收购瑞士炬光交易概况 - 公司于2024年1月完成对瑞士SUSS Micro Optics SA（SMO）100%股权收购，支付对价4.55亿元人民币，并更名为瑞士炬光[1] - 瑞士炬光2024年实现营业收入1.94亿元，占总营收比例未披露，但实际表现大幅低于收购评估盈利预测值[1] - 收购后公司激光光学元器件和汽车应用解决方案收入同比分别增长38.71%和66.63%，但毛利率分别下降12.27和84.88个百分点[1] 业务整合与协同效应 - 工业微纳光学业务并入激光光学事业部，汽车微纳光学业务并入汽车事业部，形成一站式微光学解决方案能力[25] - 光通信领域新增10余家客户和30余款产品，部分进入批量供货阶段，聚焦400G/800G高速光模块市场[25] - 汽车业务获得欧洲Tier1客户330万套MLA产品定点，生命周期价值显著[26] - 产线转移至中国韶关后，2025年Q1汽车压印光学器件毛利率已转正[29] 财务表现差异分析 - 激光光学业务2024年收入较预测值低2,500万元，主要因部分订单交付延期至2025年[21] - 汽车业务收入较预测值低7,000万元，因终端车企销量不及预期和客户项目取消[22] - 综合毛利率16.64%低于预测值21.44%，期间费用5,817万元较预测值9,722万元下降40%[20] 商誉减值测试 - 激光光学业务线未计提减值，2025年Q1毛利率超50%，在手订单覆盖全年预测收入78%[33] - 汽车业务线计提减值3,424万元，预测期毛利率20.74%显著高于报告期-21.79%，因产线转移降本效果显现[34] - 长期待摊费用计提减值2,712万元，因瑞士厂房洁净室专用改造无法再利用[37] 行业前景与竞争格局 - 光模块市场向1.6T和CPO技术演进，预计2033年达26亿美元，CAGR未披露[11] - 半导体设备用光学元件受益全球产能扩张，预计2032年CAGR达12.28%[11] - 汽车MLA技术前照灯和投影灯市场2025年规模预计14.2亿元，但竞争加剧导致价格压力[13] 评估与审计情况 - 收购市销率1.9倍低于同业可比交易（歌尔股份收购驭光科技38.93倍）[23] - 评估机构因未现场尽调被监管警示，已通过替代程序补充核查[43] - 会计师未发现重大异常，认可管理层减值测试方法和关键假设[45]

回购方案概述 - 公司于2025年4月8日通过董事会决议，计划以集中竞价方式回购股份，预计金额2000万至4000万元，价格上限100元/股，回购期限为2025年4月28日至2026年4月27日 [1] - 回购用途为减少注册资本，实际回购503,820股，占总股本0.5575%，使用资金35,190,806.32元，均价69.85元/股，价格区间68.93-70.91元/股 [1][2] 回购实施细节 - 首次回购于2025年5月8日执行，实际回购股份数量及金额均符合原方案，无差异 [2] - 回购资金来源于自有资金及专项贷款，未对公司经营、财务或控制权产生重大影响 [5] - 回购期间公司董事、监事及控股股东未买卖股份 [6] 股份注销安排 - 回购股份计划于2025年6月30日注销503,820股，注销后总股本由90,363,344股减少至89,859,524股 [6] - 注销程序已完成债权人公告，未收到异议或清偿要求 [6] 股份变动情况 - 回购前无限售流通股占比100%，注销后无限售股份数量减少至89,859,524股，占比仍为100% [6] - 回购专用账户中503,820股全部注销，注销后账户余额归零 [6]

