财务数据和关键指标变化 - 第一季度业绩：第一季度收入为2.73亿美元，调整后EBITDA为负200万美元 [13] 这两项指标均优于三个月前的指引，主要得益于有利的汇率以及部分费用支出的时间安排 [14] 按固定汇率计算并调整学术日历变动后，第一季度收入同比增长5%，调整后EBITDA基本持平，因投资和费用时间安排，同比小幅下降200万美元 [14] - 第一季度净亏损：第一季度净亏损为2200万美元，每股亏损0.15美元；调整后净亏损为2400万美元，调整后每股亏损0.17美元 [14] - 债务与现金状况：截至3月底，公司总债务为2.17亿美元，现金为1.57亿美元，净债务为6000万美元 [19] - 股票回购：第一季度完成1.05亿美元的股票回购 [5] 季度末仍有7600万美元的股票回购授权额度 [19] - 全年指引：公司重申2026年全年总注册人数、收入和调整后EBITDA指引 [5] 将调整后每股收益指引上调0.05美元，至2.00-2.08美元，以反映第一季度股票回购的影响 [20] 预计全年收入在18.90-19.05亿美元之间（同比增长11-12%，按固定汇率计算增长6-7%），调整后EBITDA在5.83-5.93亿美元之间（同比增长12-14%，按固定汇率计算增长7-9%） [22] 预计调整后EBITDA利润率在指引中点将提升约50个基点 [23] 预计调整后EBITDA向无杠杆自由现金流的转化率约为50% [23] - 第二季度及下半年指引：预计第二季度收入在5.97-6.01亿美元之间，调整后EBITDA在2.39-2.43亿美元之间 [24] 预计下半年利润率增长将更为显著，因新校区投资及墨西哥新校区（普埃布拉）将在9月开学 [24][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 整体注册情况：截至4月中旬的招生周期，新注册人数和总注册人数同比分别增长9%和6% [12] - 在线教育（秘鲁）：秘鲁市场新注册人数增长13%主要由面向在职成人的完全在线课程强劲增长驱动 [17] 在线业务的快速扩张将是今年秘鲁注册人数增长的主要驱动力 [17] 在线课程因处于市场早期阶段，价格保持相对平稳，以专注于扩大规模和巩固市场领先地位 [18] - 传统面授课程：秘鲁和墨西哥的传统面授课程定价基本与通胀保持一致 [16][18] 秘鲁计划推出的新面授校区要到2027年及以后才会开始贡献增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：第一季度（次要招生周期）新注册和总注册人数同比增长4% [15] 按固定汇率并调整学术日历时序后，第一季度收入同比增长2% [16] 第一季度调整后EBITDA同比下降16%，主要反映了非教学期、新校区投资及其他时序性项目的影响 [17] 预计墨西哥经济将在2026年下半年开始复苏，为2027年更强劲的GDP增长奠定基础 [8] - 秘鲁市场：第一季度（主要招生周期）新注册人数同比增长13%，总注册人数增长8% [17] 按固定汇率并调整学术日历时序后，第一季度收入同比增长13% [18] 第一季度调整后EBITDA为负3500万美元，调整学术日历时序后，较上年同期改善500万美元 [19] 秘鲁经济表现稳固，受强劲内需、新采矿项目和商品价格支撑 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点：公司的使命是提供负担得起的高质量教育，其关键差异化优势包括领先品牌、强大的创新和学生中心文化，以及大规模提供优质教育的良好记录 [26] 公司致力于通过高质量、负担得起的高等教育扩大墨西哥和秘鲁的中产阶级 [26] - 资本配置：将过剩资本返还给股东是公司的优先事项，预计在2026年剩余时间将继续进行股票回购 [6][19] - 市场拓展与投资：公司正在墨西哥投资新校区（如普埃布拉），这些投资将在2026年下半年对利润率产生约25个基点的拖累 [45][46] 若无这些新校区投资，公司调整后EBITDA利润率扩张幅度将达到75个基点，而非指引中的50个基点 [46] - 在线教育竞争：在秘鲁在线教育市场，公司看到竞争对手推出类似产品，但市场纪律良好 [34] 面向在职成人的完全在线课程与面向年轻学生的校园面授课程市场是截然不同且分离的，不存在明显的蚕食效应 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境：公司的商业模式与商业周期的关联性较弱 [7] 在秘鲁当前强劲的GDP增长环境下，公司历史上受益于强劲的注册势头 [7] 在墨西哥当前较疲软的宏观经济背景下，增长趋于温和，但由于高等教育价值主张强劲，家庭仍优先考虑教育支出，业务表现依然良好 [7] 管理层认为近期地缘政治波动并未显著影响墨西哥或秘鲁的消费者 [30][31] - 未来展望：公司对墨西哥和秘鲁的增长机会感到兴奋，并预计2026年两个市场将继续保持运营势头 [20] 预计下半年按固定汇率计算的收入增长率将略有上升，因预计墨西哥宏观经济将开始复苏 [24] 其他重要信息 - 业务季节性：校园高等教育是季节性业务，第一和第三季度是主要的招生期，但却是收入和利润的季节性低点；第二和第四季度则产生更高的收入和调整后EBITDA [11] 2026年第一季度约有900万美元的收入及相关利润将推迟至下半年确认 [12] - 学生成果：公司50%的新生是家庭第一代大学生，90%的求职毕业生在毕业12个月内就业，校园课程毕业生通过增加收入大约在3年内收回教育名义成本，在线课程的投资回收期更短 [10] - 汇率影响：第一季度业绩受益于有利的汇率，但公司维持全年原有的汇率假设 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 秘鲁强劲的新注册人数是否使公司倾向于全年注册人数指引的上限？ [28] - 公司对秘鲁的表现非常满意，这得益于对完全在线在职成人市场的重点渗透以及秘鲁强劲的宏观经济条件 [29] 公司重申对全年注册人数增长4%-5%的指引感到满意 [36] 问题: 管理层对宏观经济的看法自上一季度以来是否有变化？近期地缘政治波动是否影响了墨西哥或秘鲁的消费者？ [30] - 没有实质性变化 [31] 秘鲁经济由自然资源、广泛的贸易伙伴驱动，宏观条件稳定 [31] 墨西哥与美国经济联系紧密，美国经济在面临地缘政治挑战时也表现出韧性，GDP、消费者信心和就业均有改善，趋势令人鼓舞 [31] 问题: 秘鲁在线教育的市场扩张情况如何？市场竞争格局如何？全年学生注册人数指引低于第一季度表现，是否因为预期墨西哥增长将放缓？ [33] - 秘鲁在线市场对公司产品反应积极，竞争对手也在推出类似产品，但市场纪律良好 [34] 完全在线课程与校园课程服务于不同学生群体，没有明显的蚕食效应 [35] - 公司对全年注册人数增长4%-5%的指引感到满意 [36] 第一季度增长较高主要由秘鲁驱动，而墨西哥的主要招生周期在下半年，两者加权后仍符合全年指引 [36] 完全在线课程具有较高的流失率，这会导致全年新注册人数与总注册人数增长之间的差异与历史趋势略有不同 [37] 问题: 墨西哥第一季度招生增长中，有多少来自新UNITEC校区的推出，多少受到UPN校区关闭的拖累？ [41] - 第一季度墨西哥的招生（次要周期）主要面向非传统学生和在职成人，很大一部分是在线课程，增长基本可视为全部是有机增长 [42] 问题: 利润率指引提升50个基点，更多集中在墨西哥还是秘鲁？ [43] - 预计两个市场利润率都会扩张 [44] 秘鲁市场利润率将提升，墨西哥市场尽管有新校区投资的拖累（约50个基点），仍能实现利润率扩张 [44] 利润率扩张主要集中在下半年，因新校区投资在上半年产生费用但未产生收入 [45] 若不计墨西哥的新校区投资，利润率扩张幅度本可达75个基点 [46]