财务数据和关键指标变化 - 第一季度所有产品净预订总额较2019年第一季度下降17%，剔除Egencia业务后下降11%，较上一季度的下降25%有所改善 [16] - 总营收较2019年第一季度下降约14%，剔除Egencia业务后下降10%，较上一季度17%的降幅略有改善 [17] - 第一季度销售和营销直接支出约为12亿美元，较2019年第一季度下降6%，而上一季度下降12% [17] - 剔除Egencia业务后，间接成本较2021年第四季度增加约1300万美元，预计第二季度间接成本将因年度薪酬增加而显著上升 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1.73亿美元，与2019年基本持平，剔除Egencia业务后增长14% [18] - 第一季度报告的自由现金流总额约为28亿美元，剔除受限现金变动后约为19亿美元 [19] - 自去年5月以来已偿还超过19亿美元债务，3月提前赎回6.5亿欧元债券，目前杠杆率为4.5倍，历史水平约为2.5倍 [19][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vrbo业务表现良好，持续高于2019年水平，第一季度在北美是下载量第一的应用，约50%的预订来自新客户 [9][16][37] - 酒店业务随着城市和国际旅行的恢复而反弹，总住宿预订量1月较2019年下降11%，2月增长8%，3月增长7%，4月约增长10% [16] - 航空业务仍在恢复中，但增速有所加快，不过面临航空公司人员配置等问题带来的逆风 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA市场受乌克兰战争影响，但消费者似乎已消化相关信息，目前已恢复到新冠疫情以来的最高水平 [7] - 北美跨境旅行已恢复到高于2019年的水平，但EMEA和部分其他地区尚未完全恢复，所有市场总体呈上升趋势 [48] - 大城市的业务和旅行仍远低于2019年水平，但正在朝着正确的方向恢复 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加大对复苏的投入，注重长期客户参与度，吸引直接和长期有价值的客户，投资重点包括Vrbo和应用下载等 [8][9] - 举办EXPLORE活动，展示公司在过去两年为重塑业务未来所做的工作，重点关注整体旅行者体验、重新思考市场以及平台技术如何推动B2C和B2B业务 [10] - 公司的B2B业务在疫情期间取得了进展，如优化分销产品得到了万豪和洲际等酒店的参与，未来将继续加速平台创新，扩大B2B业务的可寻址市场 [11][13] - 公司认为B2B业务是被市场低估的重要机会，预计未来几年B2B业务的增长速度将超过B2C业务 [53] - 公司在营销方面将更加注重品牌和直接面向消费者，提高营销资金的效率，同时正在推进营销数据和运营的整合工作 [22][23][29] - 公司正在重建平台，使其更加自助化，能够服务从大型到小型的各类合作伙伴，以提升市场潜力 [53] - 公司在客户服务效率方面取得了进展，成本销售下降，NPS得分提高，未来随着业务正常化，服务经济将进一步改善 [76][77][78] - 公司正在整合前端平台，将Vrbo整合到同一平台上，以提升客户体验并为B2B业务带来更多机会 [78] - 美国酒店市场竞争激烈，公司的主要竞争对手积极争夺市场份额，但公司对在美国市场的增长机会充满信心 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情、通胀上升和地缘政治局势等挑战，但旅游市场的 pent - up 需求似乎超过了市场的不利因素，公司对夏季旅游复苏持乐观态度 [6][7][8] - 目前宏观经济环境对旅游复苏没有明显影响，预计需求将继续保持，但长期来看，通胀等因素可能会产生影响 [41] - 公司将根据实时需求情况进行资本分配决策，以应对市场变化 [42] 其他重要信息 - 公司于11月1日完成了将Egencia业务出售给美国运通全球商务旅行（AmEx GBT）的交易，并与AmEx GBT签订了为期10年的住宿供应协议 [15] - 公司最近签订了一项25亿美元的循环信贷协议，增加了5亿美元的流动性，并取消了疫情期间的一些限制 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营销方面，长期如何将营销资金投向品牌和直接面向消费者业务，以及如何利用夏季前移动应用业务的活动提高2023年及以后的投资回报率 - 公司认为可以通过品牌和应用等渠道提高营销资金的长期回报率，注重挖掘长期价值客户，而不仅仅是追求交易数量。同时，正在改进产品以提高用户参与度，通过应用等渠道吸引客户并将其引导至合适的产品中。此外，公司还将推出忠诚度计划，以增强客户关系和参与度 [23][24][26] 问题2: 营销数据和运营整合工作的最新进展，以及如何通过更协调的努力提高营销回报率；如何看待间接成本的固定通胀率及其对第二季度和全年损益表的影响 - 营销数据和运营整合工作已取得很大进展，但仍需进行大量测试以优化多品牌和不同地区的营销效果。