财务数据和关键指标变化 - 2022年全年核心营收和调整后每股收益增长近10%，基础业务核心营收增长8%，核心运营利润率扩大60个基点，自由现金流达74亿美元，自由现金流与净收入转化率连续31年超100% [9] - 第四季度销售额84亿美元，核心营收增长7.5%，基础业务核心营收增长7.5%，毛利润率59%，运营利润率27.4%，同比上升100个基点，核心运营利润率扩大105个基点，调整后摊薄普通股每股净收益2.87美元，同比增长6.5%，自由现金流22亿美元 [11][13][14] - 预计2023年第一季度基础业务核心营收增长中个位数，总核心营收增长下降中个位数，调整后运营利润率约30%；全年基础业务核心营收高个位数增长，总核心营收增长下降中个位数，调整后运营利润率约31% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 生物技术业务 - 第四季度报告营收下降1%，核心营收增长4%，生物工艺非新冠营收连续季度增长超20%，总核心增长中个位数，2022年全年核心营收增长高个位数，非新冠营收增长超20% [15] - 预计2023年新冠相关疫苗和治疗收入约1.5亿美元，低于2022年的约8亿美元和此前预期的5亿美元，非新冠生物工艺核心增长全年高个位数，第一季度低个位数 [16][17] 生命科学业务 - 第四季度报告营收增长8%，核心营收增长13%，仪器和耗材业务表现强劲，主要业务核心营收高个位数或更好增长，仪器业务集体实现双位数基础业务核心营收增长，基因组耗材业务连续季度双位数核心营收增长 [18][19] 诊断业务 - 第四季度报告营收增长3%，核心营收增长7.5%，Cepheid增长中两位数，Radiometer双位数增长，Leica Biosystems双位数增长，数字病理业务GT 450扫描仪创纪录安装量，分子诊断中Cepheid非呼吸道检测菜单核心营收增长超20%，呼吸道检测中Cepheid的即时护理PCR检测需求强劲，第四季度营收约11亿美元超预期 [19][20][22] - 预计2023年新冠进入地方病状态，全年将发货3000万份呼吸道检测试剂，创收12亿美元 [22] 环境与应用解决方案业务 - 第四季度报告营收增长1%，核心营收增长5.5%，水质核心营收高个位数增长，产品识别业务持平，Videojet核心营收略有上升，X - Rite颜色标准业务全年核心营收高个位数增长 [24] - Hach连续三个季度双位数增长，ChemTreat第四季度双位数增长，Trojan大型项目活动略有放缓 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美和西欧核心营收增长约10%，高增长市场核心营收略有上升，中国低个位数增长，主要由生命科学仪器和急性护理诊断业务推动，但临床诊断业务因疫情政策调整和感染人数增加导致患者和检测量下降 [11][12] - 预计2023年第一季度中国市场营收下降约高个位数，全年低个位数增长；西欧市场第一季度持平，全年低个位数增长（含新冠逆风因素） [41][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借Danaher Business System驱动的执行和过去几年的积极增长投资，在多个业务中获得市场份额，未来将利用强大的自由现金流和资产负债表能力积极寻求战略并购机会 [7][8] - 公司将原生命科学部门拆分为生物技术和新生命科学两个报告部门，以适应生命科学部门的显著增长 [14] - 环境与应用解决方案业务团队利用Danaher Business System克服供应链挑战和管理通胀压力，实现市场份额增长和增强长期竞争优势 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司团队克服全球供应链挑战、物流延误、疫情封锁和通胀压力，实现出色财务业绩，未来公司凭借优秀团队、差异化业务组合和强大资产负债表，有望在未来表现出色 [7][28] - 生物制品市场和公司领先的生物工艺业务前景光明，开发和生产中的生物和基因组疗法数量不断增加，预计未来行业将在研发和生产能力方面进行大量投资 [17] 其他重要信息 - 公司在2022年研发投资超17亿美元，推动创新，推出新产品；资本支出超10亿美元，用于扩大生物工艺和基因组业务的生产能力 [9][10] - Pantone宣布Viva Magenta为2023年度代表色，推动X - Rite颜色标准业务全年核心营收高个位数增长 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 