鼎胜新材电话会议纪要关键要点总结 一、 公司概况与行业背景 * 公司为铝箔制造商，核心业务包括电池铝箔和传统铝箔[1] * 行业为锂离子/钠离子电池用铝箔制造行业[1][12] 二、 2026年第一季度经营情况 * 公司总产品出货量为 25万吨[3] * 电池铝箔出货量约为 5.9万吨，占总出货量的 23%，占比较2025年全年的不到 21% 有所提升[3] * 剔除汇兑和减值等非经营性因素，单吨净利约在 2，800元 水平[9] 三、 2026年第二季度及全年展望 * 第二季度排产与目标 * 5月份订单量维持在 2.4至2.5万吨，满产满销[2][3] * 第二季度在手订单可能超过 7万吨，交付目标设定在 7万吨 左右[2][3] * 5月和6月的产量预计将逐月提升[3] * 全年出货目标 * 全年出货目标为 28万吨，目前没有调整[2][4] * 若需求持续旺盛，通过内部挖潜，全年出货量有可能达到 30万吨[2][4] * 下半年出货量预计将好于上半年，实现 30万吨 目标问题不大[5] * 行业增速与市占率 * 预计第二季度行业增速将接近 30%[2][3] * 公司 28万吨 的出货目标对应 40% 的增长率，高于行业增速，市占率有可能提升[2][12] 四、 产品结构与盈利能力 * 涂碳铝箔 * 目前涂碳铝箔占比约为 20%，后续目标是进一步提升[2][7] * 涂碳铝箔的单吨盈利比光箔高出约 1，000元[2][10] * 涂碳箔业务的增长主要来源于非两大龙头客户（宁德时代和比亚迪）的订单[9] * 加工费与单吨净利 * 针对大客户的定价策略已从阶梯式涨价调整为普涨[8] * 若5月、6月市场维持高景气度，公司有信心实现普遍 500至1，000元 的涨价目标[2][8] * 若第二季度加工费上涨全面落地，单吨净利有望达到 2，800至3，000元[2][9] * 传统铝箔业务 * 2026年全年产量预计与以往持平，约为 80万吨[2][15] * 单吨盈利水平稳定在 100-200元 左右[2][15] 五、 客户结构与市场 * 两大龙头客户（宁德时代和比亚迪）的合计占比约为 40%至50%[6] * 向宁德时代和比亚迪供应的是光箔，由客户自行完成涂碳[9] * 来自二三线储能客户的订单增量相当迅速[6] 六、 产能规划与资本开支 * 到2026年年底，公司将新增 7万吨 产能，使总产能达到 35万吨[2][11] * 新增的设备和产能均部署在内蒙古基地[20] * 目前每万吨产能的资本开支约为 1.2亿元[2][20] * 内蒙古基地占地 1，700亩，尚有至少一半的空地可供未来项目建设[20] 七、 成本与技术优势 * 公司成本领先友商约 1，000元/吨[2][12] * 领先优势源于长期深耕、紧跟客户技术路线、持续技术改造提升效率和良率[21] * 通过技术改造，轧机效率已从早期的单月 500-600吨 提升至目前稳定的 700-800吨，甚至达到 1，000吨[21] 八、 海外业务运营 * 海外总量约为 16-17万吨[16] * 泰国工厂：近两年持续盈利，年利润超过 1亿元[2][16] * 欧洲工厂：仍处于亏损状态，每个季度的亏损额至少在 两千多万元[2][29] * 亏损主要原因是产能利用率不足及欧洲生产成本较高[17] * 亏损额度没有扩大，并有略微收窄的趋势[16][17] * 海外业务整体实现略微盈利[16] 九、 钠离子电池铝箔进展 * 仍处于研发和送样阶段，尚未实现批量生产[12] * 有两款钠电铝箔产品在进行测试，研发进度在行业内相对较早和领先[12][14] * 尽管有大客户计划在2026年四季度量产钠电池，但公司目前并未收到任何明确的产量指引[12] * 钠电池的一极（通常是正极）所用的铝箔可能会有较大变化[14] * 现有技术和产能已准备就绪，可随时根据下游客户进度进行放量生产[26] 十、 其他重要信息 * 行业扩产情况：行业内其他厂商（如万顺、南南铝业）也有扩产计划，但扩产速度相对不快[12]；万顺的一些定增项目预计将在2026年第三、四季度逐步投产[22] * 产能利用率：公司自身产能利用率处于紧平衡状态；行业整体现有产能也基本是紧平衡[23] * 产品规格：数码电池领域，8-9微米产品已量产，7微米产品在研发中；动力电池领域，国内仍以 13微米 产品为主[24] * 财务相关：2026年第一季度信用减值损失主要因应收账款规模从2025年底的 14.5亿元 增长至2026年第一季度末的约 17亿元 而计提；投资收益亏损约 四千多万元，主要是票据贴现产生的利息支出[28] * 汇率与铝价：公司会采取外汇套期保值措施对冲汇率风险[18]；铝价上涨带来的库存收益难以精确量化[19]