（编辑 任世碧） 证券日报网讯 1月29日，欧陆通发布关于公司2024年限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份 上市的公告称，公司本次归属限制性股票的激励对象人数：185人；本次归属股票数量：82.8万股；本 次归属股票来源：公司向激励对象定向发行公司A股普通股。本次归属股票上市流通日期：2026年2月3 日。 ...

可转债发行 - 2024年7月5日发行可转换公司债券6445265张，总额644526500元[2] 转股价格调整 - 2024年10月8日由44.86元/股调至44.56元/股[5] - 2025年5月28日由44.56元/股调至43.98元/股[5] - 2025年10月17日由43.98元/股调至43.55元/股[6] - 2026年2月3日由43.55元/股调至43.35元/股[3] 激励计划与股本变动 - 激励计划第一个归属期实际归属185人，数量828000股[8] - 公司总股本由109857660股增至110685660股[8] 转股期限 - 可转债转股起止日期为2025年1月11日至2030年7月4日[10]

激励计划基本信息 - 激励计划拟授予限制性股票266.10万股，占公司股本总额2.63%，涉及激励对象199人[3] - 董事赵红余获授10万股，副总经理蔡丽琳获授4万股，中层LIM GUAT KUI获授2万股[4] - 三个归属期可归属数量占获授权益数量比例分别为40%、30%、30%[9] - 激励对象任职期间每年转让股份不得超过所持本公司股份总数的25%[10] 业绩目标 - 2021 - 2023三年平均营业收入271,502.39万元，平均归母净利润13,232.85万元[16] - 2024年营业收入增长率触发值28%、目标值35%，净利润增长率触发值48%、目标值60%[15][16] - 2025年营业收入增长率触发值52%、目标值65%，净利润增长率触发值104%、目标值130%[16] - 2026年营业收入增长率触发值72%、目标值90%，净利润增长率触发值200%、目标值250%[16] 考核系数与比例 - 考核指标完成对应系数：A≥Am或B≥Bm时为100%；An≤A＜Am或Bn≤B＜Bm时为80%；A＜An或B＜Bn时为0[16] - 激励对象个人考核分数S≥90时归属比例为100%，80≤S＜90时为80%，S＜80时为0%[18] 计划执行情况 - 2024年9月23日授予196名激励对象264.6万股，授予价格18.45元/股[22] - 2025年12月17日调整授予价格为17.12元/股，作废部分股票[22][24] - 激励对象人数由199人调整为196人，限制性股票总量由266.1万股调整为264.6万股[23] - 8名激励对象相关的11.7万股、3名激励对象放弃的24万股作废处理[25][26] 第一个归属期情况 - 第一个归属期为2025年9月24日至2026年9月23日[27] - 2024年度公司营业收入379753.31万元，较三年平均值增长率39.87%[28] - 公司归母剔除相关支出后净利润28877.33万元，较三年平均值增长率118.08%[28] - 第一个归属期业绩考核目标：营业收入增长率触发值28%、目标值35%，净利润增长率触发值48%、目标值60%[28] - 第一个归属期公司层面业绩考核对应归属系数为100%[28] 归属结果 - 2026年2月3日归属人数185人，数量82.80万股，授予价格17.12元/股[34][35] - 185名激励对象本次归属限制性股票占已获授总量的比例为39.60%[36] - 2026年1月19日验资，激励对象认购增加注册资本828000元，缴付出资额14175360元[42] - 本次归属的第二类限制性股票上市流通日为2026年2月3日，不设禁售期[39][43] - 本次变动使总股本增加828000股，占变动前总股本比例0.75%[45]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 超节点（SuperPod）是AI算力基础设施发展的必然趋势，旨在通过网络互联将多个分离的算力芯片整合成逻辑上的“超大型GPU/ASIC”，以突破单一服务器在效率和可靠性上的瓶颈[4] - 超节点架构新增了Scale Up互联需求，将带动光通信、液冷、供电、芯片等多个环节的全面升级[5] - 超节点技术有助于弥补国产芯片在单卡算力上的差距，通过集群化方式提升整体性能，助力国产AI生态发展[6] - 伴随AI训练和推理算力需求持续增长，超节点产业链有望长期受益，报告看好“网络端+AIDC+计算端”三条核心方向，以及“光+液冷+供电+芯片”四大赛道[7] 模型发展与超节点时代背景 - AI模型加速迭代，参数量从千亿级迈向万亿级（例如Qwen3-Max超过1T，文心5.0达2.4T），训练数据量达EB级，对千卡、万卡算力集群需求迫切[14] - 模型训练算力需求已达到十万亿兆量级，且仍以每年4.1倍的速度快速增长[14] - Scaling Law从预训练泛化至后训练和逻辑推理全流程，模型性能随思考次数增长而提高，进一步推高算力需求[15] - 算力集群扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度，超节点是集群的最小单元[17] - 基础设施从单卡、八卡模组迈入超节点服务器集群阶段，以应对万亿参数大模型（如GPT4 1.8T需超10TB显存）的训练需求[23] 超节点技术架构与互联协议 - 构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合[39] - Scale Up组网架构主要包括：Fat-tree胖树拓扑、Mesh类拓扑、Torus拓扑等[41] - **胖树架构示例**：英伟达GB200 NVL72采用一层胖树架构，通过9个NVlink Switch tray连接72个GPU，形成总带宽130TB/s的全mesh网络[41] - **Mesh类架构示例**：AMD MI350采用Infinity