财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度收入为2570万元人民币，与2025年第一季度的2610万元人民币基本持平，但较2025年第四季度的1.776亿元人民币大幅下降[30] - 收入下降主要由于eVTOL交付量减少，部分被非载人业务的增长所抵消[30] - 第一季度毛利率为62.5%，与2025年第一季度的62.4%基本持平，较2025年第四季度的61.6%略有上升[31] - 调整后运营费用为1.011亿元人民币，同比增长59%，环比增长7.9%，主要由于商业化努力、研发团队扩张和技术投资增加[31] - 调整后运营亏损为7710万元人民币，而2025年第一季度为4260万元人民币[32] - 调整后净亏损为7560万元人民币，而2025年第一季度为3110万元人民币[32] - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物、受限短期存款、短期及国库投资总额为10.3亿元人民币[32] - 公司维持2026年全年收入6亿元人民币的指引[19][33][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度交付了4架EH216-S和1000架GD 4.0编队无人机，并完成了22场无人机编队表演[19] - 载人eVTOL交付量的同比下降和环比下降主要是由于中国新年假期的季节性影响和客户交付时间安排[19][30] - 从收入结构看，空中媒体业务增长更快，在第一季度贡献了约40%的总收入[19][31] - 载人业务（包括EH216-S和VT-35的销售和交付）预计将贡献约60%的收入，非载人业务预计贡献约40%的收入[38] - 空中媒体业务（GD 4.0编队无人机表演）的毛利率约为50%[42][47] - 消防等非载人业务模型具有更高的毛利率[47] - 公司正在积极推动物流和消防飞机等新产品的研发和飞行测试，以进一步扩大产品组合[15][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2026年5月，EH216系列已在全球21个国家累计完成超过9万次安全飞行[22] - 在国内，客户已在中国各地建立了超过40个eVTOL运营点，其中一些已进入常规运营[24] - 合肥和广州的两个持有运营合格证（OC）的运营商自2025年3月获证以来，保持了完美的安全记录（0事故、0违规），并完成了超过3000次EH216-S飞行[25][50] - 海外市场，泰国是首个旗舰海外市场，已确定5个垂直起降机场位置，并完成了首次获批勘测[23] - 公司预计海外收入贡献将显著增加，目标是占总收入的10%[43] - 公司计划在年底前在泰国启动正式商业运营[43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于从适航认证向商业运营的关键转型期，核心目标是推出全球首款无人驾驶载人eVTOL商业服务[4][6] - 公司四大核心战略为：常规化规模化商业运营、全球化拓展、VT-35认证、产业链整合[6] - 公司已获得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、适航证（AC），旗下两家运营商持有运营合格证（OC），是全球唯一拥有全部四证并具备商业运营许可的eVTOL公司[7][8] - 低空经济已连续三年写入政府工作报告，并被列为中国“十五五”规划下的六大新兴战略支柱产业之一[6] - 公司认为明确的监管和标准框架有助于整个行业发展，并正将其先发认证经验转化为行业标准建设的基石[5][10] - 在编队无人机表演领域，行业正面临日益激烈的低价竞争，公司策略是避免价格战，专注于打造标杆项目、复制盈利模式并向海内外扩张[28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第一季度最大的变化是制度性的，新修订的《民航法》将于7月1日生效，首次正式承认低空经济，行业正从政策概念阶段迈向真正有法可依的阶段[4] - 中国民航局成立了新的低空安全局，国家发改委和民航局形成了两级治理模式，市场监管总局联合十个部门发布了《低空经济标准体系建设指南》，目标在2027年建立基本标准体系[5] - 这些监管发展被视为积极进展，有助于行业更快速、更规范地发展[5] - 