九号公司2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司整体财务与运营概况 * 公司2026年第一季度实现营业收入58.70亿元，同比增长14.82%[3] * 归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元[3] * 本季度产生大额汇兑损失2.48亿元，而2025年同期为汇兑收益7,600万元[2][3] 二、 各核心业务板块运营情况 电动两轮车业务 * 销量与收入：2026年第一季度销量122.76万台，收入33.82亿元[3] * 产品结构剧变：电动摩托车销量占比超过90%，主因新国标实施后电动自行车需求大幅下滑及在售SKU锐减（仅3款，远少于2025年同期的七八款）[2][3][8] * 终端需求强劲：3月激活量同比增长约30%-40%，4月至今也维持30%以上的同比增长[2][3] * 全年目标：销量目标保持不变，预计第二、三季度为业绩高峰，四季度因低基数也将实现较好增长[2][4] * 渠道扩张：截至2026年4月20日，门店总数达11,000家，其中2.0版本大型门店有149家，主要分布在省会、二线及对电摩管理宽松的准一线城市[3][12] * 平均单价下降原因：主要因产品结构变化，铅酸电池车型销售占比大幅提升至约95%（此前约80%），锂电车型占比不足5%[4][8][11] * 经营重心：核心仍是拓展销售和市场份额，2026年第一季度市占率相比2025年底已有显著提升[14] 割草机器人业务 * 增长强劲：2026年初至今累计激活量同比增长101%[2][7] * 市场竞争：欧洲市场有新品牌进入和渠道扩张，但价格竞争相对良性，未出现大规模价格战[7] * 应对反倾销：计划2027年实现出口欧盟产品基本由马来西亚等海外工厂承接；2026年绝大部分出口产品仍由国内生产，约百分之十几由海外工厂承接[2][10] * 反倾销调查进展：初裁结果预计在6月底或7月初公布，可能涉及关税向前追溯三个月；终裁预计在2027年年初[10] * 盈利承压：2026年第一季度盈利水平下降，因研发销售投入增加及原材料上涨；预计全年单品盈利能力将低于2025年[13] 电动滑板车业务 * 销量与收入：自主品牌零售滑板车2026年第一季度销量26.49万台，收入5.28亿元[3] * 欧洲市场表现优异：受高油价提振，例如德国2026年3月单月市场容量同比增长80%；公司在欧洲八国及澳大利亚市场占有率首次接近50%，激活量同比增长约30%-40%[10] * 盈利稳定：2026年第一季度整体盈利情况与之前基本持平[13] 全地形车业务 * 销量与收入：2026年第一季度销量6,393台，收入2.85亿元[3] * 实现盈利：2026年第一季度实现约几千万元盈利，而2025年同期基本处于盈亏平衡[13] * 增长驱动力：主要来自欧洲（尤其是东欧）、拉美和加拿大等非美国市场的拓展，西欧地区也取得约30%增长[2][19] To B业务 * 收入与波动：2026年第一季度销售收入为5.53亿元[3]；同比下滑主要因天气原因导致一批价值约3亿多元人民币的货物延迟发货，该收入已在4月份确认[2][7] * 全年指引：年初设定的全年保持增长的指引未改变[7] 其他业务 * 配件及其他：2026年第一季度收入合计为11.22亿元[3] * e-bike业务：在美国市场增长迅速，预计2026年第二季度增速将快于第一季度，但业务基数占集团整体比重仍较低[18] * 餐饮机器人：非公司自营项目，为公司参股的一家被投企业自行拓展的业务[18] 三、 成本、毛利率与价格策略 * 毛利率压力：2026年第一季度毛利率承压，主要源于铜、铝等大宗原材料价格上涨对电动摩托车业务的影响[2][4] * 应对措施：自4月份起已缩小终端优惠力度；计划通过Q系列新品（售价预计高于现有骨架车型）及滑板车提价来覆盖成本[2][4] * 全年目标：力争将电动两轮车和滑板车等主要品类的毛利率维持在2025年的水平[2][4] * 割草机器人毛利率：预计将低于2025年，因芯片和存储器涨价幅度较大，且一季度新品处于产能爬坡期[4] 四、 汇兑损失与现金流 * 汇兑损失原因： 1. 大部分海外业务来自欧元区，一季度欧元贬值幅度大于美元[6] 2. 为应对割草机销售旺季进行大量出口备货，导致期末内部往来款余额处于高位（例如，一季度末国内公司对海外子公司的美元内部应收往来款接近4亿欧元）[2][6] 3. 二月底至三月底欧元出现暴跌，恰逢季度末汇兑损益计提时点[6] 4. 为获取较好远期汇率而设定的对冲产品因欧元剧烈波动被“敲出”失效，且后期美元贴水过高导致锁汇操作价值不大[2][6] * 现金流与存货： * 2026年第一季度经营性现金流表现较差，“购买商品支付的现金”同比大幅增加，主要因公司为应对关税问题，提前进行了大量的割草机器人生产和原材料采购[9] * 存货水平同比增加15%，结构发生显著变化：从2025年底以电动两轮车为主，转为2026年第一季度末以割草机器人存货为主[9] 五、 战略调整与新品规划 * Segway品牌战略重心调整：将集中资源投入东南亚电摩市场，国内推进速度相应放缓；预计2027年实现小批量出货[2][15] * 东南亚市场布局：已完成调研，处于立项阶段，计划以租赁厂房方式与当地合作伙伴共同进入；将为东南亚市场重新开发车型，预计2027年实现小批量出货[10] * 电动两轮车新品：即将发布Q系列新国标大包车，包含多个型号，预计5月底至6月开始销售并逐渐放量，有望带动电动自行车销量占比回升[4][8] * 价格带变化：因铅酸车型占比提高，2026年整体零售价格段可能会小幅度下移，但不会出现大幅下滑[11] 六、 其他重要信息 * 软件付费业务：2026年第一季度收入接近4,800万元（2025年同期约2,000万元），续费率稳定在65%左右；预计全年APP收入将实现翻倍以上增长[2][16][17] * 研发投入：2026年全年研发投入将继续聚焦于现有业务板块，主要集中在电动两轮车和割草机器人业务，预计投向布局和占比与2025年相似[20] * 费用处理优化：2026年割草机器人业务的费用（如季节性返点计提）将进行更平滑的财务处理，以减少季度性波动影响[20]