Fabric实现8节点Fullmesh互联；华为柜内64个NPU采用2Dfullmesh互联[54] - **Torus拓扑示例**：谷歌TPU采用2D/3D Torus架构，TPU v7支持9216颗芯片集群[59] - Scale Up互联协议正从大厂私有走向开源开放，主要协议包括：[61] - **NVLink**：从P100的160GB/s迭代至B200的1.8TB/s，单卡带宽年复合增长率超60%，并于2025年推出开放生态策略[61][62] - **UAlink**：由AMD、AWS、谷歌等公司发起的开放式互连标准，UALink 1.0支持每通道最高200 GT/s[63] - **SUE（Scale Up Ethernet）**：博通发布的框架，旨在将以太网引入AI系统内部Scale Up领域，其Tomahawk Ultra芯片在51.2 Tbps吞吐量下实现250ns低交换延迟[67][68] - **UB（UnifiedBus）**：华为的灵衢协议，支持百ns~us级低时延，并可通过UBoE与以太网融合组网[72] - **HSL**：海光发布的系统总线互联协议1.0规范[77] - **OISA**：中国移动携手48家单位发布的协议，OISA 2.0支持1024张AI芯片，带宽突破TB/s级，时延缩短至数百纳秒[77] 超节点架构带来的产业链升级机会 - 超节点服务器Rack主要由计算节点、交换节点、TOR交换机、供电单元、供电母线、液冷散热配套等单元组成[80] - 随着渗透率增长，将持续拉动以下板块需求：[5][80] - **计算与交换**：算力卡、交换芯片、交换机 - **光通信**：光模块、光芯片 - **供电**：高功率电源、高压UPS/HVDC - **散热**：服务器液冷散热（液冷占比80%以上，未来向全液冷发展） - **其他**：铜缆、PCB - **以国产ETH-X超节点方案为例**：[84][90][94][96] - **计算节点（Computer tray）**：包含GPU、CPU、PCIe Switch等，采用风液混合散热 - **交换节点（Switch tray）**：提供柜内GPU全带宽Scale Up互连，交换芯片搭配液冷冷板 - **供电**：机柜最大功耗支持132KW，采用Busbar供电，支持N+2冗余 - **制冷**：以液冷为主，风冷为辅，需搭配冷板模组、快接头、CDU等 国产超节点发展案例与性能对比 - **华为Atlas 900 A3 SuperPoD（CloudMatrix 384）**：[98] - 由192颗鲲鹏CPU和384颗昇腾910C芯片通过UB网络互联而成 - 单个系统包含12个计算柜和4个互联柜 - 昇腾910C芯片采用双die共封装，片上互联带宽540 GB/s，内存带宽3.2 TB/s[100] - **性能对比**：尽管单颗昇腾910C芯片的BF16性能仅为英伟达GB200模组的1/3，但单个CloudMatrix 384集群的总体BF16性能是英伟达NVL72的1.7倍，总内存容量为后者3.6倍，总内存带宽为后者2.1倍[6][112] - **部署进展**：截至2025年9月，Atlas 900 A3 SuperPoD已累计部署超300套，服务超20位客户[6] - **规模扩大**：华为后续发布Atlas 950和Atlas 960 SuperCluster，算力规模分别超过50万卡和达到百万卡[113] - Atlas 950支持8192张昇腾950DT芯片，FP8算力达8EFlops，内存容量1152 TB，互联带宽16.3 PB/s - 相比英伟达计划中的NVL144，Atlas 950总算力是其6.7倍，内存容量是其15倍，互联带宽是其62倍[113] 投资建议与关注标的 - 报告看好“网络端+AIDC+计算端”三条核心方向，以及“光+液冷+供电+芯片”四大赛道[7] - **具体推荐标的包括**：[7][116][117] - **光模块&光芯片**：中际旭创、新易盛、华工科技、源杰科技 - **液冷**：英维克 - **服务器电源**：欧陆通 - **交换芯片**：盛科通信-U、中兴通讯、紫光股份 - **AIDC（数据中心）**：大位科技、光环新网、奥飞数据、新意网集团 - **部分公司业务介绍**： - **盛科通信**：产品覆盖100Gbps~25.6Tbps交换容量，是国内稀缺的商用交换机芯片龙头[121] - **中兴通讯**：推出搭配自研凌云AI交换芯片的超节点系统，并联合合作伙伴推出国内首个光互连光交换GPU超节点[124] - **锐捷网络**：已展示ETH128超节点产品，并与两家GPU厂商完成适配测试[125] - **紫光股份**：其UniPoD S80000超节点支持64卡柜内全互联，相比传统8卡服务器，卡间互联带宽提升8倍，单卡推理效率提升80%[127] - **浪潮信息**：发布“元脑SD200”超节点AI服务器，在单机内实现64路GPU高速互连，显存地址空间扩增8倍[130]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300376 | 易事特 | 6.87 | -7.16% | 81.87万 | 5.72亿 | | 002630 | ST华西 | 2.35 | -4.47% | 60.55万 | 1.44亿 | | 300593 | 新富能 | 30.21 | -3.82% | 22.98万 | 6.96 Z | | 688551 | 科威尔 | 39.69 | -3.74% | 1.55万 | 6179.73万 | | 688719 | 爱科赛博 | 47.80 | -3.63% | 2.80万 | 1.35 Z | | 300713 | 英可瑞 | 17.78 | -2.41% | 3.33万 | 5966.45万 | | 600405 | 动力源 | 5.44 | -2.16% | 10.03万 | 5515.65万 | | 002227 | 奥特迅 | 12.11 | -1.94% | 4.08万 | 4971.13万 | | 301157 | 华塑科技 ...