市场需求真实存在，以299元人民币的体验票为例，公司持续收到大量关于何时可以购票乘机的问询[7] - 公司通过大规模、高可靠性的无人航空器运营（如编队表演）所积累的经验、流程和团队，将直接有益于EH216-S的商业化[8] - 低空经济是一个具有深厚潜力的长期战略领域，公司将始终把安全、合规和运营质量放在首位[11] 其他重要信息 - 公司宣布了一项股票回购计划，未来12个月内可能回购价值高达3000万美元的美国存托股票[33] - 公司任命李霞娜为中国区总经理，负责中国及海外市场的销售、运营和营销团队[17] - 公司开发了专用的电池冷却车，可将电池从高温冷却至安全运行水平的时间显著缩短，在实地测试中使EH216-S的利用率翻倍，支持更高频的商业飞行[13][14] - 公司升级了客舱空调系统，采用独立冷却系统，不干扰关键飞行功能，同时提升了乘客舒适度[14] - 广州指挥控制中心已全面投入运营，合肥的指挥控制系统也已部署，为区域化、规模化的低空运营管理奠定了坚实基础[15] - 公司预计2026年超过50%的收入将来自新客户[54] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年后续季度的预期收入结构以及海外业务的贡献展望[36] - 回答: 公司执行收入多元化战略，第一季度业绩已有所体现。载人业务和非载人业务（GD4.0编队表演等）在国内外均有项目。载人业务（EH216-S和VT-35的销售和交付）预计贡献约60%的收入，非载人业务贡献约40%。海外收入占比将显著增加，公司已将获取海外型号合格证（VTC）作为今年首要任务，依托双边协议渠道并成立了专门团队。泰国和墨西哥的先导项目进展顺利，中长期来看，海外市场将持续贡献收入。[38][39] 问题: 关于非载人业务（媒体业务）的毛利率、市场竞争展望，以及海外潜在订单的更新和时间表[41] - 回答: 空中媒体业务（GD 4.0编队无人机表演）的毛利率约为50%。载人业务的毛利率今年持续提高，因此第一季度整体毛利率保持在60%以上，这也是全年的目标。关于海外订单，预计海外收入贡献将上升至总收入的10%左右，但这与泰国商业发展的进展紧密相关。公司正全力推进，目标是在年底于曼谷举行的AAM会议之前启动正式商业运营。若能提前实现商业运营，海外市场对收入的贡献将会更高。[42][43][44] 问题: 关于非eVTOL业务（空中媒体）的主要成本构成，以及合肥运营点的运营数据[46] - 回答: 无人机销售和表演业务的毛利率约为50%。销售成本主要包括吊杆、电池以及组装线产生的成本。表演成本主要取决于表演规模和部署的无人机数量，由于无人机是公司的固定资产，涉及折旧成本，以及派遣人员到各地操作和飞行的成本。对于消防等非载人业务模型，其成本构成约三分之一来自用于制造模型的碳纤维材料，三分之一来自动力系统和电池，其余三分之一来自其他组件。[47][48] - 合肥和广州运营点目前正处于正式商业运营的最后准备阶段。由于这是全球首个无人驾驶载人eVTOL商业运营项目，民航局提出了更高、更严格的运营标准。自2025年3月获得OC以来，公司一直与民航局保持密切沟通，积累宝贵的试飞数据，确保零事故、零违规。两个运营点已保持稳定运营，安全飞行记录为零事故、零违规，完成超3000次飞行。合肥运营点早期体验价为299元人民币，目前部署了4架EH216，计划每天飞行14架次，相关订票小程序已上线，已为商业运营做好全面准备，一旦获得民航局批准，将立即推出。[49][50] 问题: 关于2026年至今的订单情况（新老客户）以及操作员培训的预期时间表[53] - 回答: 公司对实现全年6亿元人民币的收入目标充满信心，这基于第一季度实现的多元化收入结构、海外市场突破的可预见性以及国内商业运营进入最后冲刺阶段。大部分订单将在下半年到来，且许多订单在并行推进。由于大部分订单来自政府相关实体、机构或企业，其预算审批主要集中在下半年。公司也看到许多新客户表现出强烈的购买兴趣，预计今年超过50%的收入将来自新客户。[54] - 操作员培训通常分为三个阶段。第一阶段，民航局已正式颁布大型民用飞行员（机组人员）培训机制要求，公司深度参与了相关标准制定。第二阶段是内部教员培训，该过程已启动并即将结束，相关计划已提交民航局审查，进展平稳，预计本月内完成。第三阶段是正式启动地面机组人员的培训，预计将在接下来的季度开始。完成所有阶段后，公司将能够进行批次培训，每批可培训5至10人，通过多个班级并行，届时将为市场供应足够数量的合格地面机组人员。[55][56][57]