财务数据和关键指标变化 - 公司预计2023财年价格实现和HMM的结合将在很大程度上抵消14%通胀带来的美元成本，剩余的供应中断成本将随着环境稳定逐步解决 [6] - 2023财年有机收入指引范围为4% - 5%，剔除资产剥离和收购的净影响后，营业收入范围为1% - 4% [10] - 公司约55%的原料和包装材料需求已得到覆盖，但下半年仍存在一定缺口 [12] - 2022财年调整后毛利率下降，通胀带来约500个基点的拖累，价格组合和HMM基本抵消了这一影响，供应中断导致的运营环境成本是毛利率下降的驱动因素 [17] - 2022财年第四季度北美零售业务有机价格组合为15.5% [18] - 2022财年宠物业务在收购和成本服务的影响下，利润率下滑，公司采取行动后预计利润率压力将有所改善 [32][33][34] - 2022财年毛利率为33%，2019财年（疫情前）为34%多，与疫情前相比，毛利率下降主要是由于供应链中断 [59][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售业务：2022财年第四季度有机价格组合为15.5%，公司通过SRM能力在多个类别中实现了份额增长，预计2023财年将继续在多数主要类别中有效竞争并扩大份额 [18][44][46] - 宠物业务：过去四年实现了两位数的营收和利润增长，但2022财年受收购和成本服务影响，利润率下滑，公司投入1.5亿美元用于干狗粮业务的产能扩张，预计2024年开始增加产能，短期内利润率压力将有所改善 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前战略有效，过去四年实现了持续增长并在多数类别中夺回份额，不打算效仿竞争对手的策略，拆分公司会带来财务和能力上的不协同 [39][40][41] - 公司通过建立SRM能力，能够监测市场环境并采取针对性行动，包括定价和促销优化，以应对与自有品牌和品牌竞争对手的价格差距，预计在2023财年继续在多数主要类别中扩大份额 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023财年供应链中断情况仅会适度改善，通胀仍将维持在14%的高位，经营环境仍存在较高的不确定性 [6][11] - 消费者因经济压力增加了在家用餐的比例，公司预计这一趋势将持续，同时SNAP福利仍高于疫情前水平，对公司营收有一定支撑 [25][27] - 公司认为目前尚未看到弹性变化，主要原因是消费者转向在家用餐，且当前消费者的储蓄率和就业率较好，消费能力仍较强 [29][30] - 公司预计2023财年上半年利润增长略好于下半年，通胀在第一季度最高，随后逐季下降，价格组合在第一季度部分体现，第二季度完全体现 [14] - 公司认为随着供应链环境的稳定，将能够通过HMM能力降低成本，有望恢复到疫情前的毛利率水平，但不确定供应链何时能够稳定 [63] 其他重要信息 - 公司媒体广告支出预计在2023财年增加，目前超过50%的媒体支出为数字广告，其中超过50%为效果营销，公司能够通过优化广告实现更高的投资回报率 [64][66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年定价、HMM和其他手段能否更好地保护美元利润，包括供应链问题和其他成本？ - 公司预计价格实现和HMM的结合将在很大程度上抵消14%通胀带来的美元成本，剩余的供应中断成本将随着环境稳定逐步解决，但经营环境仍存在不确定性 [6] 问题2: 2023财年的计划与零售商的沟通相比去年有何变化？ - 目前的沟通重点从供应问题逐渐转向营销和创新，以及如何为消费者提供价值，共同实现业务的盈利增长 [8][9] 问题3: 导致营业收入处于指导范围低端或高端的驱动因素是什么？ - 主要驱动因素是供应链中断和通胀的不确定性，供应链中断在短期内不会大幅缓解，通胀预计为14%，但实际情况可能会有所变化 [11] 问题4: 通胀压力在2023财年上半年和下半年如何分布？ - 预计上半年利润增长略好于下半年，通胀在第一季度最高，随后逐季下降，价格组合在第一季度部分体现，第二季度完全体现，资产剥离的影响在上半年较大 [14] 问题5: 供应链中断的成本是多少，定价和HMM行动是否能抵消这一成本？ - 供应链中断成本在年底约为200（之前为250），价格组合和HMM基本抵消了通胀的影响，供应中断导致的运营环境成本是毛利率下降的驱动因素 [17] 问题6: 2023财年北美零售业务的定价是否为净正数？ - 虽然定价高于通胀，但需要考虑价格滚动和销量及去杠杆化的影响，预计弹性将低于历史水平，但在2023年将有所增加 [20][21] 问题7: 2023财年第一季度定价是否仍能保持中两位数？ - 大致可以这样假设 [23] 问题8: 如何考虑SNAP福利对公司营收的影响？ - 公司认为消费者因经济压力增加了在家用餐的比例，这是影响营收的重要因素，SNAP福利仍高于疫情前水平，对营收有一定支撑，同时公司会密切关注各类因素的变化 [25][27] 问题9: 是否在某些类别中遇到价格上限？ - 目前尚未看到弹性变化，主要原因是消费者转向在家用餐，且当前消费者的储蓄率和就业率较好，消费能力仍较强 [29][30] 问题10: 宠物业务利润率下滑是否意外，何时会改善？ - 宠物业务利润率下滑主要是由于收购和成本服务的影响，公司采取了一系列行动，预计短期内利润率压力将有所改善，随着内外产能的增加，利润率将得到真正提升 [32][33][34] 问题11: 2023年毛利率是否会增加，是否存在搁浅成本？ - HMM和定价行动旨在抵消通胀，但资产剥离会对毛利率产生负面影响，特别是Helper和Suddenly Salad业务的剥离 [36] 问题12: 公司对类似竞争对手的投资组合重塑策略有何看法，是否考虑拆分公司？ - 公司认为当前战略有效，不打算效仿竞争对手的策略，拆分公司会带来财务和能力上的不协同 [39][40][41] 问题13: 如何管理与自有品牌和品牌竞争对手的价格差距，对消费者降级有何预期？ - 公司通过建立SRM能力，能够监测市场环境并采取针对性行动，包括定价和促销优化，以应对价格差距，预计在2023财年继续在多数主要类别中扩大份额 [44][46] 问题14: 定价和HMM成本节约是否能在第二季度抵消通胀？ - 大致可以这样预期 [48] 问题15: 宠物业务在2023财年能否满足需求？ - 短期内仍将面临挑战，但预计会有适度改善，主要通过解决瓶颈和增加外部供应链产能来实现，但可能不足以满足当前需求 [50] 问题16: 弹性是否会在2023年恢复到正常水平，为什么有这样的预期？ - 预计2023年弹性将高于去年，但不会恢复到历史模型所示的完全水平，主要原因包括消费者在家用餐的模式、供应链中断的挑战以及通胀对外出就餐的影响更大 [52][53] 问题17: 2023年是否会有发货时间的好处？ - 公司认为第四季度没有发货时间的好处，预计2023财年上半年仍会面临与2022财年相同的服务问题，不会从重建库存中获得实际好处 [55] 问题18: 宠物业务的增长对全渠道消费意味着什么，如何看待渠道库存水平和履行率风险？ - 宠物业务需求强劲，目前服务水平在60% - 70%之间，未来有望提高到80%，供应的适度改善将释放额外的增长潜力，渠道库存风险较小 [57] 问题19: 并购对毛利率的净影响如何，与供应链摩擦相比如何？ - 与疫情前相比，毛利率下降主要是由于供应链中断，并购对毛利率的影响较小 [60][61] 问题20: 是否能够恢复到疫情前的毛利率水平？ - 随着供应链环境的稳定，公司将能够通过HMM能力降低成本，有望恢复到疫情前的毛利率水平，但不确定供应链何时能够稳定 [63] 问题21: 媒体广告支出增加的原因是什么，如何确保投资回报率？ - 公司预计媒体广告支出在2023财年增加，目前超过50%的媒体支出为数字广告，其中超过50%为效果营销，公司能够通过优化广告实现更高的投资回报率 [64][66][67]