财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总营收1442亿人民币，同比增长8%，环比增长1%；毛利润578亿人民币，同比下降2%，环比下降8%；净利润950亿人民币，同比增长60%，环比增长140% [6] - 2021年全年总营收5601亿人民币，同比增长16%；毛利润2459亿人民币，同比增长11%；净利润2248亿人民币，同比增长41% [6] - 第四季度非国际财务报告准则经营利润332亿人民币，同比下降13%，环比下降19%；非国际财务报告准则净利润249亿人民币，同比下降25%，环比下降22% [6] - 第四季度整体毛利率40.1%，同比下降3.9个百分点，环比下降4个百分点 [7] - 第四季度销售及市场推广开支116.7亿人民币，同比增长16%，环比增长11%；研发开支140亿人民币，同比增长25%；一般及行政开支（不包括研发）104亿人民币，同比增长20% [7] - 第四季度资本开支117亿人民币，同比增长21%，环比增长65%；自由现金流335亿人民币，同比增长21%，环比增长39% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 增值服务 - 第四季度增值服务收入720亿人民币，同比增长7% [4] - 社交网络收入290亿人民币，同比增长4%，主要得益于视频订阅和视频号、直播服务的收入贡献 [4] - 国内游戏收入300亿人民币，同比增长1%，主要由于《王者荣耀》、新游戏《金铲铲之战》和《英雄联盟手游》的增长，被《天涯明月刀手游》和《地下城与勇士》的疲软所抵消 [4] - 国际游戏收入13亿美元，同比增长34%，主要得益于《无畏契约》和《皇室战争》的热门内容更新、收入递延期定期审查后的超级销售收益调整以及Digital Extremes的合并 [5] 在线广告 - 第四季度在线广告收入220亿人民币，同比下降13%，环比下降4%，主要由于出价密度降低导致平均每千次展示收入下降 [5] - 社交及其他广告收入180亿人民币，同比下降10%，环比下降4%，广告主支出下降，但广告主覆盖范围扩大，微信日活广告主同比增长超30% [5] - 媒体广告收入30亿人民币，同比下降25%，环比下降8%，主要由于顶级电视剧和综艺节目发布减少导致视频广告收入下降 [5] 金融科技及企业服务 - 第四季度金融科技及企业服务收入480亿人民币，同比增长25%，环比增长11% [5] - 金融科技服务收入增长主要得益于商业支付交易量增加，公司加强了支付生态系统，支持数字人民币作为微信支付的额外资金选项 [5][6] - 企业服务收入增长主要得益于互联网服务、公共交通和零售行业的使用增加，公司开发了三款自研芯片设计，发布了分布式云原生操作系统Orca [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 微信及WeChat的合并月活跃账户数为12.7亿，QQ的移动终端月活跃账户数为5.52亿 [2] - 视频号第四季度每日活跃用户的使用时长和总视频播放量均同比增长超过一倍，点赞数超过10万的视频数量强劲增长 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为中国互联网行业正结构性转向更健康的模式，注重用户价值、科技创新和社会责任，公司正积极适应新环境，优化成本、提高效率、聚焦关键战略领域，以实现可持续的长期增长 [1] - 公司将继续投资于战略增长领域，即SaaS、视频号和国际游戏，预计这些举措将使公司在新的行业范式中以可持续和更健康的速度恢复增长 [2] - 公司正在逐步实施控制营销和员工成本的举措，并合理化非核心业务，预计这些举措的效果将从2022年下半年开始显现 [2] - 行业过去过度强调零和竞争、激进营销、盲目扩张、短期增长和企业利益，忽视了可持续增长的关键要素，导致行业增长泡沫化和不健康 [2] - 自2021年初以来，互联网行业面临根本性变化和挑战，新法规出台以纠正行业参与者的不当行为，促进公平竞争、用户保护和数据安全 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是充满挑战的一年，公司面临财务逆风，但核心服务和业务状况良好 [1][2] - 广告业务预计在2022年底恢复增长，国内游戏业务预计在2022年下半年完全消化未成年人保护措施的影响，长期视频业务正在优化成本结构以减少亏损 [2][3] - 公司认为行业正从不惜一切代价追求增长转向更注重价值、效率和可持续性的健康增长模式，预计2023年开始利润率结构将更加稳定 [11] 其他重要信息 - 2021年12月23日，公司宣布以特别中期股息的形式派发京东股份，按京东当日收盘价计算，该特别中期股息的市值约为每股12000美元 [8] - 公司提议2022年年度股息为每股1.6港元，与去年持平，待股东在2022年股东大会上批准后，将于2022年6月6日支付 