生物工艺非新冠业务的库存情况及时间预期 - 第一季度整体指引中基础业务增长中个位数，新冠检测、疫苗和治疗业务有高个位数至低两位数逆风，导致总核心营收下降中个位数；基础业务增长下降主要因生物工艺非新冠业务和中国患者数量减少 [31][32] - 生物工艺非新冠业务第一季度预计低个位数增长，一是因2022年第一季度增长30%，二是要消化与新冠项目相关的库存，预计第一季度是转折点，之后业务将改善 [33] 问题2: 分析仪器需求预期 - 2022年仪器业务核心增长低两位数以上，公司认为取得了市场份额，新一年业务漏斗仍强劲，但预计全年增长将从低两位数以上放缓至中个位数以上，尤其是下半年 [35] 问题3: 整体定价预期 - 第四季度定价超400个基点，2022年整体大致如此；2023年预计仍有成本压力，定价预计在200 - 300个基点，可能接近300个基点，此为公司整体定价预期 [37][38] 问题4: 中国市场第一季度疲软程度及全年预期 - 预计第一季度中国市场营收下降约高个位数，主要因疫情政策调整影响患者数量，随着中国人口度过感染波，患者数量将改善，预计全年低个位数增长 [41] 问题5: 西欧市场全年预期及是否有预算约束导致的疲软 - 非新冠业务在西欧仍有良好需求，但第四季度交易周期延长，预计将持续；包括新冠逆风因素，预计第一季度持平，全年低个位数增长 [43] 问题6: 生物工艺业务的订单情况和订单出货比趋势 - 公司不主要通过订单出货比评估生物工艺业务，而是看两到三年的订单情况以消除波动和长交货期影响，过去三年订单和营收平均增长中个位数；第四季度订单率环比提高超500个基点，但仍下降中个位数，符合客户调整短交货期的预期 [45] - 2023年生物工艺非新冠核心增长第一季度预计为低点，之后将回升至全年高个位数增长 [46] 问题7: 生物工艺业务增长预期变化及下半年风险和可见性 - 此前预计生物工艺增长在高个位数至中两位数，经与客户沟通，潜在需求强劲且未变，但客户预计业务活动不会加速；从两到三年来看，高个位数增长符合中期趋势，且考虑到第一季度要消化库存，公司对全年高个位数增长有信心，信心来自与客户的沟通、积压订单和持续改善的订单活动 [48][49] 问题8: 非生物工艺业务高个位数增长假设和利润率假设 - 利润率方面，2023年调整后利润率约31%，低于2022年，主要因失去32亿美元新冠业务逆风影响（疫苗和治疗业务从约8亿美元降至约1.5亿美元，检测业务减少25亿美元），其利润率约40%；高个位数核心和基础业务增长带来17亿美元变化，利润率在35% - 40%，但不足以完全抵消新冠业务逆风 [55][56] - 第一季度与全年利润率差异主要是外汇逆风，第一季度有2.25亿美元外汇逆风 [57] - 生命科学业务中，仪器业务预计从低两位数放缓至中个位数以上，基因组业务双位数增长，整体预计高个位数增长；诊断业务无新冠检测情况下预计高个位数增长；环境与应用解决方案业务预计从过去几年的高增长回归到低至中个位数增长，可能更偏向中个位数 [58][59] 问题9: 2023年劳动力和材料通胀假设 - 价格成本方面，预计200 - 300个基点的定价能保持价格成本为正；供应链压力部分缓解，如货运成本下降，但其他部分成本未下降，有早期改善迹象 [62] 问题10: 定价是否已实施 - 定价已实施，如有需要可进一步调整 [64] 问题11: 环境与应用解决方案业务分离的剩余步骤及提前完成的好处 - 仍处于审计早期阶段，之后还有组织工作等，预计第四季度完成，目前提前完成不是基本情况 [66] 问题12: 中国市场全年预期及是否需要缓冲 - 短期内，诊断业务因中国医院被新冠患者挤满导致患者数量下降，预计第一季度持续，随着时间推移会改善；全年预计低个位数增长，有潜在上行空间，取决于中国经济中被压抑的需求释放速度 [70][71] 问题13: 并购环境现状和前景 - 公司并购漏斗活跃，资产负债表状况良好，市场开始接受较低估值水平，并购环境正在改善，公司过去在类似情况下能有效部署资本创造价值，未来也有此打算 [73] 问题14: 诊断业务Cepheid非新冠业务的客户使用情况和预期 - 公司对Cepheid非新冠业务情况感到鼓舞，第四季度非新冠检测增长超20%；公司战略布局仪器放置，客户围绕GeneXpert架构标准化，且将即时护理分子检测整合到该平台，推动非呼吸道检测菜单的持续采用 [77][78] 问题15: 杠杆比率看法及当前利率环境对交易规模的影响 - 历史上杠杆率曾超过4，但公司无意评级更低，无固定目标杠杆率，随交易活动变化；当前利率环境对公司看法无根本改变，仍按以往方式考虑回报 [80][81]