财务数据和关键指标变化 - 2026财年第二季度总收入为106亿美元，非GAAP每股收益为2.65美元，达到指引区间的高端 [5][18] - QCT部门收入为91亿美元，EBT利润率为27%，符合预期 [18] - QTL部门收入为14亿美元，EBT利润率为72%，达到指引区间的高端，主要得益于有利的产品组合，全球手机出货量同比大致持平 [18] - 公司在本季度向股东返还了37亿美元，包括28亿美元的股票回购和9.45亿美元的股息，反映了资本回报计划的加速 [19] - 由于美国财政部和国税局2月发布的新税收指引，公司在第二财季确认了57亿美元的非现金GAAP税收收益，该收益不计入非GAAP业绩 [20] - 对2026财年第三季度的指引：总收入预计在92亿至100亿美元之间，非GAAP每股收益预计在2.10至2.30美元之间 [21] - QTL第三季度收入预计在11.5亿至13.5亿美元之间，EBT利润率预计在67%至71%之间，环比下降主要由于对低端手机出货量疲软的运营假设 [21] - QCT第三季度收入预计在79亿至85亿美元之间，EBT利润率预计在25%至27%之间 [21] - 预计第三季度非GAAP运营费用约为26亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - QCT 手机业务：第二季度收入为60亿美元，符合预期 [18]；预计第三季度收入约为49亿美元，主要受全行业内存动态影响 [22] - QCT 物联网业务：第二季度收入为17亿美元，同比增长9%，由消费和工业产品增长驱动 [19]；预计第三季度将实现高个位数同比增长 [22] - QCT 汽车业务：第二季度收入为13亿美元，创下纪录，同比增长38%，由加速的需求和单车价值提升驱动 [19]；年化收入首次超过50亿美元，预计到2026财年末运行速率将超过60亿美元 [7]；预计第三季度同比增长将进一步加速至约50% [22] - 技术许可业务：第二季度收入为14亿美元，EBT利润率为72% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国安卓市场：公司认为其中国安卓收入将在2026财年第三季度触底，并在下一季度恢复环比增长 [13][21]；QCT对中国的安卓手机出货量显著低于终端消费者需求，预计将在第三季度触底 [20][21][30] - 全球手机市场：第二季度全球手机出货量同比大致持平 [18]；第三季度预计中低端市场将出现疲软，而高端市场保持坚挺 [48][49] - 内存行业动态：AI数据中心对内存需求的增加导致内存供应不确定和价格上涨，影响了手机OEM，特别是在中国，导致其减少生产计划并降低渠道库存 [20]；OEM将有限的内存分配优先用于高端机型 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 代理人工智能：以OpenClaw为代表的代理AI工作负载正在从根本上改变连接边缘设备的用户体验，并重塑公司的产品路线图 [6]；这为未来几年带来了重大的设备升级机会和可寻址市场的扩展 [6]；代理编排主要受CPU限制，而公司在智能手机、PC、汽车和即将到来的数据中心领域拥有全球性能最佳的CPU [6] - 汽车业务：增长由第四代骁龙数字底盘平台驱动，该平台包括连接、远程信息处理、信息娱乐以及高级驾驶辅助和自动驾驶 [7]；到本财年末，将开始第五代骁龙数字底盘平台的商业出货，这是公司历史上代际内容提升最大的一次，CPU吞吐量提高三倍，GPU能力提高三倍，NPU性能提高12倍 [8]；与宝马合作的自动驾驶软件栈表现良好，并看到与其他领先汽车制造商的广泛客户互动 [8] - 个人电脑业务：2026年骁龙X2 PC平台已投入生产，其世界级的Oryon CPU和Hexagon NPU（提供高达85 TOPS的性能）实现了强大的、始终在线的代理体验 [9][10]；有评测认为高通已成为PC领域的严肃挑战者，在某些方面正在引领行业步伐 [10] - 物联网与工业AI：代理工作负载和边缘AI正在推动主要的产品更新设计周期 [8]；新的Dragonwing IQ10平台自CES发布以来引起了大量客户兴趣，相比IQ9是显著升级 [11]；与Figure AI的设计胜利之后，宣布了与Nuro的多年协议，增强了公司在广泛机器人市场成为重要参与者的信心 [11] - 数据中心业务：Alphawave的整合开局良好，正在与大型超大规模企业、云服务提供商、主权AI项目和其他全球合作伙伴寻求多个机会 [12]；公司正在进入定制芯片领域，与一家领先的超大规模企业开始合作爬坡，预计首次出货在12月季度 [12][23][46]；数据中心CPU和高性能AI推理加速器的开发进展顺利 [12] - 6G战略：公司认为，为AI时代设计的6G将呈现无线行业最重大的转型之一 [14]；6G将是一个AI原生的网络，AI推理、学习和自主行动是其核心功能 [14][15]；公司已发起一个由60家公司组成的联盟，以帮助塑造和加速6G路线图 [17]；时间线预计在2028年进行原型演示和首批芯片，2029年早期发布，2030年形成规模 [64][65] - 竞争格局：在数据中心AI领域，公司认为其CPU、定制芯片能力（通过Alphawave增强）、专用推理加速器IP以及在边缘设备的优势地位，使其在代理AI转型中具有独特优势 [36][37][38][39][40]；在手机业务，与三星的关系非常稳定，框架已重置为超过70%的份额，并预计这一框架将延续到下一年 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于深刻变革时期，代理AI工作负载的出现正在改变用户体验并重塑产品路线图 [5] - 尽管近期收入受到内存行业周期性动态的影响，但对骁龙产品领导力和内容增长机会（包括代理AI技术的采用）的基本面充满信心 [22] - 在汽车和物联网领域，公司继续执行其长期增长机会，并对实现长期收入目标保持信心 [22] - 对数据中心产品的进展和客户吸引力感到非常兴奋 [23] - 关于代理智能手机，预计将很快开始影响高端市场，并认为这一趋势在2027财年只会增强，这将成为高端需求的重要顺风 [13] - 内存行业动态在第二财季如预期发展，并反映在第三季度指引中 [20] 其他重要信息 - 公司将在6月24日的投资者日提供更广泛的更新，包括数据中心计划以及在先进机器人、下一代ADAS、工业边缘AI、个人AI设备和6G等领域的进展 [17] - Ventuno Q在Embedded World上推出，被视为机器人和工业AI开发者的世界级原型引擎 [11] - 多个新的工业AI产品正在从设计胜利转向部署，覆盖零售、公用事业、石油和天然气、农业等领域 [12] - 与苹果的业务关系假设保持不变：预计在秋季发布的新手机中占有20%的份额，之后没有产品关系 [60]；对于2027财年，来自苹果的QCT产品收入预计略高于20亿美元 [60]；在重新谈判之前，技术许可费预计不会改变 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与超大规模企业的定制芯片合作的细节（范围、规模、产品类型）[26] - 回答：无法提供很多细节，以免影响6月24日投资者日。合作方是一家大型超大规模企业，公司考虑的是多代合作，将高通在CPU、加速器、内存解决方案、Alphawave的定制ASIC和连接能力等方面的资产整合在一起 [27][28] 问题: 为何有信心中国安卓QCT销售在第三财季触底，考虑到通常的季节性因素和低能见度 [29] - 回答：影响来自两方面：手机市场规模（中低端略有下降）和OEM放缓生产并降低渠道库存的决定。后者是主要因素，导致出货量显著低于终端消费者需求。预计第三季度是底部，之后收入将更贴近手机业务规模，而非持续的库存消化 [30][31][32] - 补充：通过技术许可业务，公司能了解市场实际销售情况（sell-through），这有助于确认第三季度触底的判断 [33] 问题: 如何看待数据中心领域的竞争格局，特别是面对Arm和NVIDIA等公司 [35] - 回答：随着AI从训练转向推理，再到通过代理生成token需求，数据中心正在解耦。高通的优势在于：1) 强大的CPU资产，适用于代理场景；2) 半导体公司的规模，结合IP和定制芯片能力；3) 专注于高计算密度、低TCO的加速器解决方案；4) 在边缘设备的优势地位。