每经AI快讯，1月28日，液冷服务器概念午后震荡拉升，欧陆通涨超15%，股价报263.26元/股。 （文章来源：每日经济新闻） ...

行情表现 - 1月28日，云计算概念板块整体大涨，多只个股出现显著上涨[1] - 美利云（000815.SZ）一字涨停，收盘价14.28元，涨幅+10.02%，换手率7.80%[2] - 网宿科技（300017.SZ）涨幅+18.46%，收盘价16.04元，换手率26.14%，公司提供数据中心及液冷节能解决方案[2] - 英方软件（688435.SS）涨幅+16.60%，收盘价56.68元，公司推广华为、腾讯、阿里等云资源供应商的产品及服务[2] - 欧陆通（300870.SZ）涨幅+15.59%，收盘价263.46元，换手率10.20%，公司是主要的数据中心电源生产制造企业之一[2] - *ST立方（300344.SZ）涨幅+12.32%，收盘价1.55元，换手率17.49%，公司是专注于新型数字基础建设的数字科技云服务商[2] - 太辰光（300570.SZ）涨幅+8.97%，收盘价114.46元，换手率20.33%，公司产品主要应用场景包括电信网络、数据中心及物联网[2] - 双良节能（600481.SS）涨幅+8.22%，收盘价8.82元，换手率11.97%，公司液冷产品主要用于数据中心[2] - 首都在线（300846.SZ）涨幅+8.18%，收盘价29.09元，换手率23.04%，公司主营业务是为千行百业提供包括计算云和智算云在内的云主机及相关服务以及IDC[2] 行业事件 - 谷歌云宣布自2026年5月起正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约一倍[3] - 亚马逊云科技上调其EC2机器学习容量块价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元[3] - Clawdbot爆火，国内云计算厂商优刻得、首都在线等相继上线相关服务[3] 机构观点 - 此次涨价确认了全球AI算力需求端的高景气度，同时AI云产业链资源稀缺性或日益凸显[4] - 涨价标志着二十年来云服务价格只降不升的行业惯例被打破，一旦提价成功，后续涨价会变得更容易[4] - 北美大型云厂商云业务保持快速发展，需求端的高景气度成为价格提升的重要基础[4] - AI推理等需求整体提升，推动云厂商云业务收入持续提升[4] - AI Agent时代对基础设施要求持续提升，需要大规模弹性的沙箱环境、支持会话级状态保持与长时间运行、灵活的工具调用服务与强大的知识记忆能力[4] - 2024年以IaaS、PaaS、SaaS为代表的全球云计算市场规模已达6929亿美元，同比增长20.3%[4] - 随着AI模型训练对IaaS需求的持续拉动，以及应用类模型服务在SaaS端的不断丰富，全球云计算市场需求有望进一步提升[4] - 据中国信通院预计，到2030年全球云计算市场规模有望接近2万亿美元[4] - Clawdbot标志着AI产品形态从“场景级助手”迈向“系统级Agent平台”[4] - Agent的加速落地是作为智能执行中枢提升整体效率，而非完全取代传统软件[4] - Agent更像是软件价值的放大器，随着其在企业运营、客户服务、数据分析等领域逐步兑现效率红利，AI应用层公司有望从“技术叙事”迈入“收入与效率驱动”的新阶段[4]

