财务数据和关键指标变化 - Q1有机净收入稳健增长3.2%，去年同期有机增长9%；总报告货币中性净收入增长9.6%，合并备考调整后净收入增长约4% [14] - 总有机净收入每单位增长4.4%，其中可燃产品定价增长7.4%，部分被日本和德国的加热不燃烧产品（HTU）动态抵消 [15] - Q1调整后摊薄每股收益（EPS）为1.38美元，高于预期，但与去年同期创纪录的高位相比，收缩了4.4% [16] - 整体调整后净收入增长4.6%，有机出货量下降1.1%；瑞典火柴无烟产品销量增长10% [17] - 毛利率收缩0.6个百分点，预计随着时间推移，定价、生产率和有利的HTU类别组合等积极因素将逐渐抵消通胀影响 [20][21] - Q1销售、一般和行政费用（SG&A）占调整后净收入的比例约为26%，与2022年全年相似，但较2022年Q1有所增加；预计今年剩余时间SG&A增长将显著放缓，低于净收入增长率 [25][27] - 2023年更新后的全年调整后摊薄EPS预测为6.10 - 6.22美元，包括约30美分的不利货币影响；预计瑞典火柴对2023年调整后摊薄EPS有低个位数的增值贡献，非收购相关利息成本将增加约2亿美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 加热不燃烧产品（HTU） - HTU调整后IMS销量估计增长16%，出货量为274亿单位，增长10.4%，低于实际消费趋势，预计全年出货量增长将加速 [34] - 意大利Q1 IMS销量同比增长21%，市场份额从Q4的15.4%增至17.4%；德国调整后Q1 IMS销量同比增长超30%，调整后市场份额从Q4的4.7%增至5.3% [37] - 截至3月31日，估计有2580万IQOS用户，较去年12月增加近100万；IQOS ILUMA在多个市场推动了销量和份额增长，在日本、瑞士和西班牙等首批推出市场，ILUMA占HTU销量的85%以上 [43][46] 可燃产品 - 可燃产品组合Q1有机净收入增长3%，主要得益于7.4%的强劲定价；预计全年可燃产品定价差异为6% - 7% [41] - 卷烟出货量下降3.1%，主要受日本高基数对比和巴基斯坦消费税突然增加导致非法贸易增加、行业收缩以及菲律宾行业定价和消费者购买力压力的影响 [39] - 卷烟类别份额在Q1下降0.3个百分点，主要归因于地理组合因素，公司目标是在2023年及以后保持稳定的类别份额 [42] 瑞典火柴业务 - 瑞典火柴业务Q1货币中性净收入增长14%，无烟产品占总净收入的77% [59] - ZYN在美国的销量增长47%，达到7300万罐，12个月滚动出货量增长40%；零售价值份额保持在75.6% [60][64][65] - 美国其他无烟类别中，湿鼻烟类别份额增加0.8个百分点，出货量增长3% [61] - 斯堪的纳维亚无烟类别受瑞典和挪威1月鼻烟消费税增加影响，增长放缓；雪茄业务实现了积极定价和4%的出货量增长 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 欧洲Q1 HTU份额增加1.7个百分点，达到卷烟和HTU行业总销量的9.2%（调整后）；IMS销量连续增长，四个季度移动平均值达到创纪录的111亿单位 [50] - 多个城市表现出色，如布达佩斯的消费份额超过35%，罗马和雅典达到20%以上，慕尼黑的消费份额首次超过10% [53] 日本市场 - 加热不燃烧类别占日本总烟草的35%以上，IQOS推动了该类别增长；公司HTU品牌的调整后总烟草份额增加3.4个百分点，达到26.2%，东京和仙台的消费份额分别超过32%和30%；调整后IMS销量连续增长，四个季度移动平均值达到创纪录的90亿单位 [55] 低收入和中等收入市场 - 低收入和中等收入市场的HTU销量接近总HTU销量的30%，保加利亚索菲亚的消费份额超过16%，埃及开罗达到7.5%，且这些市场的消费销量持续强劲增长 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球全面推出IQOS ILUMA是首要任务，随着HTU制造限制的缓解，今年将取得重大进展 [68] - 继续推进IQOS在美国的商业化计划，预计2024年Q2推出，公司对美国市场机会持积极态度，相信在投资期间能实现额外的收入增长和强劲的利润增长 [69] - 关注BONDS加热不燃烧创新产品，在菲律宾和哥伦比亚的试点推出进展顺利，将继续学习经验后扩大推广 [70] - 计划今年进行多达十次尼古丁袋的国际推出或重新推出，预计今年夏天在一些发达和新兴国家开始 [71][72] - 调整VEEV电子蒸汽产品组合和策略，专注于在选定市场商业化并优先考虑盈利能力；将VEEBA重新品牌化为VEEV NOW，所有电子蒸汽产品将统一在VEEV品牌下；计划本月在加拿大推出新的VEEV ONE平台 [73][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q1业绩超出预期，尽管面临利润率逆风，但公司对2023年剩余时间的表现充满信心，预计全年有机收入增长7% - 