裕同科技 20260526 电话会议纪要关键要点 一、 公司整体战略与增长目标 * 公司坚守“1+N+T”战略 [3] * 包装业务（“1”）预计稳健增长，2027年新客户及新产品将逐步放量 [3] * 非包装业务（“N”）是未来几年发展的最重要板块，董事长个人投入90%以上精力 [5] * 前瞻性研发（“T”）进行前置性布局，以捕捉客户未来需求 [3] * 根据2025年员工持股计划，公司设定未来三年利润复合增长率目标约9% [2][3] 二、 核心业务进展与预期 1. 非包装业务（N业务） * AI眼镜业务：M客户的AI眼镜业务是2026年主要增长贡献来源，公司已有四个业务板块（仁和智能的皮盒、华宝利的声学部件、华研的转轴及裕同的包装）切入其供应链 [2][5] * M客户在2026年将成为公司第二大客户（基于收入贡献判断）[8] * 预计2026年Q2左右已开始有所交付 [9] * 公司与M客户预计在2027年有新的业务合作机会落地 [2][8] * 液冷业务：通过华研主攻海外头部客户的快接头产品 [2][4] * 预计2026年Q4客户审厂，若顺利则可能在2027年Q1-Q2产生实际业务收入 [2][4] * 2026年间接订单（与台企合作）规模目标为1亿至2亿元 [2][4] * 碳纤维业务：由裕同新材负责，是国内首家将碳纤维应用于消费电子领域的公司 [6] * 2026年收入体量预计约1亿元 [2][5] * 预计2027年导入国内头部客户 [2][5] * 机器人业务：公司已进行能力储备，涉及人和智能（材料）、华宝利（组装）、华研（金属材料） [8] * 实质性进展预计在2027年左右，现阶段讨论实际收入和利润为时尚早 [8] 2. 包装业务 * 重型包装业务：全球市场容量约200亿至300亿元 [6] * 2026年整体收入规模预计为“小几个亿”（数亿元）[2][6] * 目标在未来三年左右全球市场份额达到10%以上 [2][6] * 在墨西哥协同N客户的服务器供应链，在国内与车企和电池厂商合作 [6] * 海外产能与拓展：海外业务预期每年维持25%至30%以上的增长 [11] * 匈牙利工厂已于2026年5月完成交割，预计2027年初起量，将进行智能化改造以提升利润率 [13] * 美国工厂预计2027年初搭建完成，同样采用智能化生产模式 [13] 3. 其他业务 * 住宿类业务（主要为扫地机、洗地机等产品）：2025年收入规模约5亿元以上，增速较快，但非公司主要发展方向 [11] * 华研合并报表：自2026年中报起合并，1-6月收入100%并入，利润按51%持股比例并入 [2][7][8] 三、 财务与运营状况 * 2026年经营展望：公司有明确的全年利润增长目标，对完成目标有信心 [7] * 2026年Q1国内消费电子业务面临压力，对收入影响稍多，对利润影响尚可 [11] * 汇率影响：2026年Q1汇率对公司利润产生了三四千万元的影响 [12] * 应对措施包括将远期套期保值额度增加至8亿美金，以及调整对海外子公司的资金提供形式 [12] * 产能与利用率：海外订单量旺盛，国内业务并未特别差，公司正同步积极导入新客户 [10] * 国内业务预期为个位数增长 [11]