目前公司看到了很多增长机会，希望通过投资实现更高的增长和更好的利润率。关于间接成本，年度薪酬增加于4月1日生效，将影响第二季度成本，同时公司预计随着对技术平台和产品等领域的投资，全年间接成本会有所增加 [29][31] 问题3: Vrbo业务的发展趋势，供应情况以及是否存在供应限制；住宿复苏中Vrbo的季节性表现 - Vrbo业务持续高于2019年水平，部分热门地点夏季供应紧张，公司正在重点增加这些市场的供应。Vrbo的表现相对稳定，第一季度约50%的预订来自新客户，随着酒店业务的恢复，市场格局可能会有所变化，但Vrbo预计仍将保持强劲 [35][37][38] 问题4: 住宿预订在3月至4月的增长趋于平缓的原因，以及如何看待旅游需求对消费者支出水平和其他宏观变量的敏感性，如何为下半年可能出现的周期性趋势影响做规划 - 目前宏观经济环境对旅游复苏没有明显影响，预计需求将继续保持，消费者可能会在经济压力下选择更便宜的旅游方式，但不会放弃旅行。对于4月预订增长平缓的情况，公司认为这可能是由于各种旅游因素的波动和节假日等影响，目前没有必要过度解读，预计夏季将继续保持增长势头。公司可以通过实时监测需求情况进行资本分配决策，以应对市场变化 [41][42] 问题5: Vrbo新用户的获取方式；城市、跨境和商务旅行的预订与2019年水平的比较 - Vrbo新用户主要通过直接渠道获取，而非绩效营销，公司在品牌营销、应用营销等方面的投入取得了良好效果。城市和跨境旅行总体呈上升趋势，但大城市仍远低于2019年水平，跨境旅行中北美以外地区已恢复到高于2019年的水平，预计国际旅行将率先恢复到历史水平，随后是城市和商务旅行 [47][48] 问题6: IDFA对应用营销活动效果的影响；B2B业务的机会大小以及与核心市场相比的吸引力 - IDFA对公司应用营销活动没有产生重大影响，公司目前在应用营销方面表现良好，领先于历史水平。B2B业务是公司被市场低估的重要机会，公司在2019年的B2B业务规模可观，未来随着平台的重建和优化，B2B业务有望显著增长，且增速将超过B2C业务 [52][53] 问题7: 住宿业务中航空和其他业务的增长差距能否随着航空业务的恢复而缩小，以及其他驱动因素；未来夏季的同比情况 - 随着航空业务的恢复，预计航空和其他业务的增长差距将逐渐缩小，但航空业务仍面临航空公司人员配置等问题带来的逆风。关于夏季的同比情况，没有特别需要关注的因素，Vrbo在某些月份可能有较强的表现，但整体同比情况没有明显异常 [56] 问题8: 国际旅行收入恢复到疫情前水平的时间和节奏；资产负债表方面，在转向股票回购或其他现金用途之前，是否有需要达到的债务阈值 - 国际旅行的恢复情况因市场而异，北美以外的国际旅行在美元交易量上已恢复到高于2019年的水平，但EMEA和APAC等地区仍落后。公司预计到夏季可能达到或超过2019年的水平，但整体恢复情况还取决于全球市场的复苏。在资产负债表方面，公司致力于保持投资级评级，降低杠杆率和资本成本，目前杠杆率为4.5倍，历史水平约为2.5倍，公司将根据EBITDA的增长和债务偿还情况来考虑资本回报的其他形式 [59][61] 问题9: 美国酒店市场的竞争情况，与疫情前相比有何变化；2022年的佣金率相对于2019年的变化趋势 - 美国酒店市场竞争激烈，公司的主要竞争对手积极争夺市场份额，但公司对在美国市场的增长机会充满信心，认为随着需求模式恢复正常，竞争格局将趋于稳定。公司的佣金率在疫情期间保持相对稳定，目前没有明显变化，同时公司正在通过与航空公司的合作等方式拓展新的业务机会，有望提高佣金率 [66][67] 问题10: 核心酒店业务的预订趋势与2019年相比的情况；网站在流量转化方面的进展以及未来的改进机会 - 核心酒店业务的平均每日房价（ADRs）表现强劲，酒店业务在各个地区都有所改善。在流量转化方面，公司在平台架构和技术整合方面取得了进展，开始重新开展AB测试和机器学习，以提高转化率。目前已经看到了一些积极的效果，未来随着平台的进一步整合和优化，有望挖掘更多的增长机会 [71][72][73] 问题11: 客户服务效率提升的进展，以及在EXPLORE会议上关于将更多Vrbo库存添加到Expedia或Hotels.com的情况 - 公司在客户服务效率方面取得了进展，成本销售下降，NPS得分提高，这得益于人员配置优化和技术应用。随着业务正常化，服务经济将进一步改善。关于Vrbo库存整合，公司正在进行前端平台的整合工作，将Vrbo整合到同一平台上，以提升客户体验并为B2B业务带来更多机会 [76][77][78] 问题12: 欧盟数字市场法案（DMA）等监管变化对谷歌酒店搜索竞争的影响，以及是否会降低公司的客户获取成本 - 目前尚未看到谷歌酒店搜索的流量明显下降，欧盟的监管措施虽然有一定的合理性，但尚未产生显著影响。谷歌Meta仍然非常强大，对公司来说仍然是重要的营销渠道，短期内预计不会有太大变化 [80]