财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后持续经营业务净利润为2.78亿美元，调整后摊薄每股收益为2.06美元，较上一年下降11.6%，主要因工厂运营效率降低、物料和运费成本上升，部分被运营费用降低和价格上涨抵消 [21] - 2021年全年调整后有效税率为22%，低于上一年的24% [23] - 2021年第四季度净销售额为11亿美元，同比增长4.9%，有机增长5.5%；毛利润为3.85亿美元，同比减少2300万美元，毛利率下降390个基点；营业收入增长12.5%至1.32亿美元，营业利润率提高80个基点至11.9% [24] - 2021年全年净销售额增长1.2%，有机净销售额下降0.7%；毛利润下降4.9%，毛利率下降240个基点至36.5%；营业收入为4.79亿美元，较上一年减少6100万美元，营业利润率下降160个基点 [25][26] - 2022年调整后摊薄每股收益指引为2.10 - 2.30美元，预计有机净销售额增长7% - 8%；假设HRA收购于6月30日完成，预计将增加1.7 - 1.9亿美元净销售额和约0.30美元调整后摊薄每股收益 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者自我护理美洲（CSCA） - 第四季度净销售额增长5%，主要因咳嗽感冒业务反弹和对国内仿制药业务的销售；毛利率受制造效率降低和产品组合不利影响；营业收入为1.1亿美元 [27] - 全年净销售额与上一年持平，有机净销售额下降1.1%，其中咳嗽感冒产品销售额下降1.4个百分点；毛利润为7.93亿美元，较上一年减少8700万美元，毛利率下降320个基点；营业收入为4.34亿美元，较上一年减少9400万美元 [28] 消费者自我护理国际（CSCI） - 第四季度净销售额报告基础上增长4.6%，有机增长6.4%，由咳嗽感冒产品销售反弹和ACO护肤品系列推动；毛利润为1.83亿美元，同比增长4%；营业收入增长78%至6000万美元，营业利润率提高670个基点至16.3% [29][30] - 2021年全年净销售额增长3.6%至14.5亿美元，有机净销售额与上一年持平；毛利润为7.19亿美元，较上一年增长1.3%，毛利率下降110个基点；营业收入为2.12亿美元，较上一年增加1300万美元 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，美国OTC市场增长17.5%，营养市场增长24.7%，口腔护理市场增长9.1%；欧洲对公司必需品需求增长33%，自我护理产品需求增长2% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021年完成三大战略里程碑，包括以16亿美元出售仿制药业务、宣布以18亿欧元收购HRA Pharma、以2.66亿欧元解决16亿欧元的爱尔兰税务问题，成为纯消费自我护理公司 [7] - 未来战略包括执行自我护理战略、实现有机增长，成功完成并整合HRA收购，通过全球供应链重新设计项目稳定并提高毛利率 [17] - 行业中强生、葛兰素史克、赛诺菲等公司剥离消费者健康业务，形成1500亿美元的消费细分市场，为公司带来创新驱动增长和竞争机会 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去两年克服新冠疫情带来的诸多挑战，团队表现出色，未关闭任何一家制造工厂的班次 [6] - 2021年虽未实现原财务目标，但第四季度指标表现良好，进入2022年具有强劲的营收增长势头和全球消费者需求 [10][11][12] - 预计2022年营收将实现强劲增长，上半年毛利率仍有压力，下半年将缓解；收购HRA将进一步提升下半年毛利率 [14][15] - 公司有信心完成HRA交易并成功整合，加速未来盈利增长 [32] 其他重要信息 - 公司收到的美国国税局3.7亿美元利息扣除拟议评估通知，经协商已降至1.3亿美元，公司将继续抗辩 [8] - 2022年指导未包括俄乌冲突潜在影响，公司优先考虑当地同事及其家人安全 [16] - 公司现金余额年末为19亿美元，较第三季度末的21亿美元减少，主要因支付爱尔兰税务问题款项；全年经营现金流为1.56亿美元，现金转化率为56% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明下半年毛利率改善的情况及影响因素 - 公司表示，下半年Rx业务出售带来的100个基点负面影响将消除；随着咳嗽感冒业务恢复，工厂产能利用率提高，前期库存成本将得到消化；物料价格和运费有所回落，公司已实施的定价措施将逐步生效；HRA收购完成后将提升毛利率和产品组合 [36][37][38] 问题2：2023年每股收益目标是否合理，能否恢复2021年的影响 - 公司称不会放弃2023年每股收益3美元的目标，主要驱动因素包括咳嗽感冒业务反弹、HRA带来约1美元每股收益、实现HRA协同效应和供应链再造项目节省成本 [40] 问题3：公司本季度G&A管理出色，是否还有提升空间，低研发水平能否维持新产品管线，收购HRA后及2023财年杠杆率如何 - 公司表示研发占净销售额比例仍约为3%，与往年基本持平；收购HRA后，预计到2023年底杠杆率降至略高于4倍，2025年降至2.5倍左右 [46][47] 问题4：请更新Rx - OTC转换情况，以及2022 - 2023年相关产品进展 - HRA的每日口服避孕药仍在FTC审查中，有望获批；公司在创新产品方面成果丰硕，行业内其他公司的业务剥离将带来更多Rx - OTC转换机会 [51][52] 问题5：请说明2022年公司整体7% - 8%有机增长中各业务板块的增长情况，以及美国婴儿营养业务份额增长原因 - 公司表示两个业务板块增长差异不大，整体增长主要由核心业务2% - 3%的增长、咳嗽感冒业务反弹、价格提升和Rx业务剥离影响构成；美国婴儿营养业务份额增长得益于自身产品推出和竞争对手服务问题及产品召回 [56][57][58] 问题6：美国咳嗽感冒产品库存情况，为何未体现出库存补充对业绩的提升 - 公司认为这可能与Omicron疫情缓解有关，目前7% - 8%的营收增长预期较为保守，若需求持续，增长可能更高 [62] 问题7：如何解决制造效率低下对毛利率的负面影响，是否需要大规模工厂合理化和重组 - 公司表示业务复杂，有五条不同供应链，主要通过更好的规划、SKU合理化、服务提升、自动化和提高工厂生产力指标测量水平来实现供应链成本节省 [65][66][67]