财务数据和关键指标变化 - 总净销售额为7.219亿美元，同比增长3% [5] - 总毛利润为1.327亿美元，同比增长4.3% [5] - 总毛利率为18.4%，同比扩张20个基点 [5] - 营业利润为2020万美元，同比增长39.3% [11] - 营业利润率为2.8%，去年同期为2.1% [11] - 调整后营业利润为2330万美元，同比增长33.4% [11] - 调整后营业利润率为3.2% [11] - 净收入为1720万美元，同比增长27.8% [12] - 调整后净收入同比增长380万美元或24.6% [12] - 摊薄后每股收益为0.68美元，同比增长33.4%或0.17美元 [12] - 调整后摊薄每股收益为0.77美元，同比增长28.3%或0.17美元 [12] - 过去十二个月调整后EBITDA为1.323亿美元，去年同期为1.231亿美元，增长7% [13] - 销售、一般及行政管理费用占净销售额的15.2%，同比下降50个基点 [11] - 有效税率为27%，去年同期为27.1% [12] - 季度利息收入为340万美元，去年同期为390万美元 [11] - 经营现金流为1430万美元 [14] - 期末现金及短期投资为4.114亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Connection Business Solutions：净销售额为2.756亿美元，同比增长6.6%；毛利润为6750万美元，创纪录，同比增长3.2%；总账单额为4.46亿美元，同比增长9.3%；毛利率为24.5%，同比下降80个基点，主要受客户结构变化影响 [6][7] - Connection Public Sector Solutions：净销售额为9980万美元，同比下降31%，主要因一项大型非重复性联邦合同影响；剔除该项目，基础业绩保持稳定；总账单额为1.357亿美元，同比下降21.2%；毛利率为15%，同比扩张140个基点，受客户和产品结构有利变化推动 [7][8] - Connection Enterprise Solutions：净销售额为3.465亿美元，同比增长16.3%，主要由终端设备需求驱动；毛利润为5020万美元，同比增长18.7%；总账单额为4.396亿美元，同比增长10.3%；毛利率为14.5%，同比扩张30个基点，反映产品结构变化 [8] - 企业解决方案部门受供应链动态影响最大，部分客户将订单提前至本季度，部分客户因固定IT预算选择推迟下单 [8] - 订单提前拉动对企业部门收入产生了低至中个位数百分比（% basis）的积极影响 [9] - 企业解决方案部门期末积压订单创纪录 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场：净销售额同比增长20%，毛利润同比增长17%，受生产力、运营效率和安全性投资驱动 [16] - 医疗保健市场：净销售额和毛利润均同比增长15%，因医疗系统优先考虑可扩展的基础设施、服务和成本效率 [16] - 金融服务市场：净销售额同比增长17%，毛利润同比增长12%，反映出现代化和安全性方面的持续投资 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三部分业务战略：数据中心现代化、数字化工作场所转型和供应链解决方案 [17] - 战略重点在于加速以解决方案为主导的业务，深化客户关系，并推动云计算、网络安全、人工智能和集成解决方案的盈利增长 [17] - 公司继续扩大技术服务组织，投资于培训和工具，以支持端到端客户需求，并引导客户大规模采用人工智能和下一代架构 [18][19] - 公司计划继续投资于销售能力、集成解决方案交付和系统，以捕捉需求，同时保持严格的成本控制 [20] - 公司预计今年将继续超越美国IT市场200个基点 [20] - 公司获得多项合作伙伴奖项，包括2026年戴尔科技钛金黑合作伙伴（最高级别）、2025年Broadcom旗下VMware美国新星年度合作伙伴、斑马技术2025年年度合作伙伴（全国解决方案提供商中收入增长最高） [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的供应挑战和动态的经济环境，公司以纪律和灵活性执行，实现了2026年的良好开局 [4] - 行业范围内的内存限制和相关价格上涨在市场上被广泛讨论，并在第一季度开始产生影响 [6] - 公司通过主动与合作伙伴和客户进行全面的规划会议，以有效应对这些供应链限制 [6] - 客户反应不一，部分客户进行了提前采购，部分客户则基于预算考虑和项目时间采取了更审慎的态度 [6] - 内存短缺预计将持续推动通胀，价格正在上涨，在某些情况下单位数量正在下降，但截至目前，价格上涨幅度略高于单位数量的减少 [28] - 个人电脑更新周期将持续至2026年，客户正在更新老旧设备并采用支持人工智能的解决方案 [18] - 数据中心现代化仍然是核心优先事项，客户正在优化混合环境以改善成本可预测性、增强安全性、提高性能并降低能耗 [18] - 