2026年第一季度业绩概览 - 2026年第一季度业绩平稳微增，营收增速高于利润增速 [2] - 利润增速略低于营收增速，主要因闲置资金理财收益同比减少 [2] - 业绩表现与年初规划相符 [2] 营收增长驱动因素 - 营收增长主要贡献品类为榨菜，榨菜单品类增长2000万元 [4] - 新品类也为营收增长带来部分贡献 [4] - 从渠道看，电商渠道增速达到10%，餐饮渠道维持30%增速 [4] - 餐饮渠道增长主要来源于新增客户 [4] 产品与品类战略 - 榨菜品类是公司核心产品与绝对支柱，未来仍维持以榨菜为中心开展品类布局 [7] - 萝卜及泡菜品类一季度平稳发展 [2] - 新品肉末豇豆及老重庆杂酱已从线上试销转为线下渠道铺货销售 [8] - 复合调味料是拓品类方向之一，与圣恩股份合作旨在共同研发培育新品 [17] 渠道发展与竞争态势 - 行业终端消费有所缓和，但行业内部竞争加剧，榨菜亲缘品类加入竞争 [5] - 线上渠道竞争持续加剧，低价竞争激烈，对公司线上渠道利润率影响更大 [5] - 公司渠道利润率：家庭线下渠道掌控力强、利润率较好；电商渠道因竞争及费用导致利润率较低；餐饮渠道发展初期有利润让渡；大客户（定制）渠道利润率高于电商但低于家庭渠道 [11] - 已设立家庭、餐饮、大客户、新渠道、国际等事业部，组织架构匹配成型，暂无整体调整计划 [12] 成本、库存与定价 - 主要原料青菜头收购价稳定在800元/吨左右，整体库存预计可使用至明年6月左右 [9] - 包材成本受石油市场价格影响上涨，将逐步影响净利率，但整体可控 [9][10] - 萝卜品类因去年产品优化，价格已做调整 [10] - 在原料价格稳定情况下，暂无提价计划 [10] - 经销商库存周期主动调控在50天左右，预计5月后旺季将维持健康库存水平 [6] 资本支出与费用规划 - 定增项目部分车间进入装修阶段，预计今年厂房投入使用开始折旧，额度几百万元 [13] - 近两年费用投入主要以“品销联动”方式为主，单纯品牌宣传投入较少 [14] - 费用投入是维持市场占有率及推广新品的长期战略环节，未来将持续投入 [14] 新业务与品牌合作 - 公司与山姆、盒马等会员商超合作开发定制产品，该渠道处于高速发展阶段 [15][16] - 与游戏《暗区突围》联名合作，是品牌年轻化、增加在年轻群体曝光度的探索 [18]