| 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | | 300017 网宿科技 | | 15.81 | 16.77% | | 300870 | 欧陆通 | 258.59 | 13.45% | | 000815 | 美利云 | 14.28 | 10.02% | | 002757 | 南兴股份 | 22.72 | 10.02% | | 300846 | 首都在线 | 29.02 | 7.92% | | 600602 | 云塞智联 | 23.21 | 4.69% | | 300383 | 光环新网 | 15.78 | 4.09% | | 688316 | 青云科技-U | 85.30 | 4.06% | | 600845 | 宝信软件 | 24.18 | 2.85% | | 300308 | 中际旭创 | 631.00 | 2.50% | | 002123 | 梦网科技 | 12.73 | 2.17% | 据证券时报，谷歌正式宣布将于2026年5月1日对CDN Interconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方 式进行数据传输 ...

市场表现 - 2024年5月23日，A股市场多只云计算与数据中心相关股票出现显著上涨，其中南兴股份和美利云封涨停，涨幅为10.02% [2][3] - 网宿科技股价上涨16.77%至15.81元，欧陆通股价上涨13.45%至258.59元，首都在线股价上涨7.92%至29.02元 [2][3] - 云赛智联、光环新网、青云科技-U、宝信软件、中际旭创、梦网科技等公司股价也出现2.17%至4.69%不等的跟涨 [2][3] 行业事件驱动 - 谷歌正式宣布，将于2026年5月1日起对包括CDN Interconnect、Direct Peering、Carrier Peering在内的数据传输服务价格进行调整 [4] - 此次价格调整中，北美地区的相关数据传输价格将翻倍 [4]

行业核心观点 - 数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [2] - 需引入AI行业多维度指标来前瞻性判断数据中心供配电设备的需求拐点与强度，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系 [2] 需求端：资本开支分析 - 海外大厂资本开支在2025年第三季度延续高增态势，总和达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比增长9.54% [1][3] - 国内方面，2025年第三季度阿里资本开支为315亿元，同比增长80.10%但环比下降18.55%，公司重申三年3800亿元投资框架 [1][3] - 2025年第三季度腾讯资本开支为130亿元，同比下降24.05%，环比下降32.05%，并下调了全年指引，开支低于年初预期 [1][3] 供应链端：关键节点数据 - 英伟达2025年第三季度总营收570.06亿美元，其中数据中心产品营收达512.15亿美元，创历史峰值，环比增长24.62%，同比增长66.44%，占总营收比重超89% [4] - 台积电2025年12月营收为3350.03亿新台币，同比增长20.4%，2025年全年营收3.8万亿新台币，同比增长31.6% [4] - DRAM现货价自2025年11月17日的27.14美元涨至2026年1月23日的71.25美元，两个月内涨幅超178%，印证服务器需求旺盛 [4] - 2026年1月1日至20日，韩国半导体出口额达107.3亿美元，同比大幅增长70.2%，占出口总额的29.5% [4] AI应用端：模型与成本 - 2026年1月13日至19日，Token调用量为7.50T，环比下降1.96% [5] - 2025年第三季度，随着新模型发布，ArtificialAnalysis智能指数得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [5] 投资方向与设备需求 - AIDC建设推动高压直流（HVDC）和固态变压器（SST）需求增长，在数据中心单机柜功率密度提升背景下，其渗透率有望提升，智能母线有望得到广泛应用 [6] - 2024年全球数据中心新增装机量约14GW，台积电2026年资本开支预计达到520-560亿美元，同比增长约30%，数据中心建设规模预计保持高速增长 [6]