市场扩张和并购 - 2024年1月公司收购SMO 100%股权，支付对价约4.55亿元，更名为瑞士炬光[4] - 2024年9月公司完成对ams - OSRAM AG部分研发和生产资产收购，支付对价约3.42亿元[19] 业绩总结 - 报告期瑞士炬光营收1.94亿元，占总营收31.29%，净利润 - 9442.54万元，占总亏损过半[4] - 报告期激光光学元器件、汽车应用解决方案收入同比增长38.71%、66.63%，毛利率分别下降12.27、84.88个百分点[4] - 2022 - 2024年瑞士炬光营收分别为26367.18、22801.80、17130.48万元，净利润分别为778.42、 - 5667.25、 - 2967.22万元[7] - 2025年激光光学业务预测合计收入13945.85万元，汽车应用解决方案业务预测合计收入9009.90万元[9][11] - 报告期全球光子工艺和制造服务业务实现1715.41万元，毛利率 - 128.89%[19] 资产减值 - 对汽车应用解决方案业务线对应商誉计提减值3424.63万元，对相关长期待摊费用计提减值2712.13万元[4] - 瑞士炬光汽车应用解决方案业务线包含商誉的资产组账面价值25903.10万元，预计未来现金流现值22478.47万元，商誉减值3424.63万元[15] 业务预测 - 汽车应用解决方案业务线预测期收入复合平均增长率24.20%，预测期平均毛利率20.74%，与本期实际毛利率 - 21.79%差异显著[4] - 瑞士炬光激光光学业务线商誉减值测试预测期收入复合平均增长率14.71%，预测期平均毛利率35.92%[12] - 瑞士炬光汽车应用解决方案业务线商誉减值测试预测期收入复合平均增长率24.20%，稳定期收入复合平均增长率0.00%，预测期平均毛利率20.74%，稳定期毛利率31.20%，税前折现率14.61%[15] 业务现状 - 激光光学业务2025年一季度实际出货及在手订单占全年预测总收入约78%，汽车应用解决方案业务占比超60%[11] - 2025年一季度瑞士炬光激光光学业务线毛利率超50%，实际出货及在手订单占全年预测总收入78%[13] - 瑞士炬光汽车应用解决方案业务线毛利率从报告期的 - 21.79%提升到预测期平均20.74%，截至2025年4月底报告期后毛利率为15.56%，较2024年1 - 4月上升39.71%[13] 资产评估 - ams - OSRAM公司无形资产账面价值3532.10万元，评估价值4206.99万元[19] - 固定资产账面价值为7314.63万元，评估价值为32452.95万元，增减值为25138.32万元，增值率为343.67%[25] - 公司并购交易对价参考评估价值并经协议确定为43679331.30欧元，约合人民币34263.81万元[25] 评估方法 - ams - OSRAM固定资产采用重置成本法评估，评估价值 = 重置全价×成新率[20] - 新加坡孙公司设备重置成本 = 购置价 + 运杂费 + 安装调试费 + 资金成本[21] - 评估人员通过咨询、询价等方式确定设备年价格变化比率以确定购置价[21] - 设备经济寿命年限评估按12年计算[24] - 成新率=设备尚可使用年限÷(设备已使用年限+设备尚可使用年限)×100%[24] 设备费用计算 - 设备购置价确定方法分三种情况，有近期成交以原始购置合同价作为购置价等[22] - 设备运杂费=设备购置价格×运杂费率，设备购置价已包含则不再计取[22] - 设备安装调试费=设备购置价格×安装调试费率，小型无须安装设备不考虑[22] - 资金成本=总投资×贷款利率×合理工期×1/2，建设安装周期短、价值量小的部分设备不计[22] 评估合理性 - 固定资产增值率较高原因：ams - OSRAM AG新加坡孙公司及瑞士子公司设备折旧年限短于评估采用的设备经济寿命年限，部分设备账面净值为零[25] - 中和评估认为收购ams - OSRAM固定资产评估中使用的关键参数合理，增值率较高具有合理性[26]

业绩总结 - 报告期瑞士炬光营收1.94亿元，占总营收31.29%，净利润 - 9442.54万元，占总亏损额过半[2] - 2024年激光光学元器件、汽车应用解决方案收入同比增长38.71%、66.63%，毛利率分别下降12.27、84.88个百分点[2] - 2024年两块业务合计收入36474.74万元，毛利率25.58%；2023年合计收入25360.72万元，毛利率51.37%，收入增加11114.02万元，毛利率下降25.79个百分点[14] - 2024年营业收入完成率64.33%，综合毛利率较预测低4.80%，期间费用完成率59.84%，净利润完成率139.57%[55] - 