财务业绩概览 - 2025年全年实现销售收入8.29亿元，同比增长9.19% [2] - 2025年全年实现净利润7,309.14万元，同比下降31.42% [2] - 2025年毛利率为30.26%，净利率为8.82%，分别同比下降2.75和5.22个百分点 [2] - 2026年第一季度销售收入1.84亿元，同比下降1.34%，环比下降4.17% [2] - 2026年第一季度实现净利润1,877.95万元，同比下降9.63%，但环比大幅增长277.61% [2] - 2026年第一季度毛利率为28.55%，净利率为10.18% [2] 业务板块表现 - 2025年CMO/CDMO业务收入8,075.55万元，同比下降2.34% [2] - 2026年第一季度CMO/CDMO业务收入1,596.25万元，同比大幅增长223.07%，但环比下降32.83% [2] - 2025年新产品收入4.15亿元，同比增长14.68%，占销售收入比重首次超过50%，达到50.05% [2][3] - 2026年第一季度新产品收入9,970.31万元，同比增长23.64%，占销售收入比重进一步提升至54.07% [2][4] - 2025年老产品收入同比增长4.2% [3] - 2025年国内销售收入1.60亿元，同比增长10.25% [2] - 2026年第一季度国内销售收入2,856.22万元，同比下降19.99% [2] 增长驱动与未来展望 - 2026年新产品增长目标为30%左右 [4] - 2026年全年收入目标为9亿至9.5亿元 [5] - 未来增长驱动力包括：第二梯队17个新品种在2026-2030年持续放量；第三梯队8个品种（如维贝格隆、罗沙司他等）正处于提交注册过程中 [5] - 公司预计CDMO新项目将在2027、2028年放量 [4] - 公司对毛利率提升及未来业绩改善有信心，主要基于新产品验证生产结束后固定费用摊销降低及收入增长远超折旧增长 [5][6] 成本、投资与产能 - 2025年计提资产减值损失超6,000万元，同比增加超3,000万元，主因二厂区新产品验证生产阶段产能利用率低导致成本与市价倒挂 [3] - 2025年研发投入6,499.34万元，占营业收入的7.84% [2][3] - 2026年资本支出主要用于二厂区二期建设尾款、车间技术改造及新建中试生产线 [4] - 二厂区二期2个车间总投入约2.4亿元，预计2026年底或2027年第一季度投产，2027年起每年新增折旧约1,800万元 [4][5] - 二厂区一期已投产，产能利用率将提升；二期处于试生产阶段，产能利用率有较大提升空间 [5] - 原材料成本受国际原油价格上涨影响，公司通过战略合作、灵活采购等措施应对 [4] - 原材料成本向下游传导的可能性取决于产品竞争格局和订单类型 [5] 风险与应对 - 2026年第一季度收入受美以伊中东战争影响，部分订单推迟至后三个季度交货 [3] - 公司出口业务收入占比超80%，主要使用美元结算，面临汇率波动风险 [4] - 当前美元兑人民币汇率约6.83，人民币较2025年低点累计升值超7% [4] - 公司通过远期结售汇等金融工具开展套期保值以降低汇率波动影响 [4][5] - 原研药专利延期（如米拉贝隆制剂专利延至2030年）是行业挑战 [3] 运营与质量 - 截至2025年末，公司累计通过48次中国NMPA、5次美国FDA、2次欧盟EDQM、6次日本PMDA、3次韩国MFDS等官方药政检查 [3] - 2025年全年接受国内外官方检查和客户审计/拜访99次，全部顺利通过，其中FDA飞行检查获得零缺陷 [3] - 2025年公司对8个产品进行了工艺优化，完成了多个API、中间体及CMO/CDMO项目的中试及试生产 [3]