人工智能驱动的需求正在终端、数据中心、边缘和安全领域扩展，客户正从实验转向采用，为集成解决方案创造了重要机会 [18] - 人工智能的采用正在加速，例如Copilots在本季度实现了接近三位数的增长 [33] - 积压订单处于2022年中期以来的最高水平，为未来提供了积极的展望 [19] - 管理层对下半年增长趋势持谨慎态度，认为后端可能出现小幅疲软，但难以预测，因为定价动态不断变化 [31] - 关于内存短缺持续时间，供应商和合作伙伴的预测范围很广，有的说将持续到2026年，甚至到2028-2029年 [32] 其他重要信息 - 总账单额同比增长4.3%至10亿美元，去年同期为9.789亿美元 [5] - 销售、一般及行政管理费用同比下降，主要受营销活动时间安排导致的营销成本降低以及薪资支出减少推动，部分被可变薪酬增加所抵消 [10] - 过去两个季度执行了人员精简，员工总数同比净减少3% [10] - 1月底采取了进一步简化成本结构的行动，产生了310万美元的遣散费 [10] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还资本，支付了每股0.20美元的季度股息，并以平均每股57.70美元的价格回购了约42,000股股票，总成本为240万美元 [13] - 董事会宣布了每股0.20美元的股息，将于2026年5月29日支付给2026年5月12日登记在册的股东 [13] - 现有股票回购计划下仍有8120万美元可用于股票回购 [13] - 库存增加了5070万美元，应收账款增加了1370万美元，应付账款增加了5810万美元 [14] - 库存增加是计划内的，旨在战略性地在预期价格上涨前采购并确保持续供应以支持客户部署 [14] - 投资活动现金使用总额为300万美元，融资活动现金使用为820万美元 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于积压订单创纪录的原因，是否存在类似2022年的重复下单现象，以及公司的积压订单政策 [22] - 回答：管理层密切关注此问题，认为与2022年相比，供应商和公司自身都拥有更好的工具和市场可见性，没有发现任何重复下单的证据。客户在订购方面略显激进，试图提前应对潜在的未来短缺和价格上涨 [23] - 补充回答：公司政策通常要求在整个业务范围内提供不可取消的采购订单，公司才会承诺采购产品。除非产品可以退回。历史上公司一直很好地避免了（重复下单的）问题，并继续执行相同的政策。2022年公司几乎没有遇到问题。企业解决方案部门积压订单增加，部分原因是客户做出了更多承诺，公司接收了采购订单并增加了库存，这些将在全年逐步消化 [24][25] - 补充回答：在商业解决方案部门，由于产品可用性问题，部分订单无法履行。管理层认为可能存在少量需求提前，但总体上接近净中性影响 [24] 问题2：关于价格涨幅、未来预期、弹性动态以及单位趋势的影响，并询问下半年增长趋势展望 [26][27] - 回答：内存短缺将持续推动通胀。价格上涨，单位数量下降，但截至目前，价格上涨幅度略高于单位数量的减少。客户正在向人工智能转型，例如，一年前不到40%的终端设备支持人工智能芯片，而现在客户采购的终端设备中略低于70%支持人工智能芯片。许多客户正在本地采用人工智能（如Copilots），因为人工智能的拐点意义重大。客户正积极与公司合作，计划基于这些技术变化进行升级 [28][29] - 补充回答：关于积压订单的消化，预计在第二季度和第三季度之间，部分积压订单将减少，库存也将随着履行客户承诺而下降。目前尚不足以确信2026年整体表现会大幅优于此前预期。当前的想法是下半年可能会出现小幅疲软，但很难预测，因为定价动态是流动的。关于内存短缺持续时间，供应商和合作伙伴的预测范围很广，有的说将持续到2026年，甚至到2028-2029年 [31][32] - 补充回答：关于人工智能采用，例如Copilots，本季度增长接近三位数，表明客户正在采用和使用该技术 [33] 问题3：关于第一季度定价与单位销量的具体构成 [38] - 回答：公司确实看到了价格上涨，这在整个行业非常普遍。同时，单位销量出现下降。公司目前尚未披露具体数字。每个合作伙伴在处理此问题的方式上略有不同，例如给予客户承诺库存和提货的时间窗口不同，有些窗口是14天，有些是一个月。总体而言，价格在上涨，单位数量在下降 [39][40] 问题4：关于个人电脑更新周期的现状及对今年剩余时间的展望 [41] - 回答：2025年的更新周期略低于行业预期，令人有些失望。该更新周期将持续到2026年。由于内存短缺导致价格上涨，客户必须考虑其时间安排。总体而言，客户逐渐意识到宜早不宜迟，因为下半年价格可能继续上涨。预计个人电脑更新周期将持续贯穿2026年大部分时间，如果可能的话，可能会更偏向前半年 [41] 问题5：关于毛利润与销售、一般及行政管理费用之间的动态关系及全年展望 [42] - 回答：本季度公司受益于营销、广告和市场发展基金费用的降低，这是由于某些活动的时间安排所致，这对公司是一个顺风因素。总体薪资因员工人数减少而下降，但部分被因毛利润增长而增加的可变薪酬所抵消。作为毛利润的百分比，今年剩余时间可能会看到小幅上升，但不会非常显著 [42]