报告期全球光子工艺和制造服务业务实现1715.41万元，毛利率 - 128.89%[108] 用户数据 - 2024年客户1销售金额2171.79万元，较前一年增长8.46个百分点[7] - 2024年客户2销售金额2092.78万元，较前一年下降1.01个百分点[7] - 2024年客户3销售金额1353.05万元，较前一年下降48.81个百分点[7] - 2024年客户4销售金额1275.75万元，较前一年下降31.59个百分点[8] - 2024年客户5销售金额1058.19万元，较前一年增长1606.74个百分点[8] 未来展望 - 2025年全球基于MLA光学技术的车前灯透镜组件市场规模约11.8亿元，2021 - 2025年CAGR达89%[1] - 2025年全球MLA投影地毯灯透镜组件市场规模达2.4亿元，2021 - 2025年CAGR达41%[1] - 2025年激光光学业务预测合计收入13945.85万元，汽车应用解决方案业务预测合计收入9009.90万元[69] - 预计2025年第三季度获2024年9月 - 2025年8月MSA相关协议补偿340万欧元[114] - 2025年公司转移业务线后营业收入预测为9009.90万元，较2024年实际增加2653.45万元[81] 新产品和新技术研发 - 2025年将5个光通信研发项目列为“Must Win”项目[61] 市场扩张和并购 - 2024年1月公司完成对SMO100%股权收购，支付对价约4.55亿元[2] - 2024年9月公司完成对ams - OSRAM AG部分研发和生产资产收购，支付对价约3.42亿元[108] - 2025年4月公司获某欧洲知名汽车Tier1客户两个车载投影照明微透镜阵列项目定点函，整个生命周期内需求量超330万套[12] 其他新策略 - 计划投资300 - 400万瑞士法郎升级瑞士基地基础设施[64] - 2024年第四季度完成瑞士汽车压印光学器件产线转移至中国韶关，2025年1月规模化出货[65]

市场扩张和并购 - 2024年1月公司完成对SMO 100%股权收购，支付对价约4.55亿元[5] - 2023年2月公司向SMT递交收购意向函，7月提交非约束性报价，8月入围第二轮竞标[9] - 2023年11月公司与SMT签署股权购买协议[11] 业绩总结 - 报告期瑞士炬光营收1.94亿元，占总营收31.29%，净利润-9442.54万元，占总亏损额过半[5] - 报告期激光光学元器件、汽车应用解决方案收入同比增长38.71%、66.63%，毛利率分别下降12.27、84.88个百分点[5] 其他新策略 - 对汽车应用解决方案业务线对应商誉计提减值准备424.63万元[5] - 对瑞士相关长期待摊费用计提减值准备2712.13万元[5] 评估整改 - 2025年1月陕西证监局对中联评估采取出具警示函措施[5][17] - 2025年3月中联评估提交整改报告获陕西证监局认可[17] - 后续境外标的评估项目立项需确认尽调权限及现场评估事项[17] - 受客观条件限制无法现场评估要严格执行替代程序并充分披露[17] - 后续评估项目底稿归档需完整记录关键事项及沟通记录[19] - 后续收益法评估项目要严格核查盈利预测，提高在手订单抽查比例[19] - 后续评估项目要按准则要求完整披露评估程序特殊情况[19]

业绩总结 - 2024年营业收入预测26627.88万元，实际17130.48万元，完成率64.33%[53] - 2024年综合毛利率预测21.44%，实际16.64%，差异 - 4.80%[53] - 2024年期间费用预测9722.14万元，实际5817.31万元，完成率59.84%[53] - 2024年净利润预测 - 4140.46万元，实际 - 2967.22万元，完成率139.57%[53] - 2024年激光光学元器件业务收入较预测下降约2500万元，汽车应用解决方案业务收入较预测下降约7000万元[54] - 2024年度公司境内收入金额为31,641.85万元，境内产品销售收入金额为31,123.82万元，占境内收入比重为98.36%[154] - 