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在线广告业务何时恢复增长，以及与市场整体相比的前景如何 - 公司预计广告业务在2022年底恢复增长，2022年前几个月可能持续负增长 [8] - 过去几个季度，公司广告业务受广告主组合影响较大，特别是在线教育、游戏和保险等受监管行业的广告主出价大幅下降，导致每千次展示有效收入下降 [8] 问题2：新的广告法规对广告业务的投资回报率、定价和收入有何影响 - 第四季度广告收入下降的主要原因是特定广告行业的监管，对公司作为广告媒体的监管影响较小，新法规属于调整广告使用方式的类别，历史上对公司影响较小 [9] 问题3：如何解锁剩余投资的价值，以及如何平衡投资、股票回购和分红 - 从投资组合管理角度，公司会持续减持上市公司股份，以资助对未上市公司的投资 [9] - 公司会根据自身股价的吸引力，平衡对其他公司的投资和对自身股票的投资 [9] - 公司核心业务现金流充足，能够支持内部投资，同时会根据相对估值等因素，通过投资其他公司、股票回购和分红等方式向股东返还资本 [9][10] 问题4：人员规模调整对业务增长有何影响，以及当前是否是投资小游戏工作室的好时机 - 公司会对非核心业务进行精简或退出，放缓部分快速增长领域的人员招聘速度，但整体人员规模仍会高于上一年 [10] - 公司会继续投资核心业务和关键战略领域，人员规模调整不会影响这些业务的增长 [10] - 市场估值波动使公司更加活跃，会调整对上市公司的持股比例，释放资金投资估值下降的项目，包括自身股票 [10] 问题5：是否可以将资源重新分配回游戏开发，以及如果全年没有新游戏获批，国内游戏市场如何增长 - 公司和行业内较大的同行已全面实施未成年人保护措施，资源可以从实施该措施转向运营和提升游戏内容 [11] - 国内游戏市场是产品驱动型行业，公司无法准确预测市场增长，但历史上在新游戏发布较少时，现有游戏可能会增长更快 [11] 问题6：2022年利润率前景如何，以及利润增长与收入增长的关系 - 2020 - 2021年行业竞争激烈，导致利润率压缩，目前行业正从不惜一切代价追求增长转向更注重价值、效率和可持续性的健康增长模式 [11] - 公司进行成本优化和合理化后，预计2023年开始利润率结构将更加稳定 [11] 问题7：微信支付与微信主应用分离或数据共享受限的潜在风险 - 公司正在与监管机构密切合作，研究设立金融控股公司的资格和需求，监管机构旨在通过金融控股公司监控和降低系统性风险 [12] - 如果符合条件并设立金融控股公司，可能会有组织架构变化，但不会对业务产生重大影响，长期来看是积极的 [12] 问题8：是否会对成年人游戏时间或消费进行限制，以及游戏行业的技术和文化效益是否得到相关利益者的认可 - 目前大部分关注集中在未成年人保护方面，公司无法推测是否会有额外的监管措施 [12] - 游戏行业能推动技术、硬件和软件的改进，公司会继续向利益相关者展示这些事实 [12] 问题9：增值服务业务的长期可持续增长前景如何，是否需要新的商业模式或基础设施 - 游戏行业是最年轻、最具活力且最能受益于技术变革的娱乐行业，随着中国经济增长，娱乐和休闲消费将增加，游戏行业也将快速增长 [13] - 元宇宙等概念对行业有益，公司国际游戏业务受不同监管周期影响，未经历国内游戏业务的减速 [13] 问题10：Supercell收入调整的性质和影响 - 第四季度国际游戏收入的增长，排除Supercell的调整和外汇变化后，同比增长24% [13] - 该调整是对之前季度收到但未计入损益表的现金收入的确认，是由于审计师对收入确认假设的调整 [13] - 类似的调整在2022年第一季度对Riot Games产生了小的负面影响，未来各季度可能会有正负不同的影响，但长期来看会相互抵消 [13] 问题11：企业SaaS业务的现状、宏观和行业放缓的影响，以及项目调整和利润率改善的时间线 - 过去行业追求业务规模增长，采取了一些低利润率或负利润率的策略，未来公司将专注于健康增长，提供自研和标准化产品，向客户推销PaaS服务，提高业务质量和利润率 [14] - 目前云业务（包括IaaS和TaaS）和SaaS业务处于亏损状态，但随着SaaS业务的货币化，利润率有望改善 [14] 问题12：行业中期结构性盈利能力是否会下降，以及是否考虑将腾讯拆分为多个纯业务公司 - 行业将面临结构性较低的增长率，亏损严重的公司需要大幅合理化成本，盈利公司需要应对较低的收入增长率，但这将是更可持续的增长模式，利润率可能会健康 [15] - 目前公司不考虑将业务拆分，而是专注于优化每个业务的服务和可持续健康增长 [15] 问题13：国内游戏收入增长在2022年上半年是否会持续疲软，以及是否需要将金融科技资产重组为金融控股公司结构 - 由于2021年下半年对未成年人游戏时间和消费的限制，2022年上半年国内游戏收入同比增长率将受到负面影响 [15] - 公司正在研究设立金融控股公司的必要性和资格，这不会对业务产生影响，长期来看可能是积极的 [15]