财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.32亿美元，去年同期为1.23亿美元 [11] - 第一季度可分配现金流为7200万美元，DCF覆盖比率稳定在约1.2倍 [11] - 调整后杠杆比率为4.05倍 [11] - 第一季度总资本支出约为5000万美元，其中4200万美元为增长性资本支出 [13] - 2026年全年EBITDA指引确认为5.2亿至5.6亿美元 [3][13] - 2026年计划增长性资本支出为1.8亿至1.9亿美元，预计将带来约7500万美元的增量EBITDA（按年化运行率计算） [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集输与处理业务：第一季度调整后EBITDA为8300万美元，去年同期为8100万美元，增长主要由于该板块利润率提高 [12] - 批发营销与码头业务：第一季度调整后EBITDA为1400万美元，去年同期为1800万美元，下降主要受2024年与Delek修订延期协议的影响 [12] - 仓储与运输业务：第一季度调整后EBITDA为2500万美元，去年同期为1400万美元，增长主要反映了2026年1月关联方交易的影响 [12] - 管道合资企业投资：第一季度贡献调整后EBITDA 1800万美元，去年同期为1700万美元，增长得益于Wink to Webster合资企业的强劲表现 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地：公司的天然气、原油和水的综合服务增强了其竞争地位，为增长构建了强大平台 [4] - 特拉华盆地：原油集输量受到冬季风暴Fern导致的油井关闭影响，但第二季度已见恢复，预计年内将持续增长 [8]；公司正在推进建设行业领先的含硫天然气解决方案 [6] - 天然气业务：首口AGI井钻井已完成，目前正在建设配套的含硫天然气集输基础设施（如压缩机站） [3][6]；预计天然气利用率将在未来3-6个月内达到满负荷 [23] - 水业务：表现超出预期，原油与水的综合服务带来了持续增长机会 [20]；随着盆地含水率上升以及新SWD（盐水处理井）许可受限，采出水集输和处理需要平台化解决方案 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为强大、独立、提供全套服务的中游服务提供商 [5] - 战略重点是抓住增长机会，同时以纪律性方式管理杠杆和覆盖比率，并成为股东资本的良好管理者 [4] - 通过结合天然气、原油和水的综合服务，增强了在二叠纪盆地的竞争地位 [4] - 第三方业务持续增长，预计2026年按备考基准计算，约80%的年化EBITDA将来自第三方 [6] - 在水业务领域探索更多机会，寻求创新的集输、处理和处置综合解决方案 [9][30] - 考虑以具有成本效益的方式增加天然气处理能力，以支持未来Libby综合设施的扩张 [7][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现全年EBITDA指引充满信心，尽管第一季度面临冬季风暴Fern带来的约1000万美元的阻力 [3][10][33] - 宏观环境方面，布伦特与WTI原油价差发生变化，且伊朗冲突等地缘事件可能持续影响宏观环境，凸显美国页岩油作为全球原油供应安全港的作用，这对公司有利 [19] - 伊朗冲突为公司业务带来了顺风 [21] - 瓦哈（Waha）天然气价格和下半年即将上线的新残余天然气外输能力，是公司的积极发展因素，预计天然气、水和原油业务都将受益 [34][35] - 随着每桶产油带来的需处理水量持续增长，水业务需求前景广阔 [30] 其他重要信息 - 董事会批准了连续第53个季度的分配增长，将季度分配额提高至每单位1.13美元 [4][12] - 公司已扩大并延长了循环信贷额度至13亿美元，2031年到期，可用流动性增至约11亿美元 [11] - 冬季风暴Fern主要影响了原油业务（包括米德兰和特拉华盆地），对天然气处理业务也有轻微影响，但对水业务整体影响甚微 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于全年业绩指引以及当前宏观环境下的看法 [18] - 管理层对指引的乐观源于宏观环境和公司执行力 [19] - 宏观上，布伦特-WTI价差变化，伊朗冲突等地缘事件可能持续，凸显美国页岩油的“安全港”地位，对公司有利 [19] - 从业务板块看，水业务超预期，水与原油结合的服务带来增长机会；原油业务稳固，特拉华盆地有机会且受益于伊朗冲突；天然气业务将在下半年加速 [20][21] - 因此，公司对指引区间感到非常放心 [21] 问题: 关于天然气业务下半年加速的更多细节及后续扩张计划 [22] - 本季度取得重大进展，关键路径之一的AGI井钻井已完成，目前正专注于完成压缩机站等配套基础设施 [23] - 预计天然气利用率将在未来3-6个月内达到满负荷 [23] - 公司已进行了一些选择性投资，并正在研究以最具成本效益的方式增加处理能力的各种方案 [23] 问题: 关于水业务增长的评论，以及可能看到的交易机会类型和规模 [28] - 管理层不具体谈论交易细节和规模，直到完全准备好公布 [29] - 在运营区域，原油、水和天然气的结合为公司带来了顺风 [29] - 随着每桶产油需处理的水量增加，水业务需求持续增长，需要更有效的处理以及集输、处理和处置的综合方案，特别是考虑到当前获取许可所需的时间和复杂性 [30] - 公司正在寻求围绕此问题的创新解决方案，并可能在不久的将来提供更多信息 [30] 问题: 冬季风暴的影响是否已恢复，以及瓦哈天然气低价是否导致关井或生产延迟 [31] - 冬季风暴Fern的影响是一次性事件，发生后影响显著，但已恢复正常 [31] - 风暴主要影响原油业务（米德兰和特拉华盆地）以及部分天然气处理业务，对水业务整体影响甚微，造成约1000万美元的业绩阻力 [33] - 关于瓦哈天然气价格，许多残余天然气管道将在下半年投产，这将缓解生产商在天然气外输能力方面面临的压力 [34] - 更高的页岩油需求（受伊朗冲突影响）、瓦哈天然气价格因新增外输能力上线而找到底部，这些对DKL都是非常积极的发展，因为公司处于正确的位置，所有三项业务（气、水、油）都将受益于生产商增加产量 [35]