财务数据和关键指标变化 - 2022年公司营收同比增长36%，调整后EBITDA同比增长38% [6] - 2021年第四季度，服务收入增长6.1%，基础调整后毛利增长6%，基础调整后EBITDA增长6.7%，基础调整后EBITDA利润率为47.2% [13] - 2021年全年MSR下降2.6%，2022年预计MSR将进一步下降中个位数百分比 [14] - 2021年第四季度，基础调整后毛利率为52.5%，与上一季度持平 [14] - 2021年公司有效利率为5.5%，2020年为6.6% [16] - 2022年全年，公司预计总收入在93.2亿 - 96.8亿元人民币之间，调整后EBITDA在42.85亿 - 44.5亿元人民币之间，意味着在营收和EBITDA区间中点的利润率约为46% [17] - 2021财年资本支出为137亿元人民币，其中有机资本支出97亿元人民币，收购对价40亿元人民币 [15] - 2021年第四季度末，公司资产负债表上有100亿元人民币（16亿美元）现金，净债务与上一季度年化调整后EBITDA的比率为6.3倍 [16] - 2022年第一季度，公司通过发行可转换优先票据成功筹集6.2亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年全年新增约12万平方米（280兆瓦）新承诺，客户群体日益多元化 [6] - 2021年第四季度，公司预订了2.3万平方米新承诺；全年实现有机预订9.6万平方米，收购带来2.3万平方米 [7] - 2022年预计实现约9万平方米新有机承诺 [7] - 2021年第四季度净新增使用面积为1.9147万平方米，不包括收购，过去五个季度迁入情况相似 [13] - 2021年公司将12万平方米新产能投入使用（包括有机开发和收购，但不包括B - O - T项目），2022年预计投入使用约8.5万平方米 [15] - 公司预承诺率保持在60%以上，目前约有4.6万平方米在建但尚未预承诺，相当于按当前销售速度约两个季度的新预订量 [15] - 截至2021年底，公司已使用面积约32万平方米，总积压订单约23.5万平方米；若完成现有项目、交付积压订单并售罄剩余少量库存，创收面积将从目前水平几乎翻倍至超过60万平方米 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过土地购买和项目收购，在中国一线城市市场确保了超过30万平方米新产能供应 [6] - 公司在香港有四个专用数据中心项目管道，将于2022 - 2025年投入使用，香港1号项目已有锚定承诺，预计香港2号项目今年下半年获得承诺 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“新加坡 +”战略，在马来西亚和印度尼西亚建设两个互补园区 [6] - 公司目标是到2030年实现碳中和，2021年可再生能源使用率达到34%，高于前一年的22%，四个数据中心被政府认定为国家绿色数据中心 [12] - 公司认为在一线城市市场获取适合数据中心开发的土地、电力配额和可再生能源变得越来越困难，但客户需要在这些市场扩大业务以满足低延迟和高可用性要求，这与政府的“东数西算”概念相契合 [9] - 公司将继续利用并购作为获取有价值资产和资源的工具，2022年将更专注于收购更成熟资产的项目，未来18 - 20个月是收购更多小平台的好机会 [28][29] - 公司将继续多元化客户群体，提高零售客户占比，目标是2022年零售客户占比从20%提高到30% [52][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境充满挑战，但公司仍专注于执行商业计划、提高效率并抓住关键机会 [7] - 市场需求水平与去年相似，但需求结构发生变化，从大型企业转向互联网、企业和金融机构 [21] - 客户迁入受宏观和微观因素影响，如COVID - 19封锁和供应链问题，但需求是真实的，一旦外部条件改善，客户将加快迁入 [22][23] - 政府的“东数西算”政策对公司是利好消息，政府鼓励新基础设施建设，认可低延迟产品的必要性，公司有能力抓住未来各种机会 [23][24] - 公司对未来三到五年的增长有信心，若政府政策或宏观环境改善，市场将加速增长，增长基数在20%以上 [28] 其他重要信息 - 由于煤炭价格上涨，一线城市市场火电电价上涨约10% - 20%，公司将约一半的成本增加转嫁给客户，预计今年电价暂时上涨将使利润率下降约1.0% - 1.5% [14] - 私募市场数据中心资产估值下降，公司在收购时较为谨慎，主要关注北京、深圳等地的数据中心项目以及一线城市周边带能源配额的土地，以中高个位数倍数完成交易或达成最终协议 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对需求的最新观察，以及COVID - 19和新政策对迁入和新订单的增量影响 - 需求水平与去年相似，但需求结构从大型企业转向互联网、企业和金融机构；目前谈论迁入情况还为时尚早，受宏观和微观因素影响，一旦条件改善，客户将加快迁入 [21][22] 问题2: 政府“东数西算”政策对公司的影响 - 该政策对公司是利好消息，政府鼓励新基础设施建设，认可低延迟产品的必要性，公司有能力抓住未来机会，且该政策不会影响公司现有资源 [23][24] 问题3: 2023 - 2025年公司的增长率以及EBITDA利润率情况，以及今年的并购策略 - 公司每年新增约9万平方米有机预订的目标不变，若政府政策或宏观环境改善，市场将加速增长，增长基数在20%以上；并购是重要工具，去年主要收购有价值资产和资源，今年将更专注于收购更成熟资产的项目，未来18 - 20个月是收购小平台的好机会 [27][28][29] 问题4: 客户租赁决策过程是否有变化，政府行动对客户IT决策的影响，以及马来西亚和印度尼西亚的客户兴趣百分比 - 客户有自己的IT逻辑和部署逻辑，短期内不会改变，碳中性政策不会对客户行为产生太大影响，一线城市低延迟市场需求仍然强劲；公司对东南亚市场的发展势头感到兴奋，短期内有望获得一些成果，下半年已有客户口头承诺 [32][33][35] 问题5: 公司目前的资金状况，是否需要更多资金以及未来的融资方式，以及除公用事业成本外，今年利润率是否还有其他潜在风险，绿色能源是否会产生额外成本 - 若有好机会，公司有能力获取资金，历史上通过多种方式筹集资金，目前不担心中期资金问题；收入增长的最大驱动因素是客户迁入，难以预测；利润率方面，电价上涨是主要因素，预计是暂时的，随着市场自由化，电价最终可能下降 [38][40][42] 问题6: 中国市场数据中心资产私募市场估值是否有变化，以及公司愿意承受的最大杠杆水平 - 私募市场估值下降，公司收购时较为谨慎，以中高个位数倍数完成交易；公司尽量通过项目融资出售数据中心，单个项目稳定后债务与EBITDA比率约为3 - 4倍，合并净债务与EBITDA比率会波动，但由于项目融资合理，即使达到6 - 7倍也较为舒适 [46][47][49] 问题7: 公司未来有机增长情况，为何2022年为8.5万平方米而非之前预期的略高水平 - 公司以稳健和保守的方式提供市场指导，9万平方米仍是指导目标；2022年将更专注于多元化客户群体和选择高价客户 [52] 问题8: 2022年新增容量的零售与批发组合情况，以及是否有目标组合 - 零售客户增长快于预期，是健康的趋势，2022年零售客户占比目标从20%提高到30% [54][55] 问题9: 除电力外，还有哪些通胀因素影响利润率，公司将通胀成本转嫁给客户的难易程度以及客户的反馈 - 主要是电力影响利润率，电力问题预计是暂时的；公司约50%的收入产生面积采用电力单独计费，将电价上涨转嫁给客户操作复杂，目前部分自行承担，中期可能受益 [57][58] 问题10: 2022年120亿元人民币资本支出中用于并购的金额 - 预计约40亿元人民币用于并购，2021年底资产负债表上有20亿元人民币与之前收购相关的递延和或有对价，今年第一季度有一笔收购 [60] 问题11: 广州100万平方米项目收购中，已开发面积和对价情况，以及从少数股权转为多数股权的时间 - 该交易复杂，涉及多个地点，需满足业绩条件才能从少数股权转为多数股权，可能需要今年或明年完成，部分对价为递延支付，该项目组合非常有价值 [64]