2024年度公司境外收入金额为30,105.69万元，境外产品销售收入金额为28,833.63万元，占境外收入比重为95.77%[156] - 2024年度公司收入28,833.82万元，销售产品（境内外销）收入9,032.23万元占比31.33%[157] 用户数据 - 2024年客户1销售金额2171.79万元，较上一年度增长8.46个百分点[7] - 2024年客户2销售金额2092.78万元，较上一年度下降1.01个百分点[7] - 2024年客户3销售金额1353.05万元，较上一年度下降48.81个百分点[7] - 2024年度客户6销售金额1696.62万元，毛利率 - 130%；客户7销售金额18.79万元，毛利率 - 28%[121] - 2024年光通信业务拓展10余家新客户，获30余款产品新项目订单[60] 未来展望 - 瑞士炬光2024 - 2029年及以后收入预测分别为26627.88万元、36242.12万元等[20] - 瑞士炬光2024 - 2029年及以后毛利率预测分别为21.44%、33.44%等[20] - 瑞士炬光2024 - 2029年及以后净利润预测分别为 -4140.46万元、 -149.50万元等[20] - 2025年激光光学业务预测合计收入13945.85万元，汽车应用解决方案业务预测合计收入9009.90万元，总计22955.75万元[70] - 2025年预测营业收入9009.90万元，较2024年增加2653.45万元[84] - 2025年预测总成本费用8486.71万元，较2024年减少1057.88万元[84] - 2025年预测利润总额523.20万元，较2024年增加3711.33万元[84] - 2025年预测净利润523.20万元，较2024年增加3711.33万元[84] 新产品和新技术研发 - 汽车微纳光学元器件业务将200毫米直径玻璃晶圆替换为300毫米，预计2024年年中量产[41] - 2025年公司将5个光通信研发项目列入“Must Win”项目[60] 市场扩张和并购 - 2024年1月公司完成对SMO 100%股权收购，支付对价约4.55亿元[2] - 2024年9月公司完成对ams - OSRAM AG部分研发和生产资产收购，支付对价约合人民币3.42亿元[117] - 歌尔股份拟12.66亿元收购驭光科技100%股权，市销率38.93，驭光科技2022年收入3250.82万元[56] 其他新策略 - 公司计划投资300 - 400万瑞士法郎升级瑞士基地基础设施[63] - 2024年底公司将压印光学器件生产从瑞士转移至中国韶关，韶关基地2025年1月正式出货[82] 财务指标 - 报告期瑞士炬光营收1.94亿元，占总营收31.29%，净利润 -9442.54万元，占总亏损额过半[2] - 报告期激光光学元器件、汽车应用解决方案收入同比增长38.71%、66.63%，毛利率分别下降12.27、84.88个百分点[2] - 2024年激光光学元器件收入28730.84万元，毛利率38.35%；2023年收入20713.41万元，毛利率48.74%[14] - 2024年汽车应用解决方案收入7743.90万元，毛利率 -21.79%；2023年收入4647.31万元，毛利率63.09%[14] - 2024年快轴准直镜（FAC）销售单价同比下降约34%[15] - 2023年全年产品销量较2022年度下降19%[40] - 截至2023年12月31日，工业微纳光学元器件在手订单覆盖率为69%，汽车微纳光学元器件为8%，合计为39%[33] - 2024年汽车地毯灯业务已定点并量产项目占比72.77%，车灯业务占比80.43%[35] - 2024年末公司存货余额3.93亿元，同比增长47.74%，主要系境外并购后并表所致[167] - 2024年公司应收账款期末余额1.83亿元，同比基本持平，一年以上账龄应收账款占比34.22%[198] - 2024年公司报告期计提坏账准备3585.17万元，按单项计提1062.54万元，计提比例100%[198]

