上海，定位为研发训推一体的通用GPU [3] * 公司采取全栈式发展战略，深度布局自有的GPU IP、SoC、高速互联及软件等核心技术 [3] * 核心团队在AMD等公司拥有超过20年的GPU产品设计经验，曾负责AMD相关MI产品的架构设计 [3] 财务表现与盈利预期 * 营收高速增长：2024年营收超过7亿元，2025年全年营收已超过16亿元，实现翻倍以上增长 [5] * 盈利预期：公司判断2026年可能成为盈亏平衡点的最早时间点 [5] 产品出货与客户订单 * 2025年训推一体GPU板卡出货量超过3万片，较2024年约1万片显著增长 [5] * 2025年智算推理GPU销量接近5,000片，较2024年约500多片实现数倍增长 [5] * 累计出货量已达5.5万颗 [8] * 主要客户包括服务器OEM厂商（如新华三，2024年贡献超20%营收）和智算集群运营商（如算丰信息、汇天网络，2024年营收占比分别为10%和14%） [10] * 在手订单充足，客户复购率高，新华三、算丰和汇天网络等核心客户在2025年均追加了千卡级别以上的新订单 [10] 产品矩阵与迭代规划 * 产品矩阵全面，主要包括曦云C系列等三大产品线，覆盖人工智能、通用计算和图形渲染三大领域 [4] * 产品迭代遵循“量产一代、在研一代、规划一代”的节奏 [6] * 曦云C600已于2025年7月完成回片，预计2026年下半年开始大批量量产 [6] * 曦云C700预计2026年第二季度流片，第三季度大规模量产 [6] * 性能方面，单卡支持FP8等低精度计算，计划在C700等后续产品中使用HBM3，显存带宽处于国内第一梯队 [6] 供应链与国产化 * 从曦云C600开始，公司已实现从设计、制造到封装测试的全国产供应链闭环 [6] 软件生态与兼容性 * 已完成对国内近20款主流开源模型的快速适配，包括DeepSeek、MiniMax、智谱AI等 [9] * 自研MXMACA软件栈高度兼容CUDA生态，能够支持超过6,000个CUDA应用 [9] 集群技术与商业化落地 * 自研MetaXLink互联技术支持2至64卡的多种拓扑结构和超节点部署，是国内少数能实现显卡集群规模化交付的供应商之一 [6] * 深度参与《超节点技术体系白皮书》撰写，并密集发布多种超节点方案，包括光互联超节点、耀龙3D Mesh超节点及上海Cube国产高密度液冷整机柜 [8] * 上海Cube方案单机柜可实现128卡高密度部署，已于2025年3月在上海张江落地八机柜千卡集群 [8] * 自研3D Mesh互联技术已实现64张C550 GPU的高速互联 [8] * 已部署十余个智算集群，其中多个千卡级项目的收入已在2024年确认 [8] 生态布局与市场拓展 * 生态布局采用“1+6+X”策略：以国家人工智能算力平台为基础，拓展至运营商和智算中心，并进一步赋能科研、金融等六大行业，最终覆盖多个区域市场 [4] * 2026年为强化全栈能力，相继成立两家全资子公司：沐曦数智（聚焦核心硬件）和沐曦芯智科技（侧重硬件到软件及算法的全面延伸） [7] * 互联网大厂客户拓展：已于2025年9月完成针对互联网客户场景的性能测试，并开始进入评估与产品导入环节，预计2026年将在互联网大厂客户中实现显著放量 [11][12]