财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度EPS为1.80美元，或剔除重大项目后为1.82美元，而2021年第三季度为1.96美元或剔除重大项目后为2.00美元，主要因全球股市平均市值同比两位数下降所致 [8] - 第三季度总费用收入同比下降8%，主要受全球股市和债市水平显著下降、美元走强影响；总收入同比仅下降1%，因净利息收入（NII）强劲增长36%，抵消了总费用收入的下降 [8][9] - 第三季度总费用同比和环比均持平，主要受美元走强和费用管理影响 [9] - 第三季度末CET1资本比率为13.2%，较上季度上升30个基点；第三季度一级杠杆率为6.4%，较上季度上升40个基点 [31][32] - 预计2022年第四季度总费用收入环比下降约3%，NII环比增长4% - 10%，全年NII增长28% - 30%；总费用（剔除重大项目）环比大致持平，第四季度税率约为18% - 19% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务 - 季度末投资服务AUC/A同比下降18%，环比下降7%，主要受全球股市和债市水平下降、客户过渡和货币换算影响，部分被新业务安装抵消 [20] - 第三季度总服务费用同比下降12%，剔除货币换算影响后下降9%，环比下降6%，主要受市场水平下降、客户活动减少和定价逆风影响，部分被新业务抵消；私人市场业务实现两位数增长 [21][22] 全球顾问 - 季度末AUM同比下降15%，环比下降6%，主要受市场水平下降、机构净流出和货币换算影响，部分被ETF和现金业务的正净流入抵消 [21] - 第三季度管理费用为4.72亿美元，同比下降10%，环比下降4%，主要受市场水平下降、客户定价调整和机构净流出影响，部分被货币市场费用豁免影响的消除和ETF及现金净流入抵消 [23] 全球市场 - 第三季度外汇交易服务收入同比增长14%，主要受市场波动导致的外汇利差扩大和监管资本变化推动，部分被客户外汇交易量下降抵消；环比下降4%，因利差扩大的好处被夏季交易量下降抵消 [24] - 第三季度证券融资收入同比增长4%，主要受特殊活动增加导致的利差扩大推动，部分被市场水平下降导致的代理和增强托管余额下降抵消；环比增长3%，主要反映代理利差上升 [25] 软件和数据 - 第三季度前端办公软件和数据收入同比增长9%，主要受新客户实施和向基于云的SaaS平台环境转换的推动；环比增长1%，因软件收入增加部分被专业服务收入下降抵消 [26] - 第三季度软件和处理费用同比增长2%，主要受前端办公软件收入增长推动，贷款费用因产品组合变化下降11% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度金融市场受俄乌战争、宏观经济逆风影响，全球股市和债市下跌，市场波动加剧，影响资金流动 [6] - 预计2022年第四季度全球股市日均平均水平环比下降10%，美元持续走强将带来约1个百分点的逆风 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Alpha和企业外包服务，其节省成本和提高效率的特点在当前市场和通胀环境下对资产管理者和所有者更具吸引力 [7] - 拟收购Brown Brothers Harriman的投资者服务业务，虽面临监管挑战，但公司认为战略理由仍具吸引力，正与监管机构沟通，预计本季度做出是否推进的决定 [12][14] - 公司将继续专注于控制费用增长，通过生产力和优化节省措施实现全年费用优化目标，并推动正运营杠杆和健康的税前利润率 [29] - 公司计划在第四季度回购约10亿美元的普通股，并打算在2023年以股息和回购形式返还超过80%的收益给股东 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年经营环境极具挑战，但公司第三季度业绩显示了商业模式的韧性，公司将继续适应不确定环境，专注于可控因素 [5][17][18] - 尽管市场环境不利，但公司在新业务拓展方面表现良好，对未来执行战略议程、改善运营模式和财务表现充满信心 [17] 其他重要信息 - 公司在第三季度获得了2330亿美元的新AUC/A资产服务合同，包括与两个现有Alpha客户的扩大合作关系 [10] - 前端办公和数据业务在第三季度表现良好，年度经常性收入同比增长20%至2.67亿美元 [10] - 