财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司宣布每股股息0.27美元，年化1.08美元，较去年第三季度增长3% [22] - 本季度营收38亿美元，较2020年第三季度增加9.05亿美元；销售成本增加9.04亿美元，均因大宗商品价格上涨 [22] - 本季度净利润4.95亿美元，较2020年第三季度增长9%；调整后每股收益0.22美元，较去年增加0.01美元 [22] - 总可分配现金流（DCF）为11.3亿美元或每股0.44美元，较去年减少0.04美元；全年DCF指引为54亿美元，EBITDA为79亿美元 [25] - 季度末净债务与调整后EBITDA比率为4.0倍，预计年末维持该水平，长期杠杆目标约4.5倍不变 [25] - 季度末净债务为316亿美元，较年初减少4.24亿美元，较二季度末增加14.23亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 运输量约110万 dekatherms/天，较2020年第三季度增长约3%，主要因LNG交付和PHP服务增加，但部分被西管道因落基山脉产量下降、管道故障和合同到期导致的下降所抵消 [16] - 向LNG设施的实际交付量平均为510万 dekatherms/天，较2020年第三季度增加330万 dekatherms/天，市场份额约50% [16] - 对墨西哥出口较2020年第二季度下降，因本季度新增第三方管道容量；对发电厂交付量因天然气价格上涨而下降 [17] - 天然气收集量较2020年第三季度下降约4%，但较本季度第二季度增长5%，鹰福特和海恩斯维尔地区分别增长12%和8% [18] 产品管道业务 - 精炼产品量较2020年第三季度增长12%；与2019年第三季度（疫情前）相比，道路燃料下降约3%，喷气燃料下降约21% [18] - 原油和凝析油较2020年第三季度下降约7%，较上一季度下降约4% [18] 终端业务 - 液体利用率保持在94%，排除检修油罐后约97%；伊拉克业务较2020年第三季度有所增长，但较疫情前水平下降约5% [19] - 休斯顿和纽约的枢纽设施恢复程度低于货架终端；海运油轮业务仍疲软，但近期客户兴趣增加 [19] - 散货业务量增长19%，主要由煤炭、钢铁和Petco推动；整体散货量较2019年仍下降约3% [19] CO2业务 - 原油量下降约6%，CO2量下降约5%，NGL量增长7% [20] - 因前期套期保值，未从原油价格上涨中受益，但预计未来未套期保值部分和新增套期保值将受益；本季度NGL价格受益 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场供应未完全跟上需求，特别是出口需求增长，价格上涨；生产商有所反应，但速度慢于2015 - 2016年经济衰退后的复苏 [36][39] - 电力需求因天然气价格上涨略有下降，但因可再生能源间歇性需要天然气发电补充，下降幅度不如预期，且电力客户仍希望签订长期服务合同 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司财务原则为保持强大资产负债表、资本和成本纪律、向股东返还价值；2021年财务表现创纪录，项目执行良好，完成两项重要收购，推进ESG和能源市场发展 [8][11] - 69%的积压项目支持低碳基础设施，包括天然气、可再生柴油和可再生天然气项目，预计加权平均EBITDA倍数为3.6倍 [13] - 公司参与并寻求碳捕获机会，但需时间发展，涉及获取地下注入许可证、使用特殊管道等问题 [30] - 公司认为化石燃料特别是天然气仍有长期市场，将利用现金流在核心业务和能源转型领域寻找投资机会，必要时吸引新合作伙伴 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源转型将漫长且困难，世界在转型过程中仍需化石燃料维持能源供应；公司作为KMI股东可获得稳定股息回报和未来发展的选择权 [6][7] - 公司认为行业赢家需具备强大资产负债表、低成本运营、安全环保和在困难环境中执行项目的能力，将不断适应挑战和机遇 [15] - 天然气市场供应将恢复，但速度较慢；电力需求虽因价格上涨略有下降，但长期仍有需求 [39][41] 其他重要信息 - 公司实施组织变革，实现约1亿美元/年的全年效率提升，并在项目管理等职能中体现效果 [9] - 公司即将发布ESG报告，涵盖范围1和范围2排放；Sustainalytics将公司在ESG风险管理方面排名行业第一，另外两家评级机构将公司列入前十 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否会像同行一样积极追求碳捕获？ - 公司参与并寻求碳捕获机会，但需时间发展；45Q税收抵免使部分与乙醇和天然气处理设施相关的投资具有经济可行性；获取地下注入许可证是漫长过程，在德州有望缩短；运输CO2需特殊管道，公司有优势 [30][31] 问题2: 高天然气价格下，公司管道和存储资产是否有长期合同增长机会？ - 公司在德州签署了一些增量业务，灵活存储业务费率提高；市场供应紧张，人们重视稳定供应能力，公司正在开展更多增量业务，并与监管机构讨论增加德州交付能力的项目 [34][35] 问题3: 如何使天然气价格正常化，是否会出现需求破坏？ - 生产商有所反应，但速度慢于上次衰退；约一半二叠纪钻机由私人企业拥有，供应将恢复；电力需求因价格上涨略有下降，但因可再生能源间歇性需要天然气发电补充，下降幅度不如预期，且电力客户仍希望签订长期服务合同 [39][41] 问题4: 未来资本支出和并购支出的合适水平是多少？ - 公司认为10 - 20亿美元是合理估计，今年扩张资本支出约8亿美元；大型项目审批和建设困难，公司将基于现有网络进行投资，确保获得满意回报 [44][45] 问题5: 碳捕获项目应采用枢纽概念还是独立项目？ - 公司正在探索独立项目，也对更大机会持开放态度；独立项目可能更快推进，枢纽概念需要多方合作 [49][50] 问题6: 公司在碳捕获方面的发展方向是有机增长还是参与现有项目？ - 公司关注现有网络，但也与网络外企业讨论碳捕获和封存潜力，目前处于早期阶段，若回报良好将进行探索 [52] 问题7: 公司提到潜在私人投资者合作，是否意味着寻求其他资本来源？ - 公司认为能源转型业务达到临界规模时，有机会与公共或私人投资者合作，且条件对公司有利 [55] 问题8: EOR业务是否锁定更高价格套期保值，资本分配是否有变化？ - 公司继续进行有利的套期保值，随着价格上涨，现有资产有有机增长，预计这种情况将持续 [57] 问题9: 天然气存储的合同容量现状如何？ - 公司考虑多个方面，包括德州的存储扩张机会；灵活存储价值增长，如德州州内业务和Stagecoach资产；短期存储业务受市场影响机会有限，但总体存储价值上升 [60][61] 问题10: 散货业务接近2019年水平，通胀和供应中断对其有何影响？ - 煤炭和钢铁业务增长显著，分别增长40%和38%，与国际市场趋势一致；公司在COO的出口业务已恢复到2019年水平 [63] 问题11: Kinetrex收购后，RNG业务机会如何，自愿市场有何进展？ - Kinetrex的三个项目按计划进行；RNG业务有数百个垃圾填埋场机会，回报有吸引力，资本投入约2500 - 4000万美元/项目，但目前难以确定参与时间和规模；自愿市场有实际需求，公司已出售大部分RINS库存，价格优于收购模型 [67][68][69] 问题12: LNG出口增加对运输量和G&P业务有何影响，是否能保持50%市场份额？ - 公司有增量项目服务LNG设施，与Cheniere有业务增长承诺，也在积极讨论其他项目，预计能获得相应份额 [71] 问题13: LNG运营商是否需要负责任源天然气作为原料，市场是否有溢价？ - 目前交易中暂无溢价，但LNG客户对货物碳含量和甲烷排放感兴趣，特别是在欧洲市场，公司正与客户密切合作 [73] 问题14: 船闸6400万美元减排项目的回报和可复制性如何？ - 项目通过更换蒸汽燃烧单元为蒸汽回收单元，有经济回报，包括销售回收产品和节省天然气成本；项目将使设施排放减少72% [75] 问题15: 董事会在项目讨论中是否对CO2定价？ - 公司在项目讨论中未对CO2定价，这是一个非定量考虑因素，项目需在定量基础上通过审批 [77] 问题16: 二叠纪和海恩斯维尔盆地何时需要长途运输能力，成本通胀对潜在回报和关税水平有何影响？ - 二叠纪盆地需求可能提前至2024年，但需求和合同签订时间可能不同；海恩斯维尔盆地有一个项目将于2023年投入市场，预计2025 - 2028年还需扩张；钢铁成本同比上涨约90%，但市场有产能，公司通过钢价跟踪器和项目评估时考虑价格因素来应对，认为不是建设长途管道的障碍 [80][81][82] 问题17: 终端业务中Jones Act合同续签情况如何，2022年是否有额外闲置？ - 公司预计无额外闲置；今年行业受影响，公司25%的45艘船只曾闲置，目前已重新签约或短期现货运营；2022年船队暴露天数约22% [86] 问题18: 未来几年运输网络是否有氢气混合需求？ - 公司与客户有相关讨论，但目前仍面临经济挑战，需有经济覆盖机制，如向零售客户转嫁成本；目前处于早期阶段，尚无具体商业活动 [88] 问题19: 巴肯地区产量增长缓慢的原因及趋势变化因素是什么？ - 生产商计划增加油井，但连接速度较慢，预计该资产在天然气和原油方面仍有强劲增长机会 [91] 问题20: 天然气市场波动对Ruby管道有何影响，如何看待该资产未来发展？ - 市场波动对Ruby管道影响不大，公司将在债务到期时为股东做出经济决策 [93][94]