财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收增长超35%，每股收益增长超90%，净资产收益率提升超800个基点至20% [6] - 2021年第四季度总营收17亿美元，摊薄后每股收益1.91美元，同比增长超70% [7] - 2021年第四季度营业利润率接近12%，每单位营业利润增长28%至超5.6万美元 [8] - 2021年投入超25亿美元用于土地收购和开发，地块数量增至近8.7万个，较2020年末增长近30% [8] - 2021年通过股票回购和季度股息向股东返还超2.4亿美元现金，全年债务减少超6000万美元 [9] - 2021年第四季度净订单价值同比增长12%，积压订单价值增长超65% [10] - 2021年平均售价同比上涨约9% [14] - 2021年第四季度工作室收入和地块溢价合计每户约4.8万美元 [15] - 2021年第四季度购房者平均FICO信用评分达732，创历史新高 [15] - 2021年第四季度开工超3800套房屋，年末在建房屋超9100套，其中90%已售出 [16] - 2021年第四季度取消率为5% [16] - 2021年末积压订单超1.05万套房屋，价值50亿美元 [17] - 2022年预计营收约74亿美元，毛利率接近26%，净资产收益率将显著提高 [7] - 2022年第一季度预计住房营收在14.3 - 15.3亿美元之间 [24] - 2022年全年预计住房营收在72 - 76亿美元之间，同比增长超17亿美元或30% [24] - 2022年第一季度预计平均售价约47.2万美元，全年预计在48 - 49万美元之间 [25] - 2021年第四季度房屋建筑营业收入2.144亿美元，同比增长85% [25] - 2021年第四季度营业利润率12.8%，同比提高310个基点 [26] - 2022年第一季度预计房屋建筑营业利润率（不包括库存相关费用影响）约12%，全年预计在15.7% - 16.5%之间 [26] - 2021年第四季度住房毛利率22.3%，同比提高230个基点 [27] - 2022年第一季度预计住房毛利率在22.0% - 22.6%之间，全年预计在25.4% - 26.2%之间 [27][28] - 2021年第四季度销售、一般和行政费用率9.8%，同比改善50个基点 [28] - 2022年第一季度预计SG&A比率约10.4%，全年预计在9.4% - 9.9%之间 [28][29] - 2021年第四季度所得税费用4970万美元，有效税率约22% [29] - 2022年第一季度和全年预计有效税率约25%（不包括能源税收抵免的有利影响） [29] - 2021年第四季度净利润1.742亿美元，摊薄后每股收益1.91美元 [30] - 2021年全年住房营收增长37%至近57亿美元，营业利润率扩大400个基点至11.6%，摊薄后每股收益6.01美元，增长92% [30] - 2021年完成1.88亿美元股票回购， refinanced 3.9亿美元高级票据，每年节省利息1600万美元，年末杠杆率改善380个基点 [30] - 2021年末股东权益30.2亿美元，每股账面价值增长18%至34.23美元，全年净资产收益率提高至19.9%，同比扩大超800个基点 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度住房营收16.6亿美元，同比增长39%，各地区均显著增长，中部地区增长28%，东南部增长114% [24] - 2021年第四季度平均社区数量214个，同比下降9%，环比上升4%，年末社区数量217个，同比下降8%，环比上升3% [31] - 预计2022年第一季度末社区数量环比基本持平，为全年低点，全年社区数量预计增长20% - 25% [31] - 2021年第四季度为推动未来社区开放，在土地和土地开发上投资6.22亿美元，其中2.58亿美元（41%）用于土地收购 [32] - 2021年末总流动性约11亿美元，其中无担保循环信贷额度下可用额度7.91亿美元 [32] - 2021年末债务与资本比率降至35.8%，上年为39.6% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场条件保持健康，有利的人口结构、低贷款利率和有限的房屋供应持续推动需求 [19] - 2022年前六周净订单同比下降17%，预计第一季度末净订单同比下降个位数百分比 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于回报增长，优先进行社区数量增长的投资，同时平衡资本分配 [8] - 目标是针对细分市场的中位数家庭收入，使房屋价格具有可承受性 [13] - 实施价格上涨和管理地块释放，以平衡节奏、价格和生产，优化资产 [9] - 