财务业绩概览 - 2025年全年实现营业收入44.62亿元，同比增长17.50%，创历史新高 [3] - 2025年归母净利润2.44亿元，同比下降8.95%；净利率5.47%，同比下降1.59个百分点 [3][4] - 2025年毛利率19.84%，同比下降1.52个百分点 [3] - 2026年第一季度实现营业收入10.42亿元，同比增长17.26% [4] 分业务经营表现 - 电源适配器业务：2025年营收17.80亿元，同比增长6.41% [5] - 数据中心电源业务：2025年营收20.15亿元，同比增长38.15%，是营收增长主要驱动力 [5] - 其中高功率数据中心电源营收12.99亿元，同比增长66.52%，占该业务收入64.47% [5] - 其他电源业务：2025年营收6.35亿元，同比下降2.11% [5] 费用支出情况 - 2025年费用总额5.80亿元，同比增长30.88%；费用率12.99%，同比增加1.33个百分点 [6] - 2025年研发费用2.99亿元，同比增长40.68%；研发费用率6.70%，同比增加1.10个百分点 [7] - 2026年第一季度费用总额1.69亿元，同比增长39.37%；费用率16.27%，同比增加2.58个百分点 [7] - 2026年第一季度研发费用8,202.37万元，同比增长35.65%；研发费用率7.88%，同比增加1.07个百分点 [8] 数据中心电源业务详情 - 产品覆盖800W以下、800-2，000W、2，000W以上全功率段 [9] - 已推出800-3，600W风冷CRPS电源、1，600-3，500W浸没式液冷电源、3，300-5，500W定制GPU电源等核心产品 [10] - 海外拓展：已与Google达成GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等重要客户建立合作关系 [12] 未来发展规划与目标 - 2026年股权激励营收目标：以2021-2023年均值为基数，营收增长率触发值72%，目标值90% [13][14] - 2026年股权激励净利润目标：归母净利润（剔除股份支付等影响）增长率触发值200%，目标值250% [14] - 数据中心电源业务：以AI产业发展为核心契机，聚焦高功率、高功率密度、高效率、液冷、高压直流等技术方向 [16] - 市场策略：坚持“国内稳固、海外突破”，加速海外市场拓展 [16] - 电源适配器业务：横向扩充产品品类，纵向深耕存量客户以提升份额 [15] - 其他电源业务：稳固现有客户，拓展新客户与新应用领域，实现多元化布局 [17] 风险与应对措施 - 原材料（半导体、电阻电容等）价格波动影响成本与毛利率 [11] - 应对措施：优化供应链管理、合理备货、加强成本控制、推进工艺创新与产品结构升级 [11]