全球顾问的现金、SPY和美国低成本ETF产品在第三季度实现正净流入，全球机构货币市场业务市场份额持续增长 [11] - 公司已将超过60%的投资组合转移至持有至到期（HTM），以减少利率上升对AOCI的影响，并确保NII增长 [28][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不放弃收购BBH业务，以及将投资组合部分转移至HTM的影响 - 公司每天都在权衡收购BBH业务的利弊，虽监管环境导致交易可能性降低，但仍认为有机会达成对股东有利的交易；将部分投资组合转移至HTM主要是为了减少AOCI波动，且不会大幅放弃NII，同时保留一定灵活性以平衡投资组合和维持流动性 [40][42] 问题2: 10亿美元回购规模的考量因素及存款趋势展望 - 回购规模的确定考虑了当前资本水平和未来资本用途，包括BBH交易的可能性；预计存款趋势与行业一致，第四季度仍会有一定流出，但幅度小于第三季度，这些因素已纳入NII指引 [45][47][48] 问题3: 若BBH交易不通过，公司的资本配置策略及Alpha业务安装的增量投资和费用情况 - 若交易不通过，公司将把大部分过剩资本返还给股东；目前预计资本比率维持在10% - 11%的中间水平；Alpha业务的投资和费用在预算和中期计划内，部分费用需提前投入，整体在费用指引范围内 [51][52][56] 问题4: 为何先寻求监管批准而非公司内部批准，以及收购BBH业务的战略合理性 - 公司董事会和BBH合作伙伴一直在积极参与交易过程，因尚未完成监管程序，未达成最终交易；收购BBH业务具有战略吸引力，因其全球业务布局、技术资产和专业人才，但需权衡各种因素 [59][62] 问题5: 2023年NII是否会超过第四季度年化水平，以及投资管理业务的费用灵活性和利润率展望 - 目前判断2023年NII是否超过第四季度年化水平尚早，需观察存款流动和央行政策；投资管理业务在过去几年取得了增长和利润率提升，若市场反弹，利润率有望回升，公司将继续关注费用和生产力 [64][66] 问题6: 能否在12月31日或更早完成BBH交易并进行回购，以及存款贝塔值的情况 - 交易时间不确定，公司已考虑BBH交易价格调整因素进行回购计算；美国本季度存款贝塔值在55%左右，预计下季度升至65%，欧元区在50% - 60%，英镑在30% - 35%，终端贝塔值不会达到100% [69][71][72] 问题7: NIM是否应高于2018年，以及BlackRock ETF过渡的影响 - 公司更关注NII而非NIM，因调整了资产负债表结构，NIM可能低于上一周期高点，但NII预计将创新高；BlackRock ETF过渡预计导致费用收入流出约2个百分点，第四季度约为1000万美元，大部分将在2023年下半年至2024年完成 [74][76][77] 问题8: 费用收入的定价压力及所需新增业务量，以及可变利率定价产品的占比 - 服务费用线的定价逆风约为每年2个百分点，公司预计每年新增1.5万亿美元AUC/A业务以实现净新业务正向增长；约50% - 55%的资产托管或管理采用可变利率定价，20%基于交易活动，20% - 25%为固定或半固定费用 [79][84] 问题9: BBH业务的业绩表现及AFS投资组合未实现损失对资本比率的影响 - BBH业务表现与公司和其他大型托管机构类似，NII和费用有增长，服务费用受市场影响有下降；AFS投资组合未实现损失的反转已为资本提供约6000万美元的增量，将纳入资本预测和回购计划 [87][89] 问题10: 本季度末是否会决定是否推进BBH交易及额外回购情况，以及监管对交易的影响 - 本季度末将决定是否推进BBH交易，额外回购需董事会授权；交易时机不佳，监管人员变动和理念变化导致审批放缓，但交易战略上仍具吸引力，公司正通过修改交易方案应对监管关切 [92][94][96] 问题11: 过去几个季度的并购费用是否与BBH交易有关，美元走强的影响及国际业务的战略重要性 - 自今年初以来，并购费用主要与BBH交易相关；美元走强对损益表和资产负债表的影响大致对称，接近中性；国际业务具有良好的地理分布，非美国市场增长通常较快，公司希望扩大规模 [99][101][103] 问题12: 回购10亿美元股票后是否仍会收购完整的BBH投资服务业务，以及价格上涨讨论的客户反馈 - 收购BBH投资服务业务的范围未变，购买部分业务的吸引力不大且可能不符合BBH的退出目标；价格上涨讨论主要针对成本压力大且附加值高的领域，多数情况下得到了客户的理解和同意 [106][108][110]