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Copart(CPRT) - 2023 Q4 - Earnings Call Transcript
CopartCopart(US:CPRT)2023-09-15 08:51

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球营收增加1.14亿美元,近13%,含1%(600万美元)汇率顺风;2023财年全球营收增加3.69亿美元,超10%,含1%(4400万美元)汇率逆风 [16] - 第四季度全球服务营收增加1.26亿美元,近18%,全年增加3.45亿美元,12%;美国服务营收季度增长近16%,全年超12%,国际服务营收季度增长超36%,全年超11% [17] - 第四季度采购车辆销售减少1200万美元,7%,美国采购车辆营收季度下降25%,国际增长29%;2023财年采购车辆销售增加2300万美元,约4%,美国下降15%,国际增长约37% [17][18] - 第四季度全球毛利润增加7600万美元,约20%,毛利率提高约270个基点至45.9%;2023财年全球毛利润增加约1.31亿美元,8%,毛利率降低约100个基点至44.9% [18] - 第四季度GAAP运营收入增加超20%至超3.9亿美元,全年增加约8%至近15亿美元;第四季度GAAP净利润增加约32%至近3.48亿美元,每股摊薄普通股0.36美元,全年增加13.5%至超12亿美元,每股摊薄普通股1.28美元 [21] - 7月底全球库存较去年增加9.5%,排除低价值单位后增加11%;美国库存增加超8%,排除低价值单位后超10%,国际库存增加近16% [22] - 年末流动性达36亿美元,含14亿美元投资和持有至到期证券、10亿美元现金及现金等价物、超12亿美元循环信贷额度;2023年经营现金流近14亿美元,较上年增加近16% [22] - 2023年资本支出近5.17亿美元,超80%用于实体基础设施和产能扩张;年初至今自由现金流超8.47亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度全球单位销售同比增长近10%,美国增长近8%,国际超22%;2023财年全球单位销售增长超5%,美国超4%,国际超12% [14] - 美国保险业务季度同比增长9%和19%,全年增长7%和28%,主要因驾驶活动恢复、事故频率和严重程度及全损频率增加和份额增长 [15] - 第四季度Blue Car部门同比增长13.8%,经销商销量同比增长5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二日历季度全损频率从2022年第二日历季度的17.1%反弹至18.8%,较第一季度略有下降,系季节性因素 [8] - 2023年3月,新车平均零售交易价值近两年来首次低于厂商建议零售价;4月,平均交易价格比厂商建议零售价低近400美元,而一年前高600美元 [9] - 7月Manheim指数降至211.7,同比下降超11%,公司美国平均销售价格同比上涨约2% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资业务,包括场地扩张、新场地收购、物流和技术平台,以满足客户需求 [23] - 与Hi Marley合作,开发产品以改善保险结果、简化流程、提高效率和客户满意度 [26] - 公司有自己的图像识别工具,也愿意与其他服务提供商合作,以实现客户利益最大化 [30] - 公司倾向于以寄售方式销售汽车,与机构客户利益更一致 [41] - 公司谨慎考虑战略扩张,会基于自身优势选择投资机会,进入新领域门槛较高 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计新车和二手车价格可能比维修成本更快稳定或下降,全损频率最终将超过疫情前水平 [9] - 通胀环境下,保险公司招聘和留用困难,将更依赖公司提供额外服务 [11] - 国际市场对公司汽车需求总体呈增长趋势,短期内不会改变 [36] - 美国采购车辆销售下降是暂时现象,预计市场稳定后将继续增长 [38] 其他重要信息 - 2023年已出现12场命名风暴,是去年的两倍多;公司为飓风Idalia做了充分准备,部署了人员和设备 [6][7] - 2023年7月,公司获得英国竞争当局批准,完成对Hills Motor Company的收购 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与Hi Marley的合作及其他潜在合作领域 - 公司与Hi Marley合作旨在改善保险结果、简化流程和提高效率,双方可共同开发产品以减少周期时间、浪费并提高客户满意度 [26] 问题: 是否对基于AI的汽车检查和估值项目感兴趣 - 公司已开发并完善自身图像识别工具,部分全损评估产品已可部署;若保险公司有其他偏好的服务提供商,公司也愿意合作 [28][30] 问题: 场地容量和效率情况 - 公司整体场地容量能满足当前客户需求,但不同地区情况差异大;公司有继续投资土地和扩大容量的意愿,以支持未来增长 [32] 问题: 新兴市场是否有其他车辆供应渠道与公司竞争 - 目前国际市场对公司汽车需求总体呈增长趋势,短期内不会改变;高品质可修复的美、英、加车辆更能满足需求 [36] 问题: 美国和国际车辆销售情况及策略 - 美国采购车辆销售同比略有下降,但预计市场稳定后将继续增长;国际市场增长初期是为了吸引新客户,长期可能将部分业务转向寄售模式 [38][40] 问题: 公司ASP表现优于Manheim指数的原因 - 主要因二手车价格疲软使全损频率反弹,边际车辆销售价格较高,且拍卖表现良好,每辆车的投标者和投标数增加 [46] 问题: Blue Car和经销商服务车业务中,外国买家偏好及ASP驱动因素 - 外国买家对Blue Car和经销商服务车的偏好与对 salvage cars 类似;本季度该业务不是ASP表现优于Manheim指数的主要驱动因素 [48][50] 问题: 飓风Idalia的成本与收益情况 - 公司为飓风Idalia做了准备并产生了动员成本,但风暴未造成重大损失;这是经营业务的必要成本,且公司因提前投资土地避免了一些紧急租赁成本 [55] 问题: 现金余额的投资策略 - 公司目前将现金投资于短期国债,收益率超5.25%;长期可能通过股票回购向股东返还资本,同时会寻找技术、土地、物流等方面的投资机会 [57][58] 问题: Hills Motors收购及其他潜在垂直整合机会 - 公司战略扩张会基于自身优势,进入新领域门槛较高;在英国收购Hills Motors是应客户要求,以满足其对回收零件的需求;美国拆解行业竞争激烈,公司不太可能进入 [61][62] 问题: 对整车市场的看法及是否会拓展在线整车业务 - 公司在一定程度上与在线整车业务参与者竞争,会争取从金融机构、企业车队和租赁车队获得车辆销售权;公司认为保险和非保险业务结合能增强价值主张 [65] 问题: 英国业务中拆解业务的未来规划及其他市场需求情况 - 公司没有剥离英国拆解业务的计划,该业务是应客户需求开展;不同市场对替代零件的使用有不同看法,英国需求最为迫切,但市场偏好可能会随时间变化 [68][71]