财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度集团物业EBITDA同比增长12%至约3.81亿美元，经调整贵宾赢率影响后约为3.56亿美元 [8] - 澳门物业EBITDA同比增长12%，利润率提升至约28% [4][8] - 澳门日均运营支出（不含水舞间）约为320万美元，符合先前指引，过去四个季度包含水舞间和驻场演唱会在内的总日均运营支出相对稳定 [8] - 公司第一季度末拥有约24亿美元可用流动性，其中合并手持现金约11亿美元 [9] - 截至2026年4月29日，公司年内已回购约250万份美国存托凭证，总对价约1400万美元 [10] - 董事会批准了一项新的5亿美元股票回购计划，使总回购授权增至7.1亿美元 [10] - 第一季度折旧及摊销费用预计为1.40亿至1.45亿美元，公司费用预计约3000万美元，合并净利息支出预计为1.15亿至1.20亿美元 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务：第一季度总博彩收入同比增长约10%，所有细分市场均实现稳健增长 [4] - 菲律宾业务：尽管面临竞争压力和行业逆风，第一季度物业EBITDA同比增长24%，总博彩收入增长9% [5] - 塞浦路斯业务：地中海梦之城及卫星赌场受到中东冲突升级影响，但四月入住率、访客量和博彩水平已显著改善 [5] - 斯里兰卡业务：第一季度博彩运营录得正EBITDA，全年将专注于逐步提升运营规模 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场：整体表现强劲，总博彩收入增长约10%，物业EBITDA增长12% [4][8] - 菲律宾市场：在竞争环境中表现优于预期（"punch above our weight"），并计划在东南亚扩展营销活动以推动增长 [5] - 塞浦路斯市场：受地缘政治冲突影响，但四月出现显著复苏迹象 [5] - 斯里兰卡市场：运营起步，第一季度实现正EBITDA [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将于2026年第三季度初分阶段开业新豪华酒店REM，预计将显著提升新濠天地的产品组合并重新定义当代奢华 [4] - 已开始翻新新濠天地的零售区域，并计划提升餐饮服务，以进一步提升客户体验和产品质量 [4] - 以3.75亿美元从新濠国际发展有限公司购入关键商标，获得完全知识产权控制权，消除了未来特许权使用费增加的不确定性 [6][7][11] - 商标收购价格约为年化第一季度费用的7倍，与公司当前交易倍数一致，并低于澳门同业倍数 [11] - 公司强调在竞争激烈的市场中保持纪律，不主动引领玩家回赠率上升，但会根据市场情况做出反应 [18][26][27] - 公司致力于基于产品和服务进行竞争，而非回赠和佣金 [29] - 随着与DFS合作结束，公司正直接与令人兴奋的新品牌合作，以从明年开始补充新濠天地的奢华定位 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于五一黄金周，由于中东冲突导致中国旅客缩短旅行距离，国际航班取消约10%，这使公司受益，预计入住率和玩家质量将同比提升 [17] - 行业竞争依然非常激烈，玩家回赠水平有所上升，但目前趋于稳定，近期没有看到导致其上升或下降的因素 [18] - 预计第三季度随着REM开业，日均运营费用将增加3万至4万美元，但将带来显著的营收提升 [19] - 公司认为其股价被显著低估，当前美国存托凭证的交易水平暗示自由现金流收益率超过20% [10] - 商标收购将立即增加EBITDA和现金流，交易后债务对EBITDA的比率预计增加不到0.5倍，并有望在2026年底前将杠杆率降至第一季度水平 [11][12] - 四月贵宾业务可能不是最强月份，但未看到任何对未来业务健康构成担忧的迹象 [33] 其他重要信息 - 公司第一季度偿还了新濠博亚娱乐6000万美元债务及新濠影汇1000万美元债务，集团在2026年没有重大债务到期 [9] - 2026年总资本支出从约4.5亿美元下调至约4.25亿美元，第一季度已支出部分，剩余约3.5亿美元待支出 [21] - 关于澳门政府设立200亿澳门元基金支持经济多元化一事，公司表示其在2022年底牌照续期时承诺的金额（六家承批公司中最低）将不会增加 [36][37] - 新濠天地零售区翻新工程已启动，将分区域进行，持续约10至12个月，公司已制定分阶段计划以尽量减少干扰 [41][42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待当前运营支出水平，特别是玩家回赠？以及对即将到来的五一假期有何预期？ [16] - 管理层认为运营支出总体稳定，市场竞争激烈导致玩家回赠水平有所上升，但公司不主动引领市场上涨，仅对市场做出反应 [18] - 预计下一季度会因4月1日的常规加薪及套房服务升级导致支出小幅上升，第三季度REM开业将带来日均3-4万美元的运营费用增加 [19] - 对于五一黄金周，中东冲突导致中国旅客缩短旅行距离，国际航班取消约10%，这使公司受益，预计入住率和玩家质量将同比提升 [17] 问题: 鉴于商标收购，今年的资本支出是否有变化？ [21] - 总资本支出从约4.5亿美元下调至约4.25亿美元，第一季度已支出部分，剩余约3.5亿美元待支出 [21] 问题: 商标收购是否会影响股息恢复的时间？竞争加剧是否会导致公司需要进一步加大回赠？ [24] - 公司目标仍是在今年年底恢复股息，但这将取决于包括股价在内的多种因素 [25] - 在玩家回赠方面，公司认为自己是纪律最严明的，目前处于稳定状态，近期没有看到需要进一步加码的必要 [26][27] - 如果竞争对手采取非常激进的行动且市场跟随，公司可能会不情愿地调整策略，但目前鼓励健康竞争 [28] 问题: 四月的总博彩收入趋势如何？特别是贵宾业务是否疲软？ [31][32] - 对于公司而言，四月可能不是贵宾业务最强的月份，但业务跟踪非常细致，一些第一季度来的玩家计划在季度晚些时候到访 [33] - 未看到任何对未来业务健康构成担忧的迹象 [33] 问题: 关于澳门政府设立基金支持经济多元化，公司是否需要或计划参与？这会否增加非博彩承诺的负担？ [36] - 公司无法过多评论政府基金，但确认其在2022年底牌照续期时承诺的金额（六家承批公司中最低）将不会增加 [37] 问题: 新濠天地零售区翻新会带来多大的运营干扰？ [40] - 翻新工程已启动并分区域进行，将持续约10至12个月，公司已制定详细的分阶段计划，并与租户合作，以尽量减少干扰 [41][42][43]