财务数据和关键指标变化 - 2022年全年系统RevPAR较2021年增长42.5%，较2019年低约1%；调整后EBITDA和每股收益超预期和前期峰值，利润率约69%，同比提升超300个基点，较2019年提升超800个基点；全年产生历史最高水平自由现金流，向股东返还超17亿美元 [6] - 第四季度系统RevPAR同比增长24.8%，较2019年增长7.5%；调整后EBITDA为7.4亿美元，同比增长45%；经特殊项目调整后摊薄每股收益为1.59美元，同比增长121% [7][17][18] - 2023年第一季度，预计系统RevPAR同比增长23% - 27%，调整后EBITDA为5.9 - 6.1亿美元，经特殊项目调整后摊薄每股收益为1.08 - 1.14美元 [22] - 2023年全年，预计RevPAR增长4% - 8%，调整后EBITDA为28 - 29亿美元，经特殊项目调整后摊薄每股收益为5.42 - 5.68美元；预计向股东返还17 - 21亿美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务第四季度RevPAR超2019年约12%，休闲散客需求推动房价较2019年上涨高个位数 [8] - 商务散客RevPAR较2019年增长3%，各行业持续复苏，中小企业占商务旅行板块约85% [8] - 团体业务第四季度RevPAR完全恢复至2019年水平，公司会议表现提升超7个百分点；2023年团体预订量同比增长25%，接近2019年水平，新预订价格低两位数增长，1月预订量创历史新高 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度可比RevPAR同比增长20%，较2019年增长8%，各细分市场均有改善，商务散客和团体RevPAR自疫情以来首次超2019年峰值 [18][19] - 美国以外美洲地区第四季度RevPAR同比增长53%，较2019年增长25%，假日休闲需求推动度假村RevPAR超峰值60%以上 [19] - 欧洲第四季度RevPAR同比增长67%，较2019年增长20%，休闲需求和美国入境游推动增长 [19] - 中东和非洲地区第四季度RevPAR同比增长26%，较2019年增长34%，受益于卡塔尔世界杯国际入境游 [20] - 亚太地区第四季度RevPAR同比增长29%，较2019年下降19%，中国RevPAR较2019年下降37%，其他地区RevPAR较2019年增长8%，主要受日本边境重新开放推动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持轻资产增长战略，2022年新增近5.8万间客房，开业第7000家酒店；自15年前私有化交易以来，美国客房数量近翻倍，国际业务组合扩大3.5倍，新增10个品牌 [11] - 2022年第四季度开业多个里程碑项目，全年开工超7万间客房，美国开工量较2021年增长超9%，在建客房数量超主要竞争对手；预计2023年净客房增长5% - 5.5%，未来几年恢复至6% - 7% [12][13] - 推出新品牌Spark by Hilton，针对美国近7000万的优质经济旅行者市场，目前有超200个项目处于不同谈判阶段，几乎均为第三方转换项目 [13][14] - 希尔顿荣誉客会第四季度会员超1.5亿，是增长最快的酒店忠诚度计划，会员占第四季度入住率约64%，同比提升超300个基点，与2019年基本持平 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面良好，供应受限，需求强劲，各细分市场无疲软迹象；消费者支出向体验式消费转移，国际市场开放，亚太地区全面开放，中国旅游市场有望在下半年带来积极影响；各细分市场仍有大量被压抑的需求 [27][28][29] - 预计2023年下半年宏观经济环境放缓，将出现温和衰退，RevPAR增长4% - 8%的预期已考虑此因素 [31][32] - 对公司未来发展充满信心，认为团队有能力在2023年及以后取得良好业绩 [16] 其他重要信息 - 1月完成循环信贷协议修订，将借款额度提高至20亿美元，到期日延长至2028年 [22] - 连续六年入选道琼斯可持续发展世界和北美指数，连续七年被《财富》和Great Place to Work评为全球最佳工作场所之一 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何从宏观角度看待2023年下半年RevPAR情况，以及指导中对经济的考虑 - 第四季度各细分市场表现良好，第一季度延续强劲态势；行业基本面良好，供应受限，需求强劲，无疲软迹象；消费者支出向体验式消费转移，国际市场开放，亚太地区开放，中国旅游市场下半年有望带来积极影响；各细分市场仍有大量被压抑的需求；预计下半年宏观经济放缓，出现温和衰退，指导中已考虑此因素 [26][27][31] 问题2: 2023年转换项目占单位增长的比例较2022年的24%会如何变化 - 预计比例会更高，因世界形势仍较严峻，新建项目困难，转换项目更重要；新品牌Spark by Hilton为100%转换品牌，年底开始交付，将推动转换比例上升，预计全年超30% [34] 问题3: 2023年下半年美国入住率和定价同比变化情况 - 入住率预计趋于平稳，不会回到2019年水平；RevPAR全年将因房价稳定而上升，公司认为今年有定价权，因市场无新增供应；预计下半年定价权趋于平稳或略有下降 [37][38] 问题4: 特许经营和许可业务中与RevPAR增长无关的费用（如信用卡费用和分时度假特许权使用费）今年与去年相比如何变化 - 