并购情况 - 2024年1月公司完成对SMO 100%股权收购，支付对价约4.55亿元，更名为瑞士炬光[2] - 2024年9月公司完成对ams - OSRAM AG部分资产收购，支付对价约3.42亿元[112] 业绩数据 - 报告期瑞士炬光营收1.94亿元，占总营收31.29%，净利润 - 9442.54万元，占总亏损过半[2] - 2024年激光光学元器件收入28730.84万元，毛利率38.35%；汽车应用解决方案收入7743.90万元，毛利率 - 21.79%；合计收入36474.74万元，毛利率25.58%[13] - 2023年激光光学元器件收入20713.41万元，毛利率48.74%；汽车应用解决方案收入4647.31万元，毛利率63.09%；合计收入25360.72万元，毛利率51.37%[13] - 2024年较2023年激光光学元器件收入增加8017.43万元，毛利率下降10.39个百分点；汽车应用解决方案收入增加3096.59万元，毛利率下降84.88个百分点；合计收入增加11114.02万元，毛利率下降25.79个百分点[13] - 2024年瑞士炬光实际收入较并购预测少约9500万元，完成率64.33%[53] - 2024年瑞士炬光综合毛利率较预测低4.80%，期间费用节省3904.83万元，完成率59.84%，净利润完成率139.57%[53] - 2024年光通信业务拓展10余家新客户，涉及30余款产品[59] - 2024年度公司境内收入31,641.85万元，境内产品销售收入31,123.82万元，占比98.36%[150] - 2024年度公司境外收入30,105.69万元，境外产品销售收入28,833.63万元，占比95.77%[152] - 2024年末公司存货余额3.93亿元，同比增长47.74%，主要因境外并购后并表[163] - 2024年公司应收账款期末余额1.83亿元，同比基本持平[196] 用户数据 - 2024年客户1销售金额2171.79万元，增长8.46个百分点；客户2销售金额2092.78万元，下降1.01个百分点[6] - 2024年客户3销售金额1353.05万元，下降48.81个百分点；客户4销售金额1275.75万元，下降31.59个百分点[6][7] - 2024年客户5销售金额1058.19万元，增长1606.74个百分点，为新晋前五大客户[7] 未来展望 - 光模块行业迎来确定性增长，半导体行业供给端逐步放量，市场规模稳步提升[9][10] - 预计2025年全球基于MLA光学技术的车前灯透镜组件市场规模约为11.8亿元，2021 - 2025年CAGR达89%[24] - 预计2025年全球MLA投影地毯灯透镜组件市场规模达2.4亿元，2021 - 2025年CAGR达41%[24] - 2024 - 2029年中国AR/VR市场CAGR预计达41.1%[139] 新产品和新技术研发 - 2025年将5个光通信研发项目列为公司级“Must Win”项目[59] 市场扩张 - 2025年4月公司获某欧洲知名汽车Tier1客户两个车载投影照明微透镜阵列项目定点，整个生命周期内需求量超330万套[11] - 2024年光通信业务拓展10余家新客户，涉及30余款产品[59] 其他新策略 - 计划投资300万至400万瑞士法郎扩大和升级瑞士基地基础设施[62] - 2024年第四季度完成瑞士汽车压印光学器件产线转移至中国韶关，2025年1月规模化出货[63] - 2024年7月启动东莞光刻 - 反应离子蚀刻光学元器件后道产线建设，2025年1月建成投产[63]

回购数据 - 预计回购金额2000万元 - 4000万元[2] - 实际回购股数503,820股，占总股本0.5575%[2] - 实际回购金额35,190,806.32元[2] - 实际回购价格区间68.93元/股 - 70.91元/股[2] - 回购均价69.85元/股[5] 股份信息 - 公司总股本90,363,344股[5] - 本次回购前股份总数90,363,344股，拟注销后为89,859,524股[10] 时间安排 - 回购方案首次披露日2025年4月9日[2] - 回购方案实施期限2025年4月28日 - 2026年4月27日[2] - 公司将于2025年6月30日注销回购的503,820股[9]