8.5%，HTU出货量增长加速 [9][28] - 预计2023年下半年利润率将逐步改善，有机收入增长将加速至接近两位数，调整后摊薄EPS将实现7% - 9%的货币中性增长 [31] - 尽管面临持续的利润率逆风，但预计全年有机收入增长8% - 10%，下半年利润率将扩张，货币中性调整后摊薄EPS增长10% - 13% [33] 其他重要信息 - 发布了2022年综合报告、更新的ESG关键绩效指标（KPI）协议和首份气候相关财务信息披露工作组（TCFD）报告，并再次入选CDP供应商参与排行榜 [76][77][78][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q2指引是否保守，公司业务在下半年加速和表现出色的可见性和信心如何 - 公司表示Q2预计收入将加速增长至高个位数，ZYN增长将为有机增长锦上添花；Q2毛利率仍将面临通胀等逆风，但SG&A与收入的比率增长将更接近收入增长，下半年毛利率将改善，整体符合年初预期 [88][90][91][93] 问题2：消费者健康状况以及消费者对可燃产品提价的反应和公司继续提价的信心 - 公司表示在菲律宾和印度尼西亚等市场，消费者购买力受到影响，出现了一些降级消费情况；但在许多市场，消费者对烟草产品提价反应正常，公司认为在高通胀环境下，消费者对提价接受度较高 [94][96][98] 问题3：外汇影响从2月指引的0.15美元变为0.30美元的原因 - 主要是俄罗斯卢布贬值影响超过了0.30美元的净影响，埃及镑在1月后继续贬值，卢布和埃及镑的影响占净影响的80%，此外日元也有负面影响，而欧元等有正面影响 [104][105][106] 问题4：美国和欧洲吸烟者行为差异的原因 - 公司表示无法给出确切答案，推测欧洲社会模式不同，可能有更多保护和补偿措施，限制了通胀的影响，但不认为自己是美国可燃香烟消费者的专家 [107][108] 问题5：SG&A投资的关键领域以及Q1投资增加的原因 - 全年SG&A预计将比有机收入增长更快，但差距将逐渐缩小；Q1受投资时间安排和去年一次性积极因素影响；SG&A增长受通胀影响，但公司通过提高效率获得投资空间，主要投资于营销、美国市场准备、健康和保健以及无烟产品创新等领域 [114][115][116] 问题6：电子香烟战略变化的原因以及对该类别长期的看法和参与方式 - 公司优先关注IQOS和ZYN，电子香烟不是优先事项；电子香烟类别存在缺乏明确监管、营销活动不当、未成年消费风险和难以实现盈利模式等问题；公司将专注于在相关市场和有商业优势的地方发展电子香烟业务 [118][119][120] 问题7：当前外汇展望是否考虑了埃及镑的进一步贬值 - 公司表示未考虑，外汇展望基于公告前一天的即期汇率，不进行前瞻性预测或依赖市场共识 [127][128] 问题8：瑞典火柴Q1利润率与正常利润率的关系 - 公司认为Q1利润率是瑞典火柴对PMI增长有增值贡献的有力证明，ZYN在美国的强劲增长推动了盈利，预计这种情况将持续 [129][130][131] 问题9：ILUMA以外的成本通胀逆风（如叶子和醋酸纤维束）的影响程度 - 这些成本通胀逆风在Q1和Q2对毛利率压力较大，下半年随着比较基数变化和公司成本优化措施，压力将有所缓解，但Q2压力仍将很强 [137][138][139] 问题10：ZYN是否有类似竞争对手的创新 - 公司表示与瑞典火柴合作，拥有口腔尼古丁类别专业知识，并收购了相关配方公司，预计会有创新产品推出，引领该类别创新 [140][141][142] 问题11：IQOS用户增长的详细情况以及ILUMA对转化率的影响，以及下半年用户增长是否会加速 - Q1 IQOS用户增加近100万，ILUMA通过提供更无缝的体验、更低的清洁需求和更接近可燃香烟的仪式感，提高了吸烟者的转化率和满意度，降低了放弃率；日本市场的加速增长表明ILUMA的积极影响将在未来几个季度扩散，有望推动用户增长加速 [148][150][151] 问题12：在美国推出IQOS的投资需求以及2023年7500万美元投资如何构建基础设施 - 公司将在9月的投资者日公布详细的美国IQOS增长投资计划；投资是必要的，但公司认为基于业务增长势头，投资将带来更多收入增长，同时不会影响利润增长 [155][156][157] 问题13：ZYN在美国增长加速的驱动因素，是否受益于IQOS准备投资和SG&A投资增加 - 目前ZYN在美国的增长主要得益于出色的商业计划和品牌吸引力，尚未受到IQOS投资的显著影响；增长驱动因素包括地理覆盖范围扩大和消费者对类别和品牌的认知度和需求增加 [162][163][164] 问题14：Q1现金流表现不佳的驱动因素以及全年现金流目标 - Q1现金流不佳是由于出货时间、消费税支付和营运资金等时间因素导致，符合预期；公司确认全年经营现金流目标为100 - 110亿美元 [169][170] 问题15：包括瑞典火柴全年收益的备考杠杆率与报告数据的对比 - 公司不确定是否会公布该数据，建议提问者自行计算或后续联系公司获取信息 [171][172]