财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入24亿美元，同比增长1%，主要因各业务线合同收入增长，但部分被租赁收入下降抵消 [38] - 第三季度持续经营业务可比每股收益3.58美元，低于上年创纪录的4.45美元，因二手车销售和租赁市场疲软，但供应链业务表现强劲部分抵消了这一影响 [38] - 2023年租赁资本支出预测为26亿美元，反映出租赁替换和增长资本高于上年，但租赁增长低于先前预测 [8] - 2023年全年资本支出预测约为32亿美元，与先前预测一致；预计二手车销售收益约为8亿美元，低于上年 [41] - 2023年全年净资本支出预计约为24亿美元 [41] - 2023年预计产生约1亿美元自由现金流，投资增长资本前预计约为5亿美元 [42] - 提高2023年全年可比每股收益预测至12.60 - 12.85美元，此前预测为12.20 - 12.70美元；提供第四季度可比每股收益预测为2.60 - 2.85美元，上年同期为3.89美元 [24] - 2023年净资产收益率（ROE）预测为18% - 19%，处于长期目标高端，高于先前预测的17% - 19% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 车队管理解决方案（FMS） - 运营收入下降3%，因租赁需求降低和退出英国业务，但ChoiceLease和SelectCare的合同收入增加部分抵消了这一影响 [16] - 税前收益1.69亿美元，同比下降，上年同期因二手车销售和租赁市场环境良好，车队管理业务创纪录的税前收益 [6][16] - 本季度售出6500辆二手车，环比和同比均增加；季末二手车库存增至7800辆，符合7000 - 9000辆的目标库存水平 [17] - 租赁资本支出年初至今为20亿美元，高于上年，反映出租赁替换和增长活动增加以及OEM车辆交付时间提前；租赁资本支出年初至今为3.88亿美元，低于上年计划 [18] - 预计2023年全年租赁车队增加约5000辆车，活跃车队增加约2500辆车，反映出卡车交付周期延长 [8] - 预计2023年全年租赁动力车队利用率处于70% - 80%目标范围的低端 [21] 供应链解决方案（SCS） - 运营收入增长9%，得益于新业务和价格上涨，汽车、消费品包装和工业领域的两位数收入增长抵消了全渠道零售领域销量疲软的影响 [7] - 供应链收益增长14%，因运营收入增长和基于激励的薪酬成本降低，但全渠道零售领域销量下降部分抵消了这一增长 [7] - 本季度供应链息税前利润（EBT）占运营收入的9%，处于该业务高个位数目标范围的高端 [7] 专用运输解决方案（DTS） - 运营收入增长3%，主要因通胀成本的恢复 [40] - EBT与上年基本持平，受益于通胀率上升，但车辆销售收益降低部分抵消了这一影响 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场，与上年相比，二手牵引车收益下降31%，二手卡车收益下降30%，反映出货运市场疲软；环比来看，牵引车收益下降8%，卡车收益下降6%，均好于预期 [128] - 租赁市场，租赁动力车队利用率为75%，处于70% - 80%的目标范围内，但低于上年创纪录的83%；利用率下降部分被动力车队价格1%的上涨抵消 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行平衡增长战略，注重投资支持该战略的项目，包括适度的FMS租赁增长以获取更高回报，预计多数年份和周期内实现正自由现金流 [4] - 过去五年完成约10亿美元的战略收购，主要在SCS领域，增加或扩展了电子商务履行、大件商品最后一英里配送和多客户仓储等目标增长领域的能力 [4] - 宣布收购Impact Fulfillment Services（IFS），预计11月初完成交易，该公司专注于合同包装和合同制造，将为公司带来新能力，加强与现有客户关系并吸引新客户 [114] - 增强资产管理策略，应对二手车和租赁需求疲软，将未充分利用的租赁车辆重新调配以履行租赁、专用和供应链合同 [132] - 行业竞争方面，公司在定价上保持纪律，专注于能为客户增加价值且客户愿意付费的交易，以保持盈利能力 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运周期可能在未来一两个季度接近底部，预计到明年年中仍将疲软，明年下半年有望回升 [27] - 尽管货运市场疲软，但公司各业务部门在第三季度均实现盈利目标，表现超预期，如二手车销售、供应链汽车业务表现良好，维护成本降低 [29] - 预计租赁业务将继续疲软至明年上半年，下半年可能回升；预计收益增长的主要驱动力来自合同业务的收入增长，租赁和供应链业务预计将达到目标增长率，专用业务可能因今年销售疲软而偏离目标，但随着货运市场复苏有望回升 [31][32] - 公司认为自身业务模式具有韧性，能够在不同周期中实现增长，通过执行平衡增长战略，有望为股东创造长期价值 [25] 其他重要信息 - 公司约85%的运营收入来自长期合同，具有稳定性和可预测性 [3] - 自2019年以来，通过增加实体门店和内部销售团队，将二手车零售销售能力提高了50%，零售销售收益通常比批发收益高30% [11] - 到2022年底，公司通过多年期维护成本节约计划实现了超过1亿美元的年化节约，2023年实施的额外措施带来了额外的收益 [14] - 公司继续评估利用规模和间接成本的方法，采用零基预算流程来优先安排支出决策和资助战略计划 [14] - 公司预计在2023年重新调配3000 - 4000辆车，以调整租赁车队以适应需求状况，这有助于提前履行合同并促进租赁车队增长 [21] - 公司将租赁车辆组合向需求趋势更强的卡车转移，到2023年底，预计卡车将占北美租赁车队的60%，高于2018年的49% [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对货运周期触底和转折的看法 - 货运周期可能在未来一两个季度接近底部，预计到明年年中仍将疲软，明年下半年有望回升；本季度运输、服装零售和住房相关产品市场仍疲软 [27] 问题2：与以往周期相比，当前周期有何不同，经济现状如何 - 公司85%的收入来自合同业务，核心业务如ChoiceLease、专用和供应链业务仍保持强劲；受货运周期影响的二手车和租赁业务预计到明年上半年仍将疲软，下半年可能回升 [53][55] 问题3：第四季度指引中Q3 - Q4下降幅度大于正常季节性的原因，以及对2024年收益的看法 - Q3 - Q4收益下降主要是由于租赁业务；2024年ROE预计在中高个位数到低20%之间，取决于租赁和二手车业务的表现 [60][61] 问题4：二手车市场何时触底，以及竞争情况和专用业务的看法 - 新Class 8生产放缓将有助于二手车价格，公司对二手车价格与残值的情况感到满意；专用业务增长放缓是因为当前现货利率有吸引力，客户利用这一优势，但预计随着货运市场复苏，司机短缺问题将加剧，专用业务将受益 [67][90] 问题5：月度租赁趋势，10月至今的情况，以及对第四季度和明年年初租赁利用率和租赁业务的预期 - 第三季度租赁需求比预期疲软，公司调整了租赁车队规模；预计第四季度租赁业务仍将疲软，但在假期季节利用率可能会有轻微季节性回升；预计租赁车队在年底将再减少约1000辆车 [71][94] 问题6：UAW罢工对第四季度的影响，以及IFS收购的预期收益和对供应链利润率的影响 - UAW罢工目前影响不大，公司已考虑到可能的情况；IFS收购将为公司带来新能力和客户，符合公司的供应链战略，对供应链利润率有一定提升作用 [76][98] 问题7：供应链业务多元化的现状和未来规划 - 公司供应链业务已从以汽车物流为主多元化到消费品包装、零售电子商务和最后一英里配送等领域，目前对业务平衡感到满意 [84]