预计2022年社区数量将增长超20%，达到约265个，支持营收增长和未来发展 [11] - 公司认为其社区位置、产品价格点和定制化能力对购房者有吸引力 [19] - 行业竞争方面，大型建筑商更易获得贸易伙伴资源，预计将继续抢占市场份额 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年尽管面临供应链挑战和市政延误，公司仍取得显著业绩 [7] - 2022年公司有望继续实现以回报为导向的增长，积压订单价值和社区数量增长将支持营收和利润提升 [7][11] - 市场需求强劲，购房者信用状况良好，预计春季销售旺季表现出色 [19][67] - 公司对2022年关键财务指标的改善充满信心，预计净资产收益率将超过26% [33][34] 其他重要信息 - 公司被评为美国最负责任的公司之一，也是美国250家管理最有效的公司之一 [20][21] - 公司跟踪多个内部关键指标，未发现购房者承受能力出现问题的迹象 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年毛利率提高至约26%，改善原因中定价超过成本和内部举措的贡献分别是多少？ - 主要驱动因素包括现有社区定价超过成本增长、2021年新社区表现良好以及利息摊销减少等 [37] - 公司已完成转型，运营结构改善，各方面表现提升，反映在2022年的指引中 [39][41] 问题2: Omicron对劳动力可用性的影响，以及是否反映在第一季度交房指引中；2021年底某些产品供应是否有改善？ - Omicron有小范围爆发，但公司有应对措施，对供应链的影响尚不确定 [43] - 公司在应对供应链问题上更有经验，部分领域有改善，但仍存在挑战，如车库门供应 [44][45] 问题3: 当前成本和定价环境下，公司定价能力是否足以抵消成本压力？ - 目前价格上涨幅度超过成本增长，公司能够应对成本压力 [49] 问题4: 社区数量增长方面，各MSA市场的竞争情况如何，2021年的吸收速度能否在社区数量增加后维持？ - 市场供应受限，公司内部目标是每年社区数量增长至少10%，今年将表现更好 [51] - 若市场保持现状，吸收速度有望维持；若市场放缓，速度可能下降，但目前公司对2023年的定位和市场表现满意 [52] 问题5: 利率上升环境下，住房需求能否保持强劲？ - 公司认为当前需求主要是刚需，即使利率上升，需求仍将保持强劲 [56] - 公司分析显示，利率上升1个百分点对积压订单影响不大，购房者有能力应对 [57] 问题6: 市场份额方面，小建筑商能否像公司一样加速生产？ - 大型建筑商更易获得贸易伙伴资源，预计将继续抢占市场份额，小建筑商面临更多困难 [59] 问题7: 2022年公司是否有多余资金用于更有利于股东的事项，如更有计划的股票回购？ - 公司采取平衡的资本分配方式，优先考虑盈利能力、质量增长和市场份额获取 [62] - 公司将根据全年发展情况和利润预测，决定如何使用现金，过去曾有机会主义的股票回购行为 [63][65] 问题8: 如何看待近期订单下降，是否意味着潜在需求减弱？ - 年初是行业销售淡季，目前未看到需求和购房者兴趣减弱的迹象，市场依然强劲，预计春季销售旺季表现良好 [67] 问题9: 减少设计中心SKU和结构选项的进展如何，对2022年的贡献如何考虑？ - 这是一个持续的过程，目的是在满足客户个性化需求的同时，提高供应链效率和缩短建造时间 [70][71] - 即使供应链问题解决，简化操作仍有助于提高运营效率 [73] 问题10: 请分析2022年第二、三季度毛利率的影响因素，以及利息摊销减少对毛利率的影响（以基点计）？ - 预计全年利息摊销改善带来的毛利率提升约50个基点，第二季度毛利率将有明显提升 [76] - 第二、三季度交付的房屋在销售和开工时木材价格较低，第四季度木材价格波动可能带来风险 [77] 问题11: 2021年第四季度有多少社区仍在限制销售以匹配生产能力，这对销售速度可持续性的信心有何影响？ - 公司根据不同社区情况管理地块释放，平均限制在不超过六个月的库存水平 [79] - 目前市场状况下，这种销售速度是可持续的，有助于实现规模效益和提高回报 [79] 问题12: 请说明全年毛利率的增长节奏，以及全年指引中嵌入的净通胀率是多少？ - 预计全年毛利率逐步提高，年末可能达到27% - 28%，但目前仍需观察春季销售情况 [82] - 积压订单中已锁定成本，不考虑进一步的成本通胀，不确定性主要在下半年，特别是第四季度新社区的定价和成本情况 [84][85] 问题13: 公司如何在春季和全年进行定价决策，同时关注购房者承受能力和利率变化？ - 公司每周评估每个社区的情况，根据库存和后续供应确定最佳运营节奏和利润率 [87] - 目前购房者信用良好，有能力应对利率变化，公司将根据实时反馈调整价格和销售节奏，预计春季销售旺季需求强劲 [87]