财务数据和关键指标变化 - 调整后税后收入为12亿美元，摊薄后每股收益1.63美元，同比增长9% [6] - 综合净投资收入31亿美元 [6] - 一般保险净保费收入按固定汇率计算增长10%，承保收入约5亿美元，同比增长13% [6] - 事故年综合比率（不包括巨灾）为88.7%，较上年改善80个基点 [7] - 人寿与退休业务保费和存款达104亿美元，同比增长44% [7] - 第一季度向股东返还约8.4亿美元，其中普通股回购6亿美元，股息2.4亿美元 [8] - 第一季度末母公司流动性为39亿美元 [8] - 自第二季度起，普通股季度股息提高至每股0.36美元，增幅12.5% [8] - 第一季度调整后税前收入12亿美元，摊薄后每股收益1.63美元，按重述基础计算较去年增长9%，较原报告增长25% [37] - 综合净投资收入按APTI计算为31亿美元 [38] - 固定到期证券和贷款收入同比增加5.73亿美元，平均新资金再投资率为5.35%，收益率升至4.29% [39] - 一般保险调整后税前收入为12亿美元，较2022年第一季度增加3700万美元 [40] - 人寿与退休业务调整后税前收入为8.86亿美元，较2022年第一季度减少4800万美元 [41] - 其他业务调整后税前亏损为4.91亿美元，增加7000万美元 [42] - 季度末普通股每股账面价值为58.87美元，较年末增长7%，调整后账面价值为每股75.87美元，与年末基本持平 [43] - 杠杆率降至32.8%，较年末下降约1个百分点，不包括AOCI和Fortitude嵌入式衍生品的债务杠杆率为26.3% [43] - 2023年第一季度综合调整后ROCE为8.7%，其中一般保险为11.6%，人寿与退休业务为10.7% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 一般保险 - 总保费收入120亿美元，增长9%，净保费收入70亿美元，增长10%，主要由全球商业业务驱动 [11] - 北美商业业务净保费收入增长15%，其中Validus Re增长超40%，Lexington增长超25% [12] - 国际商业业务净保费收入增长6%，主要得益于财产、全球专业和意外险业务 [17] - 个人保险方面，北美个人净保费收入增长57%，国际个人净保费收入基本持平 [20][22] - 第一季度事故年综合比率（不包括巨灾）为88.7%，全球商业为84.9%，北美商业为85.7%，国际商业基本持平于83.7%，全球个人为98.6% [22][23] - 季度巨灾损失率为4.2%，即2.64亿美元 [23] 人寿与退休业务 - 调整后税前收入为8.86亿美元，调整后股权回报率为10.7% [25] - 保费和存款大幅增长，个人退休业务新业务强劲，集团退休存款增长19% [25][41][42] - 个人退休业务固定和固定指数年金销售创纪录，净流入综合账户13亿美元 [41][42] - 可变年金净流量为负 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际商业业务续保率提高，国际达到88%，北美达到87% [17] - 全球商业新业务超10亿美元，国际商业新业务超5.9亿美元，北美商业（不包括Validus Re）新业务超4.8亿美元 [18] - 北美商业（不包括Validus Re）费率第一季度增长7%，若排除工人赔偿则增长8%，国际商业费率增长8% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Stone Point Capital合作推出服务高净值和超高净值市场的MGA，预计第三季度正式推出 [26] - 出售Crop Risk Services给美国金融集团，售价2.4亿美元，2023年预计保留约8 - 9亿美元已赚保费 [27][28] - 评估出售Laya Healthcare，以精简Corebridge业务组合 [28] - 致力于实现10%以上的ROCE，推进承保盈利能力、业务模式简化、Corebridge分离和资本管理等方面工作 [30] - 未来业务模式将从多元化集团结构转变，减少重叠和分散的基础设施，预计母公司费用结构占保费的1% - 1.5%，实现约5亿美元成本降低 [31][32] - 持续执行二级发行以减持Corebridge股份，同时探索其他符合股东利益的选择 [9] - 金融行业竞争激烈，在大型账户公共董事及高级职员责任保险（D&O）市场，主要市场费率相对平稳，但高超额公共公司D&O费率下降超20% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管保险行业复杂、市场波动和经济不确定，但公司在第一季度取得良好开端，战略和运营优先事项推动了强劲财务结果，有望实现长期价值创造 [5] - 预计一般保险全年将实现强劲的营收增长 [24] - 对个人保险业务的重新定位和增长前景充满信心，预计2023年净保费收入增长，损失率、获取率和运营费用将改善 [21] - 相信通过战略举措和资本管理战略，公司能够实现ROCE目标并实现长期盈利增长 [34] 其他重要信息 - 一般保险国际业务财务报告的1个月滞后在去年季度消除，对收益影响不大，但影响保费收入与2022年的比较 [35] - 采用某些长期产品会计标准变更（LDTI），2022年末累计影响使调整后权益增加15亿美元，总股东权益增加10亿美元 [36] - 投资组合基于保险业务负债状况构建，过去几年改善了风险状况，收紧投资准则并提高资产质量 [44] - 商业抵押贷款主要为优质房产的高级担保贷款，多元化程度高，平均贷款价值比为59%，债务偿付覆盖率平均为1.9倍 [45][46] - 截至3月底，商业抵押贷款总额为338亿美元，其中Corebridge为303亿美元，一般保险为35亿美元 [47] - 重点关注未来2年约20亿美元的美国办公室贷款到期情况，已与借款人就再融资或延期进行讨论 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净保费与总保费比率未变，基于当前财产巨灾市场动态和意外险业务表现改善，应看到公司保留更多总保费，能否解释 - 需考虑投资组合构成，Validus Re季度内总保费和净保费均有显著增长，再保险计划与承保组合相匹配，公司未改变风险偏好，未采取短期市场时机策略，建议观察全年情况 [52][53] 问题2: 北美个人业务的变化对国际个人业务有何影响 - 两者业务不同，北美私人客户集团是独特资产，预计净保费收入增长，因风险状况改善无需再进行大量配额分保；国际个人业务受COVID影响后正在复苏，两者无明显关联，但公司对两者均有信心并会持续投资 [55][56] 问题3: 个人业务向MGA转变是否意味着费用率会随时间下降，以及如何看待该业务中费用与损失的关系 - 今年净保费收入将大幅增长，因过去两年业务重新定位时购买了大量再保险和配额分保，导致净保费收入较低；随着与Stone Point合作及MGA模式推进，业务将更具盈利能力，无需再进行大量分保，预计2023年净保费收入增长、损失率改善，获取费用率和一般运营费用也将改善，整体综合比率将显著提升，2024年结果将继续改善 [59][60] 问题4: 从长期来看，公司业务组合的巨灾风险是否已达到理想水平 - 团队多年来在财产险业务承保方面表现出色，重新定位了投资组合，结合再保险策略，整体潜在最大损失（PML）同比下降，公司注重风险调整后的回报，将继续根据市场情况和客户需求进行调整 [62][64][65] 问题5: 考虑到宏观波动，如何看待公司的过剩资本，是否会保留更多资本以应对不确定性 - 公司在第一季度的资本策略执行良好，首要目标是确保保险公司子公司有足够资本支持增长，关注杠杆比率并保持在较低水平以提供财务灵活性；董事会提高股息显示了对盈利和流动性管理的信心；公司将继续评估财务灵活性以进行额外的股票回购，同时确保资产负债表能够承受动荡时期 [68][69][70] 问题6: 除了作物业务交易，是否还有其他目标业务单元可以进行类似的价值解锁交易以提高利润率和简化业务 - 作物风险服务业务出售是因为其受商品价格和产量驱动，规模很重要，公司认为该业务加入更大的企业能够实现其最大潜力；公司会持续评估投资组合，寻找能够提升AIG整体结构的领域，但作物业务交易具有特殊性 [72][73] 问题7: Corebridge分离的替代方案有哪些，这些方案如何为股东带来好处 - 二级发行仍是首选路径，但受市场条件影响；公司目标是逐步减持Corebridge股份，会考虑多种选择以实现股东价值最大化；如出售Laya Healthcare是专注Corebridge核心业务的举措，公司将根据进展提供更新 [76][77] 问题8: 公司给出了RemainCo公司费用占保费1% - 1.5%的指导，如何理解这一水平，相关投资是否会通过运营体现并反映在公司层面 - AIG 200的节省仍有超过50%将在2023年第二至第四季度实现；Corebridge分离后，约3亿美元的AIG公司费用将转移至人寿与退休业务；公司正在制定未来业务模式，预计母公司费用为2.5 - 3.5亿美元，剩余费用将根据业务模式进行调整；公司致力于实现5亿美元的成本降低，需确保各项举措按顺序推进，待分离有明确进展后，将实施目标运营模式 [79][80][82] 问题9: 若排除Validus Re作物业务，商业业务增长情况如何，Validus Re作物业务对商业业务同比增长的推动作用如何 - Validus对增长有重要贡献，但各季度情况不同，不能简单线性推断；作物风险服务业务增长为个位数，对净保费收入无贡献；公司预计全年商业业务将保持强劲增长，尽管各季度业务组合有所不同，但客户保留率、新业务、费率等指标表现良好 [84][85] 问题10: 其他公司提到商业财产市场在第二季度进一步走强，业务机会增多，公司是否有同样感受 - 公司也观察到商业财产市场在第二季度持续走强，早于第一季度；公司将专注于客户，确保创造价值，并准备在第二季度积极开展业务 [87]