光纤概念板块表现 - 截至6月27日收盘，光纤概念上涨1.60%，位居概念板块涨幅第10位，板块内51股上涨 [1] - 涨幅居前的个股包括光库科技（+7.84%）、源杰科技（+6.83%）、万马股份（+5.96%），跌幅居前的有中广核技（-1.89%）、德龙激光（-1.87%）、中电鑫龙（-1.76%） [1] - 今日涨跌幅居前的概念板块中，铜缆高速连接（+3.22%）、金属锌（+3.11%）、金属铅（+2.55%）涨幅领先，跨境支付（-1.95%）、可燃冰（-1.88%）、数字货币（-1.44%）跌幅较大 [1] 资金流动情况 - 光纤概念板块获主力资金净流入5.08亿元，30股获主力资金净流入，6股净流入超5000万元 [1] - 万马股份主力资金净流入1.70亿元居首，天孚通信（+1.55亿元）、太辰光（+1.47亿元）、仕佳光子（+9547.68万元）紧随其后 [1] - 资金流入比率方面，兆驰股份（14.19%）、必创科技（10.24%）、万马股份（8.73%）位列前三 [2] 个股资金数据 - 万马股份今日涨5.96%，换手率13.45%，主力资金净流入1.70亿元，净流入比率8.73% [2] - 天孚通信涨2.57%，主力资金净流入1.55亿元，净流入比率4.57%；太辰光涨3.60%，主力资金净流入1.47亿元，净流入比率6.11% [2] - 主力资金净流出较多的个股包括德龙激光（-2922.53万元，净流入比率-19.87%）、中广核技（-3311.78万元，净流入比率-10.10%）、科信技术（-3317.08万元，净流入比率-18.18%） [5] 其他相关个股表现 - 光迅科技主力资金净流出7331.49万元，净流入比率-3.57%，今日微涨0.14% [5] - 长飞光纤涨2.26%，主力资金净流入230.63万元，净流入比率0.62% [3] - 亨通光电微涨0.40%，主力资金净流出1848.29万元，净流入比率-4.33% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的公司为Focuslight（688167.SS），其主要提供二极管激光组件和激光光学组件，目标市场包括工业、汽车、半导体和消费电子等领域管理层预计2025年公司营收将实现两位数同比增长，主要驱动因素包括本地和海外SPE客户对光学组件需求的增长、拓展数据中心业务以及与海外客户在AR/VR解决方案上的合作等公司还将部分后端制造流程从欧洲转移到中国以提高盈利能力 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - Focuslight是一家光学解决方案的关键供应商，产品涵盖二极管激光组件、激光光学组件、激光材料、模块和系统解决方案等，应用领域包括光通信、泛半导体、汽车、医疗健康和消费电子等 [3] - 公司2024年和2025年第一季度营收同比分别增长10%和24%，并收购了SMO以进一步拓展光通信和半导体业务 [3] 关键增长驱动因素 - 2025年，公司认为激光和光学产品在泛半导体、光通信、AR/VR市场的应用是关键驱动因素，预计营收将实现两位数同比增长公司拥有全球客户基础，将部分后端制造流程转移到中国以降低成本，预计2025年盈利能力将有所改善 [4] - 公司产品在平板显示制造、激光退火、半导体设备和mini/micro LED焊接等领域有应用，管理层强调本地和海外SPE客户的需求不断增长公司通过收购德国公司LIMO和瑞士公司SUSS MicroOptics渗透欧洲SPE客户供应链，并积累制造经验 [9] - 公司主要为光收发器、光纤连接器和光子集成电路提供单微透镜、微透镜阵列、模压透镜等产品收购SMO后，公司正在拓展中国光收发器客户，预计2025年将获得更可观的收入管理层看好未来硅光子技术渗透率的提升以及行业向CPO的迁移，这将推动公司产品的价值提升 [10]