财务数据和关键指标变化 - 截至2026年3月31日，公司管理资产规模为1730亿美元，环比下降4%，同比增长7% [9] - 季度平均管理资产规模为1820亿美元，环比增长1%，同比增长9% [9] - 季度营收为3.03亿美元，环比下降10%，同比增长9% [9] - 营收环比下降主要由于缺少绩效费，上一季度包含2900万美元绩效费，且季度天数减少影响约600万美元营收 [10] - 季度加权平均费率为67个基点，环比下降，主要由于缺少绩效费 [10] - 调整后运营费用环比增长4%，主要由于新收购的Grandview Property Partners的费用、季节性费用及长期薪酬费用增加 [10] - 2026年全年费用指引保持不变，不包括约2000万美元与长期激励薪酬和Grandview相关的增量固定费用 [10] - 调整后运营收入环比下降30%，同比增长6% [11] - 调整后每股收益环比下降31%，同比增长5% [11] - 公司资产负债表强劲，持有2.71亿美元现金，季度内赎回约5000万美元种子资本，种子投资余额降至1.1亿美元 [12] - 董事会宣布2026年第一季度季度股息为每股0.77美元，环比下降24%，同比增长13% [12] - 支付季度股息后，公司保留约1.5亿美元超额资本用于增长、并购或回报股东 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司整体第一季度净流出为31亿美元，流出主要集中在少数股票策略 [5] - 年初至今，公司有13%的投资策略实现净流入 [6] - 可持续新兴市场策略第一季度募集2.5亿美元，管理资产规模接近30亿美元 [6] - 信贷业务第一季度净流入8亿美元，连续第15个季度实现正流入 [6] - 另类投资业务第一季度募集3亿美元，主要集中在全球无约束策略 [6] - 股票策略方面，国际策略因EAFE市场跑赢美国市场约30%而出现客户再平衡 [16] - 全球机会策略因短期和中期业绩表现面临挑战，对部分全球机构关系造成阻力 [17] - 新推出的Franchise基金本季度从全球客户处净流入4亿美元，使其管理资产规模接近10亿美元 [18] - 中盘成长策略自2024年底开始出现显著业绩好转，并持续至2026年 [18] - 全球发现策略因其稳定且良好的长期业绩，渠道活动表现良好 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至上周末，公司管理资产规模已恢复至近1840亿美元，接近2月底创下的历史高位 [7] - 新兴市场资产类别在2025年前被忽视，但近期表现良好，特别是公司的可持续新兴市场团队 [19][20] - 公司在EMEA和中端财富渠道增加了关键分销人才 [8] - 中端财富渠道本季度实现小幅正流入，是自2021年第一或第二季度以来第二好的总流入季度 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的目标是长期为客户创造和复合财富，通过为投资人才提供自主权、自由度、资源和支持来实现 [3] - 公司平台长期投资业绩强劲，74%的管理资产规模三年期跑赢基准，76%五年期跑赢基准，99%十年期跑赢基准（毛费率） [3] - 12个拥有超过10年记录的策略自成立以来全部跑赢基准（净费率），年均资本复合增长率在6%至近13%之间，年均跑赢基准202个基点（净费率） [4] - 公司正通过新人才和投资能力有条不紊地扩展平台，第一季度引入了房地产私募股权公司Grandview Property Partners [7] - 公司已向SEC提交豁免申请，以提供ETF份额类别的共同基金 [8] - 公司正在积极探索通过个人团队引进或更大规模收购来扩大平台广度的机会 [8] - 公司战略重点包括扩大信贷业务和另类投资平台 [23] - 公司看到扩大全球传统信贷业务的良好机会，并认为很有可能在年底前完成相关布局 [23] - 并购渠道活跃，涉及差异化信贷、私募股权和实物资产的二级市场，私人信贷领域也日益受到关注 [24] - 公司也在对现有业务进行大量研发评估，存在增量机会 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计信贷和另类投资业务将继续强劲发展，而股票业务背景更具挑战性且难以预测 [7] - 资产管理行业格局保持动态，公司正在积极扩大平台广度 [8] - 公司继续预计2026年固定费用将以较低的个位数增长率增长 [11] - 短期一年期业绩受到几个最大股票策略表现不佳的拖累，但这些策略均拥有强劲的长期记录 [5] - 新兴市场业务被视为公司的良好机会，预计2500万美元的季度流入是良好开端 [21] - 公司对全球信贷布局机会感到兴奋，并认为这将是平台的一大机遇 [25] 其他重要信息 - Global Value Team的Dan O'Keefe获得Morningstar 2026年度投资卓越奖提名 [4] - Global Value Fund被Lipper评为截至2025年12月31日的三年、五年和十年期全球大型价值基金类别最佳基金 [4] - Select Equity Fund被Lipper评为截至2025年12月31日的三年期全球多市值价值基金类别最佳基金 [4] - Artisan Global Unconstrained Fund被Lipper评为截至2025年12月31日的三年期全球收益基金类别最佳基金 [5] - 公司祝贺Global Value Team和EMsights Capital Group获得近期认可 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股票资金流出的现状和机构业务渠道的构成变化 [15] - 股票资金流出主要有两个驱动因素：一是国际策略因EAFE市场强劲（跑赢美国市场约30%）导致的客户再平衡，特别是在国际价值系列；二是成长业务，其中全球机会策略因短期业绩面临挑战，对部分全球机构关系造成阻力 [16][17] - 股票业务中也有积极进展：新Franchise基金季度净流入4亿美元；中盘成长策略业绩自2024年末显著好转；全球发现策略渠道活动良好 [18][19] - 新兴市场业务正显现良好机会，可持续新兴市场策略季度流入2.5亿美元被视为良好开端 [20][21] - 机构业务渠道方面，信贷和另类投资预计继续强劲，而股票业务更具挑战性 [7] 问题: 关于团队引进和收购的渠道现状 [22] - 公司正高效运作，积极关注外部机会，重点领域是扩大信贷业务和另类投资平台 [23] - 公司看到扩大全球传统信贷业务的良好机会，并认为很有可能在年底前完成布局 [23] - 并购渠道活跃，涉及差异化信贷、私募股权和实物资产的二级市场，私人信贷领域也日益受到关注 [24] - 与过去相比，渠道感觉略有增强，公司对全球信贷布局机会感到乐观 [25] - 公司也在对现有业务进行研发评估，存在两个潜在的增量机会，但目前讨论为时尚早 [26] 问题: 关于是否有新的机构客户细分市场成为目标 [29] - 机构客户方面没有全新的未被开发的细分市场，主要机会在于中端财富领域 [30] - 公司已在美国、英国和欧洲市场建立平台并招募人才，中端财富平台季度实现小幅正流入是一个良好迹象 [30][31] - 机构业务方面，公司需要继续维护与一些大型客户的关系 [32] 问题: 关于是否有大型委托即将退出的可见性，以及不同地区机构需求的影响 [33] - 公司没有关于大规模流出或流入的直接可见性，目前处于与客户保持紧密联系的稳定状态，特别是在业绩面临挑战时 [34] - 公司正在业绩有良好势头的领域积极投入，并看到一些初步积极迹象，可能在某些业绩较弱领域出现资金流出的同时，在其他领域获得资金流入 [35] - 公司拥有强大的能力，如全球价值策略、可持续新兴市场策略等，并对其定位感到满意，同时承认总会有个别策略面临挑战 [35][36]