过去几年这些费用波动较小，在RevPAR增长45%的情况下，这些费用增长低于此水平但仍强劲；在RevPAR增长4% - 8%的正常环境下，这些费用增长应高于整体业务，且波动较小，信用卡项目消费创纪录 [40] 问题5: 开发方面，利率环境和经济对开发商融资新项目的能力有何影响，以及推出新品牌Spark by Hilton进入优质经济市场的时机为何合适 - 利率上升，资金可得性受限，但优质项目仍有资金；建筑成本较2019年高20% - 30%，但呈下降趋势；行业基本面使开发商对酒店开业后的表现更有信心，美国开工量上升；中国市场受疫情影响，开业和开工受阻，但预计未来开工将增加 [43][44] - 多数酒店业主盈利超2019年峰值，产生更多自由现金流，且有良好的本地和区域融资渠道，推动开工量上升 [45] - 公司考虑进入优质经济市场已久，该市场客户群体大，是获取新客户和增强现有客户忠诚度的重要机会；经过三年努力，公司认为已找到适合该价格点的产品，能为客户提供优质、一致的体验，且能为业主带来更高回报；该品牌预计未来将成为公司最大的品牌，虽今年影响不大，但未来将产生重大影响 [47][48][51] 问题6: 2023年公司自有和租赁业务组合中的新冠相关补贴情况如何 - 基于欧洲已批准的项目，补贴基本结束，可能还有少量未到账，但预计不会有更多；剔除补贴后，该业务组合增长显著，预计今年增速高于整体业务 [55] 问题7: 希尔顿在使用关键资金维持或扩大市场份额，或向开发商贷款方面的想法是否有变化 - 超过90%的项目无关键资金或财务支持，公司观点未变；过去两年关键资金总额因疫情期间的特殊项目有所增加，但未来趋势是下降 [57][59] 问题8: 如何考虑制定资本回报计划，该计划是否确定，未来哪些因素会使其上升或下降 - 目前资本回报计划是确定的，为17 - 21亿美元；公司目前杠杆率低于历史范围，预计今年杠杆率大致持平或略有下降；该计划基于指导和EBITDA范围，公司是高自由现金流业务，除少量关键资金和资本支出外，资金主要用于支付小额股息和股票回购 [62][63] - 公司长期资产负债表和资本回报观点未变，希望杠杆率维持在3 - 3.5倍；目前因债务市场不稳定，杠杆率处于较低水平；未来债务市场稳定后，可能会增加杠杆以返还更多资本 [64][65] 问题9: 新品牌Spark by Hilton是否进入了没有直接竞争对手的市场，还是有竞争对手但公司认为有更好的价值主张 - 公司认为该市场没有真正的竞争对手，新品牌定价将比传统经济市场高，因公司系统、商业引擎、忠诚度系统等优势，且产品质量更高、更一致 [67] 问题10: 指导中提到下半年定价权趋于平稳或略有下降，是指价格涨幅下降还是实际价格下降 - 不是实际价格下降，而是相对于2019年在下半年趋于平稳 [69] 问题11: 指导中预计入住率无法回到2019年水平，是时间问题还是有其他看法 - 这可能是公司的保守估计，公司有能力通过提高房价来提高入住率，但为了为业主实现最佳底线结果，会根据定价策略管理入住率；公司认为未来入住率会超过2019年水平，希望通过保持定价权来提高利润率和盈利能力，最好在明年实现 [71] 问题12: 净客房增长指导中，中国市场是仅开业延迟几周还是存在更广泛的问题 - 中国市场环境对开业和开工都有影响，导致第四季度开业和开工受阻；这不是长期趋势，而是时间问题，预计延迟开业的酒店最终会开业 [73] 问题13: 华尔道夫酒店定价同比下降的原因，以及公司定价策略是否与同行不同，是否有进一步提高价格的空间 - 华尔道夫酒店定价下降是个别酒店情况导致，公司未看到奢侈品市场放缓，相反仍有强劲表现 [76] - 公司市场份额全面上升，系统整体在房价和入住率上都获得了份额，不支持公司提价低于同行且入住率恢复更快的观点 [79][80] 问题14: 管理和特许经营业务中其他净费用的合理规模调整，以及第四季度是否有特定项目扭转了此前的亏损 - 这些项目存在时间性问题，最终公司的各种资金和项目将实现收支平衡，利润表上的波动只是时间差异 [82] 问题15: 劳动力市场紧张情况是否已达到顶峰，以及这对下半年管理费收入（IMF）和利润有何影响 - 劳动力市场情况已大幅缓解，从一年前的极端情况（10分制中的10分）降至4 - 5分；其他行业的裁员使劳动力市场供应增加，公司能够获得所需劳动力；工资率自2019年以来开始稳定，涨幅大幅减小；预计今年IMF将显著增加增长率，超过2019年的最高水平 [85][86][87] 问题16: 美元兑非美国货币贬值对运营和指导有何影响 - 运营方面，对各市场的定价和劳动力成本有影响，今年是个位数百万美元的小逆风 [89] 问题17: 2023年休闲需求的RevPAR增长是否会在4% - 8%的范围内 - 公司认为休闲需求RevPAR增长会在该范围内；目前需求趋势强劲，消费者仍有1.5万亿美元的额外储蓄；预计下半年宏观环境放缓会带来一定逆风，但消费者支出向体验式消费转移的现象将支撑休闲需求 [92][93] 问题18: 新品牌Spark by Hilton是否能解决行业中递延资本支出和精选服务酒店老化的问题 - 这是一个边际上的附带好处，公司会考虑将部分不符合汉普顿品牌标准的老旧酒店纳入新品牌，但占整体系统的比例很小；目前处理的项目中98%是第三方品牌，只有少数汉普顿酒店 [95][96] 问题19: 与三个月前相比，公司对实现6% - 7%的净客房增长率是否更有信心，是否有可能在2024年底达到该增长率 - 公司仍对恢复到6% - 7%的净客房增长率充满信心，目前看法与三个月前相比没有太大变化；虽然中国市场正在重新开放，新品牌Spark by Hilton带来积极影响，美国开工量增加，但市场趋势会变化，仍需美国经济形势更加确定 [100][101][102]