新坐标公司电话会议纪要关键要点总结 一、 公司整体经营与财务表现 * 公司：新坐标 * 2025年业绩：归母净利润实现26%以上的增长[2][3] * 2026年Q1业绩：收入超过2亿元，剔除汇兑损益影响后扣非净利润增长7.5%以上[2][3] * 分红政策：2025年现金分红比例维持在70%以上，累计为每10股派13元，2026年将延续中期及三季报分红政策[2][3] * 2026年增长预期：公司希望争取达到全年约10% 左右的增长[11][12]，但压力较2025年更大[12] * 汇率影响：2025年汇率变动对合并报表带来约500多万元正贡献，2026年Q1则为负贡献[14] * 原材料影响：产品主要使用碳钢，价格相对稳定，原材料及运费占总成本有限，对毛利率影响不大[7] 二、 核心业务板块表现与展望 1. 海外业务 * 2025年表现：欧洲和墨西哥子公司收入增长40%至50%，海外业务收入占比首次突破50%[5] * 2026年展望：预计增速放缓，但仍有10%至20% 的增幅[2][6]，产能已有所准备[6] * 盈利能力：海外业务综合毛利率稳定在50%至60% 之间[2][6]，捷克子公司盈利水平不错（百分之十几），墨西哥子公司报表利润率受汇率（如比索贬值）和税负（所得税率30%）影响较大[14] 2. 商用车业务 * 2025年表现：收入占公司总收入约20%，实现25% 的逆势增长[2][10] * 2026年展望：受益于斯堪尼亚、戴姆勒（奔驰）等新项目放量，预计将继续保持上升趋势[2][10] 3. 国内市场 * 面临压力：2026年国内燃油车市场存在波动[2]，Q1国内汽车市场批发端下滑9个点[11] * 对冲策略：与国内客户深度绑定，并伴随其海外业务（如发动机出口）增长，以抵消国内下滑[10][11]，例如奇瑞新项目上量可弥补比亚迪可能的下滑[10] 三、 新业务发展进展与规划 1. 丝杠业务（精密传动件） * 产品进展：已覆盖大承载反向式行星滚柱丝杠、微型循环式丝杠等四大类产品，性能达国内领先水平[4][5] * 客户与市场：已基本覆盖国内外所有头部灵巧手客户，正配合进行大尺寸手臂和腿部关节实验[2][5]，在工业自动化和医疗器械领域也展现出良好前景[5] * 产能：当前具备月产3万台套能力[2][5]，核心设备自研，可根据需求灵活调整产能[5][19] * 行业共识：冷锻工艺优势（如噪音、寿命）已获得行业共识[2][13] * 订单模式：尚无客户提供年度订单，当前为小批量、多批次（如几十件或几百件）供货[7][22]，预计下半年可能看到部分订单落地[22] 2. 线控底盘业务 * 业务布局：涵盖线控制动和线控转向系统，提供丝杠及多种精密冷锻件[8] * 配套价值：单车配套价值有望达100元以上[2][9] * 2026年展望：可能成为重要增长点，若进展顺利，预计可带来数千万（如两三千万或三四千万）增量收入[2][9] 3. 不锈钢业务（湖州子公司） * 2025年状况：收入约3000多万元，亏损约2000多万元，已进行业务聚焦[15] * 2026年Q1改善：毛利率已转正至8% 左右[2][15] * 未来规划：聚焦高毛利产品，从线材、带钢表面处理向3C、热管理系统阀件（如阀座、阀芯柱）等领域延伸[2][15][16]，预计2026年下半年或2027年开始放量[16] 4. 其他新领域探索 * 材料：探索钛合金等新材料的冷锻、拉伸、表面处理及冲压件开发[16] * 应用：接到AI领域客户（如液冷系统插件）询价，适合量大件小的产品[16] 四、 客户与项目进展 * 奇瑞：为481H和F4J16发动机平台配套，项目处于产能爬坡阶段，预计年化营收可达三四千万元，2026年增量贡献预计大于比亚迪[18][19] * 比亚迪：业务处于下降趋势[19] * 海外乘用车客户：已基本覆盖欧洲主流车企（如大众、PSA体系），正积极接触奔驰、宝马等新机会[18] * 新客户开拓：与零跑汽车（混动车型）有较好合作机会[18]，与领跑汽车若进展顺利预计2027年及之后贡献收入，与理想汽车接触但尚未切入传统业务[19] 五、 公司策略与产能管理 * 资本开支：遵循“订单驱动”原则，不会前置性大规模投资，根据客户订单节奏灵活调整产能拓建[2][19] * 技术工艺优势：冷锻技术优势明确且相对固化，能够举一反三，与客户形成深度绑定[6][15] * 海外生产应对：对于客户要求海外配套生产或使用海外原材料的趋势，公司处于相互试探和博弈阶段，目前未具体考虑新建海外工厂，但墨西哥工厂已具备地理优势[20] * 新老业务平衡：传统燃油车业务是“现金奶牛”，公司正投入更多精力发展新业务，在项目评估上会更多考虑下游客户需求量[15]