纪要涉及的公司 * 炬光科技[1] 核心观点与论据 光通信业务 * 2025年营收接近7000万元，同比增长三倍，但主要处于研发验证阶段，营收占比较低[3] * 2026年第一季度已呈现同比两倍的增速，环比持续增长[3] * 预计从2026年下半年开始，并在2027至2028年进入重要增长期，未来两三年内有望保持连续翻倍或数倍增长[2][3] * 当前产品结构中，约70%至80%为用于可插拔光模块的微透镜，单器件价值量在几元至十元之间[3] * OCS及相关定制化产品占比约10%至20%[3] * CPO相关研发样品占比不足10%[3] * 海外客户占比超过90%[3] * 核心产品附加值高，毛利率尚有较大提升空间[3] CPO领域产品布局 * 主要布局三类产品：采用特有微沟槽技术的产品、微透镜阵列、精密模压透镜[3] * 微沟槽技术可在12英寸晶圆上一次成型，相比机械切割具备明显技术优势，部分生产设备为自制[3] * 微透镜阵列用于CPO的光耦合，预计单机价值量至少为数千元，根据通道数可能达到上万元[3][4] * 精密模压透镜技术难度相对较低，可较快实现量产[4] * 产品正配合国际大厂的光耦合平台，已进入小批量阶段，预计2026年下半年量产，2027年将是主要的放量年份[2][4] OCS领域产品布局 * 在准直透镜方面拥有较多技术储备，是MEMS技术路线OCS透镜的主要供应商之一[4] * 该产品的单机价值量预计在数千元级别[2][4] * 是目前量产进度相对较早、配合较多的产品[4] 消费电子业务 * 2025年营收不足7000万元，营收占比较低[5] * 目前已量产的产品主要来自收购Ouster AG的部分资产，单品价值量较低，可能在几元钱的水平[5] * 核心看点为与国际大客户合作研发的高端健康监测零部件项目，已研发两三年，预计量产时间点大概率在2027年[2][5] * 一旦该项目成功量产，有望为公司带来数亿乃至十亿数量级的营收增量[2][5] 汽车业务 * 战略重心已发生调整，激光雷达光学部件业务因定点项目被取消，相关产能已转向其他业务线，目前该部分收入可忽略不计[6] * 当前业务重点转向MLA投影照明，该业务已进入较好的经济效益期，营收实现增长[6] * 产能从欧洲转移至广东韶关后，经济效益得到提升[6] * 汽车投影方案领域竞争较为激烈，预计该业务将进入平稳发展期，大概率维持微利状态[6][7] 半导体制程设备及工业与医疗领域 * 半导体制程及相关设备领域，2025年实现营收约2亿元，预计2026年增速将有所加快，维持稳健的两位数增长[8] * 拥有技术领先的单品，例如定价高达一亿元的固体激光测厚设备，但由于价格过高，较难形成批量销售[8] * 在工业与医疗领域，凭借激光美容、健康等方面的解决方案获得了不错的订单，但市场关注度相对较低[8] 其他重要内容 * 光通信业务被视为公司未来重要的增长引擎[3] * CPO和OCS两个技术平台均有研发布局[3]