沃尔德公司2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司整体业绩与财务表现 * 公司为沃尔德，核心业务为超硬刀具、硬质合金刀具、金刚石微钻及金刚石功能材料[1][2] * 2026年第一季度实现营业收入1.98亿元，同比增长27.89%[3] * 实现归母净利润2,834万元，同比增长34%；扣非后归母净利润为2,735万元，同比增长45%[3] * 若剔除股份支付费用影响，归母净利润为3,302万元，同比增长56.53%[2][3] * 第一季度综合毛利率为46.34%，同比增加近3个百分点[2][3] * 经营活动产生的现金流量净额接近3,700万元，同比增长近40%[3] * 截至第一季度末，公司总资产23.42亿元，净资产20.21亿元[3] 二、 核心业务：超硬刀具与硬质合金刀具 * 超硬刀具业务订单量增加，市场渗透率提升，是公司收入增长的核心来源[3] * 超硬刀具毛利率接近50%，其收入占比提升是毛利率增长的关键因素[4] * 公司计划于2026年5月对超硬刀具提价，预计涨价幅度在5%到30%之间[2][23] * 提价驱动力包括原材料成本略有上涨、超硬刀具性价比优势增强及公司市场地位[24] * 硬质合金刀具业务在2026年第一季度已贡献正向利润，实现扭亏为盈[2][4] * 硬质合金刀具业务预计在2026年将对公司业绩产生积极促进作用[4] * 硬质合金刀具中，整体刀具受原材料棒材价格上涨影响显著，而数控刀片业务受冲击较小，两者在成本压力上形成内部对冲[24] * 超硬刀具核心原材料PCD和PCBN复合片价格自2025年以来无大波动，但上游金刚石微粉在2026年有涨价趋势[4] * 下游行业整体景气度未显著好转，刀具增长部分源于硬质合金原材料价格上涨促使客户转向超硬刀具[23] 三、 成长业务：金刚石微钻 * 金刚石微钻业务主要面向半导体等脆性材料孔加工和PCB板孔加工两个领域[5] * 在脆性材料加工领域，2026年第二季度订单状况非常不错[5] * 在PCB板加工领域，产品验证进展显著，部分成果超出客户预期[5] * 针对PCB板特定难加工材料，0.2mm规格产品寿命提升可达现有产品的40至80倍，单孔成本低于现有产品[2][11] * 具备显著性价比优势的是一款直径0.2mm、刃长5.5mm的钻针，用于加工板厚3.54mm和4.3mm的材料[11] * 测试中表现优异的钻针长径比可接近30倍[12] * 产品原材料主要使用PCD复合片（聚晶金刚石），不涉及单晶金刚石[14] * 当前金刚石微钻年产能约为7万支[5][8] * 公司计划进行激进产能扩张，初步规划年产能至少增加到20万支以上，若PCB领域进展积极，规模可能更大[2][5] * 预计2026年第二季度，PCB领域可能有特定型号产品率先实现订单落地[6] * 针对板厚较薄（如3.5毫米或4.0毫米）的PCB板，产品技术成熟度高，预计率先在此类应用放量[21] * 核心设备（如激光设备和磨修设备）由公司自研自制，采购零部件并自行组装，构筑技术与成本壁垒[2][23] * 内部初步规划的产能约每年24万支[23] 四、 新兴业务：金刚石功能材料 * 金刚石功能材料业务主要分为声学振膜和散热材料两大块[8] * 声学振膜（CVD金刚石）：已在某国产新能源车型商业化落地，单车价值量在2000至3,000元左右（每车使用4-5片，单片价值约600-1000元）[2][20] * 现有客户车型销量远超预期，带动需求增长，公司正大规模增加设备以满足订单[8] * 为满足需求，公司计划增购100多台设备，其中50多台于5月安装调试，接近50台于6月安装调试[2][9] * 此前27万片的年产能大约能满足5-7万辆车的需求[9] * 公司在技术和时间上具备领先优势，尚未观察到明显竞争对手进入现有供应体系[8] * 散热材料：已推出三种类型产品：1) 以硅或碳化硅为基体生长的金刚石晶圆，最大直径达12英寸；2) 单晶/多晶金刚石片，最大尺寸接近60x60毫米；3) 金刚石铜/铝复合材料，尺寸可定制[20] * 在手机芯片散热领域，4月中旬已完成技术适配验证，后续将进行抗疲劳测试[2][14][17] * 公司在该领域成本实现显著降低，具备成本优势，客户在2026年有下单计划[14][15] * 激光器散热已获得小批量订单，GPU散热等也在验证中[2][14] * 预计2026年金刚石功能材料业务收入将有非常不错的表现，公司目标是抓住市场机遇窗口期，利用约一到两年的行业领先优势[19] 五、 公司战略与核心竞争力 * 公司核心竞争力在于微钻加工等关键设备自研自制，构筑技术与成本壁垒[2] * 金刚石微钻和金刚石功能材料是董事长亲自负责的项目，市场推广由专人负责，项目进展自2026年第一季度起显著加快[2][8] * 利润增长主要驱动因素为：营业收入同比增长、毛利率提升、期间费用率增长低于收入增长[3] * 毛利率提升核心原因是产品结构优化，超硬刀具高毛利业务占比提升[4]