财务数据和关键指标变化 - 2021年初公司收入仅为疫情前水平的三分之一，随着下半年行业复苏，年末收入达到疫情前的72%，Q4业绩略超12月预期 [8] - 2021年公司在收入回升的同时合理控制成本，维持了固定成本节约 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 体验业务（Experiences） - 2021年体验业务表现强劲，恢复到疫情前水平，美国国内业务增长显著，如佛罗里达的喷气滑雪、科罗拉多河的独木舟、夏威夷的直升机之旅等项目推动了业务增长 [13][14] - 公司通过灵活调整营销支出，延长投资回收期，获得了更多收入，在体验业务市场中占据了重要份额 [14] - 公司推出的“Accelerate”产品为运营商提供了更多展示机会，不仅增加了预订量，还提高了抽成率 [14] - 公司注重提升体验产品的质量，向用户展示优质体验，提高了转化率 [15] - 公司加大了对Viator应用程序的开发投入，尽管目前应用程序的使用率较低，但未来有很大的发展潜力 [15] 餐饮业务（Dining） - 餐饮业务以TheFork为主，主要面向欧洲市场，欧洲餐厅预订市场渗透率低于美国，公司计划进一步深入渗透欧洲市场，拓展二线、三线城市，增加餐厅签约数量和用户基础 [17] - 公司在餐饮业务方面加大了金融科技应用的投资，推出了餐厅应用内支付选项，并发行了礼品卡，以提高用户粘性和市场渗透率 [17][18] 酒店与媒体业务（HM&P） - 该业务仍处于复苏阶段，公司预计2022年所有收入线都将取得显著进展，特别是酒店和媒体销售的漏斗前端B2B产品 [9] - 公司在该业务上的总投资增量有限，主要是应对工资通胀压力和进行一些招聘，但会在业务组合内调整资源，加大对核心业务的投入以推动收入增长 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 体验业务在不同地区的表现有所不同，历史上主要以英语国家的销售点为主，如美国、英国、澳大利亚等，欧洲市场的销售点仍有很大的增长空间 [31] - 2021年体验业务出现了从国际旅行向美国国内消费的转变，随着欧洲市场的复苏，国际旅行也在逐渐恢复 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划对体验与餐饮业务进行价值变现，近期已提交了Viator的保密S1文件，有可能进行子公司首次公开募股（sub - IPO），具体取决于市场条件 [9] - 公司将继续投资体验与餐饮业务，以实现长期价值创造，同时也会关注酒店与媒体业务的核心部分，推动其收入增长 [19][28] - 在体验业务方面，公司认为消费者越来越倾向于投资体验而非住宿或交通，并且预订体验的灵活性也在增加，公司将通过提升产品质量、优化应用程序等方式来满足市场需求 [16] - 在餐饮业务方面，公司将通过深入渗透市场、推出金融科技产品等方式来提高市场份额和用户粘性 [17][18] - 公司认为在体验业务市场中，既存在像TripAdvisor这样将体验作为整体旅行营销一部分的综合型企业，也存在像Viator这样的纯体验在线旅游代理商（OTA），公司凭借Viator品牌在纯体验OTA领域具有独特的竞争优势，其优势在于丰富的产品供应、差异化的营销方式和较高的品牌知名度 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的财务结果感到满意，并对2022年的发展持积极态度，认为消费者旅游将在2022年继续向全面复苏过渡，公司有望受益于旅游市场的复苏，特别是国际旅游市场 [8][9] - 尽管1月受奥密克戎毒株影响，旅游行业面临挑战，但2月趋势向好，公司对全年的发展更加乐观，但Q1仍会受到1月的影响 [24][25] - 公司预计2022年休闲旅游市场将逐步恢复到疫情前水平，公司的收入也将随之恢复，EBITDA将在下半年更为显著 [67] 其他重要信息 - 公司近期达到了10亿条评论和意见的里程碑，这体现了全球团队的努力和品牌的影响力 [6] - 公司董事会正在寻找CEO的继任者，目前搜索标准没有变化，仍希望找到具有电子商务、旅游等背景的合适人选 [7][47] - 公司与Kayak建立了合作关系，由Cruise Critic子公司为Kayak的邮轮标签提供支持，这有助于双方拓展业务和获取更多客户 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Viator的投资机会和餐饮业务的长期增长驱动力是什么？ - 体验业务方面，2021年美国国内业务增长强劲，公司通过营销投入、产品优化等举措取得了良好效果，如推出“Accelerate”产品、提升产品质量、发展应用程序等。消费者对体验的投资意愿增加，预订灵活性提高，公司将继续在这些方面进行投资 [13][14][16] - 餐饮业务方面，公司将通过深入渗透欧洲市场、推出金融科技产品（如应用内支付、礼品卡）等方式来提高市场份额和用户粘性 [17][18] 问题2：Viator潜在的IPO与其他选项是否相互排斥？ - 公司正在考虑多种选项，提交Viator的保密S1文件为子公司IPO提供了可能性，但也在同时考虑其他方案，IPO是一个有吸引力的选择 [21] 问题3：近期体验与餐饮业务和酒店业务的趋势如何，对Q1的指导有何影响？ - 12月和1月受奥密克戎毒株影响，旅游行业面临挑战，对Q1产生了不利影响，但2月趋势向好，体验与餐饮业务表现强劲，餐饮业务在欧洲的影响逐渐缓解，公司对全年发展更乐观，但Q1仍受1月影响 [24][25] 问题4：对酒店与媒体业务的资源投入是指付费搜索还是产品投资？ - 公司在酒店与媒体业务上的总投资增量有限，主要是应对工资通胀和进行一些招聘，会在业务组合内调整资源，加大对核心业务（如B2B业务）的投入以推动收入增长 [27][28] 问题5：体验业务在不同地区的表现如何，Plus订阅的续订情况怎样？ - 体验业务是全球性业务，历史上以英语国家销售点为主，欧洲市场有增长空间。2021年出现从国际旅行向美国国内消费的转变，目前欧洲市场和国际旅行正在恢复 [31] - Plus订阅业务仍处于早期阶段，目前难以准确评估客户流失和兑换情况，公司认为早期客户不一定依赖折扣，会继续探索不同的价值呈现方式以提高消费者接受度 [33] 问题6：Viator拓展非英语国家市场是有机增长还是通过收购？ - 主要通过有机增长，公司在欧洲有强大的供应基础，但欧洲市场的销售点还有提升空间，将通过产品和营销手段来拓展市场，而非依赖收购 [35] 问题7：体验业务EBITDA目标利润率降低的原因是什么，2022年免费流量恢复和品牌广告支出有何计划？ - 体验与餐饮业务的长期利润率目标没有改变，仍为中到高20%的范围，该业务的经济模式健康，具有较高的抽成率和良好的用户复购率 [38] - 2021年疫情期间付费流量恢复快于免费流量，随着疫情缓解，预计2022年免费流量收入将领先于付费流量，部分恢复到历史水平。目前公司没有计划恢复对TripAdvisor的大规模品牌广告支出 [40][41] 问题8：Trip Plus未达预期的原因是什么，2022年的重点是什么，消费者不签约的原因是什么？ - Trip Plus未达预期主要是因为公司对消费者接受度过于乐观，虽然有一些供应挑战，但最大的问题是尚未找到产品与市场的契合点。消费者在进行酒店大额购买时，同时决定是否签约旅行订阅服务会有较大决策负担 [43][44] - 2022年公司将根据客户反馈，尝试在不同阶段向消费者呈现旅行订阅服务的价值，以提高消费者接受度 [45] 问题9：新CEO的搜索标准是否有变化，进展如何？ - 搜索标准没有变化，董事会希望找到具有电子商务、旅游等背景的合适人选，目前搜索工作仍在进行中，尚未有合适的候选人并不意味着标准改变 [47] 问题10：Viator的长期增长与TripAdvisor核心平台的关系如何，体验与餐饮业务的长期利润率是否有差异？ - Viator的收入主要来自Viator自身的销售点，TripAdvisor是其重要的销售渠道，两者相互促进，Viator对TripAdvisor品牌具有战略重要性，未来将受益于TripAdvisor的发展 [50][51] - 体验与餐饮业务的长期利润率都很有吸引力，体验业务的抽成率较高，经济模式与酒店在线旅游代理商类似，具有较好的发展前景 [52] 问题11：与Kayak的合作情况如何，是否会扩展到其他领域以更好地利用10亿条评论进行外部变现？ - 该合作是由Cruise Critic子公司为Kayak的邮轮标签提供支持，有助于双方拓展业务和获取更多客户，目前暂未考虑将合作扩展到其他领域 [56] 问题12：B2B订阅收入在2022年强劲复苏的原因是什么，体验业务的长期竞争差异化因素有哪些？ - B2B订阅业务在疫情期间相对稳定，但恢复速度较慢，公司目前正在重建销售团队，以抓住2022年的复苏机会，但收入确认会有滞后效应 [59][60] - 体验业务的长期竞争差异化在于公司既可以作为综合型企业将体验融入整体旅行营销，又可以凭借Viator品牌在纯体验OTA领域占据优势，其优势在于丰富的产品供应、差异化的营销方式和较高的品牌知名度 [60][61] 问题13：公司预计保留多少成本节约，将多少用于增长计划？ - 在2.4亿美元的固定成本节约中，酒店与媒体业务（HM&P）约节约1亿美元，虽有少量增加但总体节约效果显著；体验与餐饮业务（E&D）约节约9000万美元，大部分将在今年重新投入到产品开发、技术发展和供应组织能力建设中；其他部分的成本节约也较为稳定 [64][65] 问题14：全年旅游支出是否会恢复到疫情前水平？ - 公司对2022年持乐观态度，预计休闲旅游市场将逐步恢复到疫情前水平，公司收入也将随之恢复，EBITDA将在下半年更为显著，但未明确具体时间 [67] 问题15：Viator进行潜在子公司IPO后，是否仍能利用核心酒店平台的现金进行投资？ - 律师建议不具体说明IPO的相关情况，但独立业务通常会有独立的融资安排 [70] 问题16：美国和欧洲在线餐饮预订的渗透率是多少？ - 欧洲在线餐饮预订渗透率低于美国，公司正在通过提供优质服务、推出忠诚度计划、整合支付功能和礼品卡等方式，培养欧洲消费者在线预订的习惯，市场潜力较大 [72] 问题17：Viator体验改善的原因是什么，如何在IPO或其他选择下保持与TripAdvisor的运营协同效应？ - Viator体验改善主要得益于对供应商的支持，如帮助供应商优化产品内容、推出“Accelerate”计划等，同时注重提高产品质量和用户留存率 [76][77][79] - 公司目前已经将Viator和TripAdvisor的业务团队进行了一定程度的分离，两者有不同的市场策略，因此在运营协同方面已经有了一定的基础 [80] 问题18：2月合并收入和复苏情况如何，与2019年2月相比是否回到了10月的 - 30%水平？ - 2月业务较1月有明显改善，餐饮业务对疫情消息和实际病例数较为敏感，目前市场消费正在强劲恢复，但未明确与2019年2月的具体对比情况 [82][83]