国际化战略与市场拓展 - 2025年海外业务收入为2.59亿元，占营业收入比重达51.52%，首次超过国内收入 [3] - 越南生产基地一期已于2025年9月投产，二期即将投产，三期正在规划建设中，以辐射全球特别是北美市场 [3] - 越南制造基地三期工厂预计于2027年3月28日建成投产，将主要用于HRSG产品生产，以更好地满足北美AI数据中心建设的增量需求 [12] - 越南制造基地于2026年5月30日顺利完成HRSG产品首次交付，标志着其正式具备HRSG量产与海外交付能力 [13] - 公司在大凹基地布局2条HRSG生产线，预计2026年投产，主要满足非北美市场的HRSG需求 [14] 业务与产品结构多元化 - 2025年垃圾焚烧发电领域收入占比从2024年的68.46%显著下降至55.61% [4] - 2025年非垃圾焚烧领域（燃煤发电、电力、造纸等）收入同比增长53.70%，占比提升至44.39% [4][5] - 2025年燃煤发电领域实现营收4573.69万元，同比增长16.65%，订单增长超过100% [5] - 2025年非防腐防磨堆焊产品（如非堆焊锅炉部件、压力容器）实现营业收入1.74亿元，同比大幅增长99.32% [6] - 其中，非堆焊锅炉部件营收1.14亿元，高端钢结构件营收0.48亿元 [6] 产能升级与技术创新 - 大凹生产基地建设项目在2025年已完成主体工程建设及核心设备安装调试，投产后将提升大型工业装备及高端结构件制造能力 [7] - 2025年研发投入2017.59万元，占营业收入的4.01% [7] - 公司积极开发激光堆焊、CMT堆焊、TIG焊等多种先进工艺，并研发“输油管道内壁高速堆焊工艺技术”等项目，瞄准高成长性市场 [7] 财务状况与股东回报 - 公司资产总额约为25.32亿元，归母净资产约为23.01亿元，资产负债率仅9.12% [9] - 公司现金储备充裕，可动用资金超10亿元 [9] - 2026年第一季度毛利率为31.43%，同比增加6.20个百分点 [9] - 2025年度权益分派方案为每10股派2.00元（含税），每10股转增3股 [9] - 2025年度现金分红与股份回购合计6771.67万元，占2025年度归母净利润的124.01% [10] 市场前景展望 - 垃圾焚烧发电境内市场新增项目速度放缓，但仍存在设备升级改造需求 [15] - 海外垃圾焚烧市场（如东南亚、中亚、拉美、欧洲、北美）存在较为广阔的市场空间，因城市化、垃圾处理压力及设备升级需求 [15]