爱柯迪 20260530 电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心财务数据 * 公司为汽车铝合金精密压铸件制造商，业务正向多元化拓展[1] * 2026年第一季度出货量约为7,000万件[2][5] * 2026年第一季度业绩受3,800万元汇兑损失及铝价上涨影响，但剔除后经营性毛利率保持稳健[2][7][15] * 2025年全年新增订单为167亿元（仅含主营业务）[3] * 截至2026年4月，新增订单为51亿元（含并购子公司）[2][3] 二、 订单与产品结构 * 2026年新增订单结构：新能源汽车项目占比约60%，传统汽车项目占比约40%[2][6] * 2026年新增订单产品结构：以1,250吨压铸机为界，小件产品订单金额占比约80%，大件产品占比约20%[2][6] * 2025年收入结构：大件和中小件产品的收入占比约为20%和80%[12] * 2026年展望：大件产品占比可能微调至21%或22%，结构基本稳定[12] 三、 海外工厂运营与规划 * 墨西哥工厂： * 2025年收入约2.5亿元，盈利1,000多万元[9] * 2026年收入目标5亿元，2027年目标10亿元[2][9][13] * 设计产能合计（一、二期）达18-20亿元[2][13] * 目前拥有约38台压铸机，另有10台在途，订单饱满且设备紧缺[9][13] * 已为三期业务储备土地[13] * 北美大客户审核已于2025年通过，并持续接单[10] * 马来西亚工厂：处于产能建设初期，2026年销售额预计不高[8] * 欧洲市场：公司已提前接收到欧洲新能源订单，当前欧洲供应端能力下降为亚洲供应商创造机会[14] * 全球化规划：长期计划在欧洲设厂，但目前无明确时间表[20] 四、 新业务拓展进展 * 机器人业务： * 采取双线策略：结构件已获订单并逐步量产；微电机集成总成（含编码器、执行器及电控系统）为2-3年长期规划[2][11][21] * 国内客户处于频繁交样阶段，北美市场紧密跟进[22] * 光模块业务： * 已切入头部内资及台资供应链，作为二级供应商[12] * 在手订单金额约几千万元，处于小批量交样或量产阶段[12] * 目标到2030年锌合金光模块销售额达3亿元[2][12] * 镁合金业务：已于2025年11月在安徽含山投产，目标三年内规模对标宁波同类领先上市公司[2][7] * 数据中心与液冷：公司正基于热管理系统产品技术基础，积极开拓相关头部客户，项目尚未进入样品阶段[3] 五、 盈利能力与成本控制 * 毛利率展望：若铝价稳定，剔除汇兑影响后，毛利率预计将小幅攀升；若铝价下跌，将对报表产生显著正面影响[17] * 成本传导机制：自2005年起与所有客户建立原材料和汇率联动机制，长期效应趋向正负相抵[11] * 内部增效：通过规模效应、三十年行业积累、强劲现金流及约两百人的核心管理团队维持毛利率韧性[4] * 原材料影响：公司具备原材料冶炼能力，内部成本控制通常优于市场价格波动[11] * 铝价趋势：近期A00铝价已滞涨趋平，乐观预计第二、三季度可能出现小幅下行[11] 六、 子公司与并购整合 * 卓尔博（子公司）： * 2026年第一季度收入2.81亿元，为上市公司贡献利润3,000万元（按71%权益折算）[21] * 2025年营收和利润表现亮眼，2026年预计业绩将超过对赌承诺额，与公司整体同步增长[4][18] * 与公司（IKD）在客户资源（如博世、耐世特）上协同显著，合作已进入不同阶段[4] * 业务协同：卓尔博定位为零部件供应商，机器人集成业务由新团队负责，两者为协同关系[21] 七、 市场与宏观影响 * 订单地域分布：截至2026年4月，国内项目占比约40%+，海外项目占比约50%+[3] * 盈利能力对比：海外订单在逆全球化趋势下可能获得更优商务条款，主要挑战在运营；国内市场竞争激烈，挑战在成本与商务条款，但工业基础和环境良好[3] * 关税影响：汽车零部件关税问题早已存在，公司在墨西哥的运营能力使其获得更多业务机会，目前影响已无实质性变化[20] * 汇率影响：2025年第四季度汇兑收益约六七百万元，2026年第一季度汇兑损失3,800万元[7][15] 八、 其他重要信息 * 季度趋势：公司历年业绩呈现前低后高特点，第二季度排产计划相较第一季度预计有两位数增长[2][5] * 新合金材料定位：锌合金和镁合金业务是对主营铝合金业务的补充，长期内铝合金仍是主要需求[20] * 企业文化：2025年公司全面升级企业文化系统，定位从聚焦汽车行业拓展为可靠、精密、负责任的大型制造商[21]