对代理AI转型感到乐观，将在投资者日展示更多细节 [36][37][38][39][40][41] 问题: 与三星的多年代协议框架及长期合作展望 [42] - 回答：与三星的关系非常稳定。历史框架是50%份额，现已重置为超过70%。公司按超过70%的份额规划业务，这将是今年和明年的框架。考虑到代理AI的发展，份额甚至有正向偏好的机会 [43][44] 问题: 12月季度与超大规模企业的合作是关于加速器还是CPU [46] - 回答：是与超大规模企业合作的定制产品 [46] 问题: 如何展望QTL业务在下半年的走势 [47] - 回答：第二季度全球手机出货量同比持平。第三季度指引反映了中低端市场的疲软，而高端市场保持坚挺。这是对未来市场走势的合理预期 [48][49] 问题: 考虑到中国手机触底和苹果份额下降，如何看9月季度手机业务的季节性 [51] - 回答：预计来自中国OEM的QCT手机收入在6月季度触底，之后环比增长。同时，苹果产品收入在9月季度通常是增长季，但鉴于份额假设变化，目前看不到这一点。这两点是预测9月季度的因素 [51] - 追问：9月季度手机收入是否会环比增长？回答：目前没有具体指引，但上述两个因素是预测的输入 [52] 问题: 代理智能手机对内存需求的影响，以及内存动态是否会持续到2027年成为阻力 [53] - 回答：现在谈论2027年还为时过早。看到设备需求正在改变，设计向需要更强CPU的方向发展。目前内存环境存在噪音，但同时也看到新的内存厂商进入，以及一些数据中心需求大的公司也涉足边缘设备 [53][54] 问题: 12月季度出货的定制芯片是否包含高通的主要IP，考虑到Alphawave整合时间较短 [57] - 回答：在与Alphawave收购之前，公司就已开始与数据中心客户接触。Alphawave的收购增强了执行能力和IP组合。预计将与客户建立多代协议，这将带来高通的多项能力。更多细节将在投资者日公布 [58] 问题: 对苹果的份额假设是否仍为20% [59] - 回答：是的，没有变化。假设在秋季发布的新手机中占有20%的份额，之后没有产品关系。对于2027财年，来自苹果的QCT产品收入预计略高于20亿美元，这是一个合理的建模参考 [60] 问题: 内存短缺是否导致产品组合向高端倾斜 [62] - 回答：是的，OEM的行动是合乎逻辑的。如果必须在设备之间分配有限的内存，他们会选择利润更高的高端和高端机型。这正是市场上正在发生的情况 [62] 问题: 6G何时开始变得相关，时间表是怎样的 [63] - 回答：6G对高通而言将感觉非常不同。时间线预计在2028年进行原型演示和首批芯片，2029年早期发布，2030年形成规模 [64][65] 问题: 中国手机业务占比，以及真实需求是在走弱还是趋于稳定 [68] - 回答：从QTL角度看，整体手机市场规模变化不大，主要是中低端略有下滑。对于QCT对中国的出货，影响因素有两个：市场规模和OEM降低渠道库存。之前的评论是关于渠道库存消化即将结束，这标志着季度触底。出货量将与手机市场规模趋于一致 [69] 问题: ADAS业务增长对汽车业务收入和毛利率轨迹的影响 [70] - 回答：ADAS显著加速收入，因为它带来了更高的硅含量。从第三代到第四代数字座舱，以及从第四代到第五代，都看到了硅内容的阶梯式增长。随着向L2++和L3发展，计算需求增加，这对汽车业务是重要的收入加速器 [70] - 补充：关于毛利率，公司正从芯片销售转向SiP（系统级封装）销售，模块化增加了收入机会。此外，芯片之上的软件机会也有助于利润率。总体而言，该业务的建模仍与公司平均水平一致，但具有多个增长向量 [71] 问题: 苹果技术许可费在重新谈判前的演变情况 [74] - 回答：在重新谈判之前，预计技术许可费不会改变，规模应与现在相同，这是一个独立于芯片业务的业务 [74] 问题: 数据中心业务是采用ASIC还是商用芯片策略，以及对利润率的影响 [75] - 回答：策略是全面的。作为新进入者，公司非常灵活。考虑到超大规模企业收入高度集中，且数据中心正在解耦，高通将在商用和定制领域同时发力。这将是一个结合IP配置的定制化业务 [76] - 补充：关于提到的定制合作，预计将在运营利润率层面带来增值 [77]